LED投資告別“爭上游”

2012年一季度中國LED產(chǎn)業(yè)規(guī)劃投資額達(dá)141億元，同比下降60%，環(huán)比下降70%。種種跡象表明，目前無論是VC/PE(風(fēng)險投資/私募股權(quán)投資)基金還是產(chǎn)業(yè)資本對LED產(chǎn)業(yè)的投資腳步正在放緩。
GILI高級分析師余彬指出，今年一季度LED產(chǎn)業(yè)投資總額創(chuàng)出自2010年以來的新低，相比2010年一季度縮水492億元。從細(xì)分領(lǐng)域來看，LED照明應(yīng)用領(lǐng)域成為投資主流，從投資規(guī)模來看，占到整體投資額的49%。
目前就投資而言，資本對于LED產(chǎn)業(yè)投資的最高溫時期已經(jīng)過去。盡管2010年LED產(chǎn)業(yè)投資事件案例數(shù)及投資金額均創(chuàng)歷年新高，相關(guān)投資賺足資本眼球，但這種熱況在2012年恐怕難以持續(xù)。
考慮到二級市場對LED相關(guān)上市公司信心不足，加之產(chǎn)業(yè)內(nèi)確實(shí)涌現(xiàn)出一些魚龍混雜的現(xiàn)象，未來資本對于LED的投資將更趨慎重，投資將逐漸從跑馬圈地時代的瘋狂趨于理性。LED企業(yè)只依靠單一的盈利模式將岌岌可危，未來需要更積極地參與到產(chǎn)業(yè)鏈資源整合中。
業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，2012年中國LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能已經(jīng)進(jìn)入盤整期，預(yù)測市場會出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)調(diào)整。但未來隨著LED照明應(yīng)用滲透率不斷攀升，預(yù)測仍會有越來越多的投資機(jī)構(gòu)或者產(chǎn)業(yè)資本參與到LED產(chǎn)業(yè)投資中。
對于未來的投資熱點(diǎn)范疇，高工LED產(chǎn)業(yè)研究所認(rèn)為，2012年具備獨(dú)特生產(chǎn)工藝的上中游研發(fā)類、“輕”資產(chǎn)模式的照明解決方案設(shè)計類、特殊材料或配件研發(fā)制造類等LED企業(yè)可能將不同程度地獲得資本的青睞。
隨著LED終端應(yīng)用市場需求的逐步釋放，LED產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展將步入整合期，并不會因?yàn)橥顿Y熱情的降低而倒退或者萎縮。
GILI認(rèn)為，經(jīng)過了一季度的產(chǎn)業(yè)投資低谷之后，預(yù)測二季度投資規(guī)模將有所增長。如果二季度LED企業(yè)再次出現(xiàn)密集IPO的話，今年下半年的產(chǎn)業(yè)投資活躍度也將有所反彈，不過相比2010年同期，市場環(huán)境已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，慎重的投資氛圍下，中國LED產(chǎn)業(yè)將難以重現(xiàn)當(dāng)初的“火爆”景象。
上游投資趨于理性
據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計，2012年第一季度中國LED外延芯片及藍(lán)寶石領(lǐng)域投資額占比僅為13%。
“ 今年L ED上游的投資開始趨于理性了?！蔽錆h迪源光電科技有限公司董志江對《高工LED》表示。
前兩年，包括三安光電、德豪潤達(dá)等一大批國內(nèi)LED上游廠家，幾乎都是拿著巨額現(xiàn)金排隊采購MOCVD設(shè)備，而各家訂單動不動就是上百臺。
“ 前兩年之所以那么火， 是因?yàn)橘徺IMOCVD可以拿到政府補(bǔ)貼。”董志江表示，事實(shí)證明，那是違反市場規(guī)律、干擾市場正常秩序的行為。
京東方高級副總裁李曉表示，投資芯片，第一需要艱苦的知識產(chǎn)權(quán)談判，第二需要大量資金，第三需要很復(fù)雜的設(shè)備。除了必須有一定的資金實(shí)力外，還有其他多個瓶頸要克服。從京東方角度講，即便是有了這樣的政策，但也不會輕易向上游進(jìn)軍，畢竟上游的技術(shù)壁壘、資金壁壘太大?！耙院笠部赡軙ふ液蜕嫌沃g合適的合作。”
從2011年下半年開始， MOCVD熱潮嘎然而止，上游企業(yè)開始延緩MOCVD訂單，導(dǎo)致AIXTRON和VEECO的存貨驟然增加。據(jù)AIXTRON公司2011年財報數(shù)據(jù)顯示，公司存貨已經(jīng)高達(dá)2億歐元。
VEECO大中華區(qū)技術(shù)支持總監(jiān)張慶麟透露，目前客戶的觀望情緒比較濃，新客戶的問詢度較去年下半年有所上升，但需求量大多也僅為幾臺MOCVD。
“今年第一季度開始，存貨正在慢慢消化?！睆垜c麟說。
近日，澳洋順昌(002245.SZ)向AIXTRON采購了 5臺MOCVD設(shè)備?！斑@是我們認(rèn)購的第一批MOCVD設(shè)備?！卑难箜槻麻L陳鍇對《高工LED》透露，除了采購AIXTRON的 5臺MOCVD設(shè)備外，預(yù)計今年還將采購5臺MOCVD設(shè)備，總數(shù)達(dá)到10臺。而按照澳洋順昌的總體規(guī)劃，MOCVD設(shè)備總數(shù)將達(dá)到30臺左右。
“我們也在跟VEECO積極接觸?！标愬|說。張慶麟透露，目前像澳洋順昌的這種客戶的問詢度在提升。
陳鍇表示，現(xiàn)在是中國LED行業(yè)最后一輪機(jī)會，如果再不進(jìn)入，未來進(jìn)入的機(jī)會可能不多了。
“下游需求釋放的速度不如預(yù)期，但每年還是有一定數(shù)量的增長。今年我們拿到的訂單要好于去年?！倍窘硎?，迪源光電并沒有加入到那一波瘋狂的MOCVD的投資熱潮，而是按部就班按照原計劃擴(kuò)產(chǎn)。“目前公司的MOCVD設(shè)備達(dá)到14臺，為配合市場需求，我們今年計劃產(chǎn)能擴(kuò)充一倍，達(dá)到5萬片/月。”
封裝訂單回暖
2011年，LED封裝企業(yè)在資本市場集體發(fā)力。GLII統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年至今國內(nèi)共有4家LED封裝企業(yè)在A股市場實(shí)現(xiàn)IPO，累計融資金額為19.21億元。
“LED企業(yè)上市融資帶來的直接結(jié)果很可能是產(chǎn)能過剩?！盙ILI研究總監(jiān)張宏標(biāo)指出，2011年國內(nèi)LED封裝產(chǎn)量增加50%以上，價格下降了25%左右。
“去年投資熱潮導(dǎo)致競爭激烈，倒閉了一部分封裝企業(yè)，但倒閉的大多數(shù)為去年新進(jìn)企業(yè)，產(chǎn)能上千萬的基本沒有關(guān)門現(xiàn)象?！睆埡陿?biāo)表示，今年封裝企業(yè)的競爭洗牌將集中在中型企業(yè)。同時，封裝產(chǎn)值總體仍然會呈現(xiàn)增長趨勢。
從目前已經(jīng)公布的LED封裝上市公司年度業(yè)績報告來看，2011年凈利潤普遍出現(xiàn)下降。對此，多數(shù)公司報告稱，LED行業(yè)投資大規(guī)模增長，而終端應(yīng)用市場的增長受國際金融形勢影響遠(yuǎn)低于預(yù)期，導(dǎo)致供求關(guān)系失衡，市場競爭更加激烈，使得產(chǎn)品銷售毛利下降。
截至2012年一季度，GLII統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，半數(shù)以上LED封裝企業(yè)預(yù)告一季度凈利潤較上年同期下降近30%，其中瑞豐光電降幅最大，為40.83%-60.56%。
“今年三月份公司訂單大幅提升，目前公司的產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足訂單的需求了?！比鹭S光電董事長龔偉斌近日透露。

