雅虎別再猶豫，把RIM收了吧！

EBN博客作家Anna young日前在文中指出，雅虎公司(Yahoo Inc.)需要一個更大膽冒險的全新發(fā)展計劃。我認為Yahoo所能采取的最佳行動就是收購正陷于混亂中的Blackberry制造商──Research In Motion (RIM)。特別是在競爭對手不斷蠶食兩家公司分別在搜索引擎與行動設備市場之際，這兩家公司更迫切地彼此需要，一旦猶疑不決，這兩家公司的抉擇將越來越少。

這兩家公司都面臨著同樣的困擾──無法超越原有的服務與產(chǎn)品，以尋求公司轉(zhuǎn)型。RIM一度稱霸智能手機與行動企業(yè)傳訊(enterprise messaging)領域──其BlackBerry智能手機曾經(jīng)是商務人士的寵兒，而今他們腰間所配戴的行動設備卻已不再是RIM手機，而由蘋果公司 (Apple)以及Google Android的設備所取代了。

越來越多的業(yè)界傳聞證實：RIM公司除非能提出新的發(fā)展計劃力求振作，否則其企業(yè)傳訊市占率將持續(xù)下滑。以我自己的例子來看，最近我的公司提供了一支iPhone 3替代我原本的BlackBerry公務手機。長久以來我都使用BlackBerry手機，因此，至今才知道公司的企業(yè)傳訊系統(tǒng)也可支持iPhone。但這并不只是發(fā)生在我的公司。由于許多員工厭倦了BlackBerry設備的功能選擇有限，越來越多公司開始提供并支持