瑞豐光電的訂單增長并非國內(nèi)封裝領(lǐng)域個案，近日，萬潤科技(002654.SZ)董事長李志江透露，公司已經(jīng)預(yù)訂了近一億元的封裝設(shè)備，以應(yīng)對后續(xù)市場的新增需求。

業(yè)內(nèi)人士指出，LED市場瞬息萬變，自去年三季度開始，直到今年2月下旬行業(yè)整體情況還很糟糕。但進(jìn)入3月份，封裝行業(yè)開始明顯回暖。業(yè)內(nèi)對于LED封裝行業(yè)的未來走勢也正趨于樂觀，預(yù)計行業(yè)下半年的表現(xiàn)將優(yōu)于上半年。

GLII統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)LED封裝規(guī)劃投資額占比達(dá)到29%。而在2011年，全年國內(nèi)封裝規(guī)劃投資額為189.99億，僅占比10%。

照明投資依舊火熱

受制于去年中上游產(chǎn)能過剩的影響，今年下游投資溫度升高，部分資金由中上游轉(zhuǎn)移到下游照明應(yīng)用領(lǐng)域。高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)涉及應(yīng)用領(lǐng)域的投資項(xiàng)目個數(shù)占到全部投資項(xiàng)目總數(shù)的64%，規(guī)劃投資額達(dá)69億，占總規(guī)劃投資額的49%。而在LED應(yīng)用項(xiàng)目中，92%的項(xiàng)目涉及照明。 [!--empirenews.page--]

產(chǎn)業(yè)鏈投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的背后，其實(shí)也是基于業(yè)界對國家出臺相關(guān)LED照明補(bǔ)貼政策的預(yù)期。

2月28日，國家發(fā)改委等多部委時隔一年，再次啟動新一輪的財政補(bǔ)貼推廣LED照明產(chǎn)品招標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然目前還無法明確本次推廣計劃的補(bǔ)貼金額，但在節(jié)能減排的大背景下，無疑將拉開LED照明補(bǔ)貼政策出臺的序幕。同時，LED照明能否納入高效照明財政補(bǔ)貼政策也受到了市場強(qiáng)烈關(guān)注。

事實(shí)上，在LED企業(yè)批量IPO、產(chǎn)業(yè)投資過熱、產(chǎn)能過剩的背景下，政府的這一補(bǔ)貼政策的出臺也為2012年的LED產(chǎn)業(yè)注入催化劑。

同時，2011年10月1日相關(guān)部門公布的我國白熾燈禁止淘汰時程規(guī)劃表將從2012年10月1日開始。因此在此期間，LED相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定將有望加速，LED相關(guān)產(chǎn)品的推廣和示范政策可能將陸續(xù)推出。

據(jù)悉，受惠于歐洲部分國家對高瓦特數(shù)白熾燈的開始實(shí)施禁售的政策影響，歐洲傳統(tǒng)照明廠商現(xiàn)在正在積極開發(fā)LED燈具，并與當(dāng)?shù)氐慕ㄖ?、設(shè)計師及全球經(jīng)銷商建立密切關(guān)系，承接歐洲區(qū)域的照明工程。

相關(guān)市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，2011年歐洲LED照明市場已經(jīng)突破20.8億美金以上。同時，未來幾年因?yàn)橛?012年歐盟對白熾燈泡全面禁止販?zhǔn)鄣恼?，市場成長速度可望大幅攀升，業(yè)界預(yù)估歐洲LED照明至2015年將會達(dá)到100億美金的水準(zhǔn)，2011-2015年間的年復(fù)合成長率預(yù)估約38%，將是繼日本市場后，LED照明下一個快速成長的成熟市場。

而在國內(nèi)市場，今年傳統(tǒng)照明企業(yè)也紛紛開始了轉(zhuǎn)型之路。對于傳統(tǒng)照明企業(yè)，憑借自身渠道優(yōu)勢，通過與LED中上游企業(yè)合作，直接切入到LED照明領(lǐng)域。今年1月，雷士照明與瑞豐光電在惠州成立合資公司，研發(fā)高端LED照明模組。3月，上海亞明出資人民幣3000萬元，與中國臺灣大友國際光電、晶元光電合資，在江蘇昆山成立LED 照明產(chǎn)品制造公司。

龔偉斌表示，傳統(tǒng)照明企業(yè)與LED企業(yè)合作，可以降低生產(chǎn)成本，推動LED照明產(chǎn)品普及。隨著LED照明散熱、光效等問題逐漸得到解決，傳統(tǒng)照明企業(yè)以及跨領(lǐng)域巨頭企業(yè)將矛頭瞄準(zhǔn)LED，將LED照明作為另一個利潤增長點(diǎn)。

從幾家LED照明應(yīng)用類上市公司2011年度業(yè)績報告來看，2011年收獲頗豐。

其中，勤上光電近幾年LED照明業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯增長。2011年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.69億元，較上年同期增長39.30%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.26億元，較上年同期增長30.40%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，較上年同期增長53. 68%。公司預(yù)計2012年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2106萬元-2268萬元，比上年同期增長30%-40%。

德豪潤達(dá)發(fā)布的2011年財報數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.7億元，比上年上升18.12%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.46億元，比上年大幅增長2633.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.9億元，較上年大幅增長100.44%。

數(shù)據(jù)顯示，公司LED 業(yè)務(wù)報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.1億元，比上年同期大幅上升151.06%，綜合毛利率達(dá)到了38.40%，比上年上升8.82 個百分點(diǎn)。財報稱，上升的主要原因是毛利率較高的LED 應(yīng)用產(chǎn)品特別是LED路燈產(chǎn)品報告期內(nèi)大幅度增長。

一方面是政府示范工程和補(bǔ)貼政策的推動，而隨著價格的降低，普通照明的需求將更大，今年LED下游應(yīng)用投資將更加火熱。

同時，今年國內(nèi)LED照明渠道投資將明顯加速。今年伊始，包括雷士照明、歐普照明、三雄極光等在內(nèi)的數(shù)家傳統(tǒng)照明企業(yè)紛紛召開LED照明經(jīng)銷商大會，加緊對代理商的LED業(yè)務(wù)滲透。德豪潤達(dá)、勤上光電、實(shí)益達(dá)、萬潤科技等新興LED照明企業(yè)也正在全國范圍內(nèi)布局LED照明品牌專賣店。

德豪潤達(dá)LED事業(yè)部總經(jīng)理丁龍表示，隨著LED照明光效、散熱等問題的解決，價格的下降，LED照明發(fā)展進(jìn)入了一個全面布局銷售渠道的階段。而對于國內(nèi)數(shù)量龐大的終端代理商而言，不僅要看LED照明產(chǎn)品性價比，營銷、供貨、周期、推廣等等也是他們看中企業(yè)的核心競爭力。

據(jù)GLII數(shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)白光LED照明價格將下降30%，而目前LED照明的市場滲透率還不足5%，到2015年預(yù)計將上升到15%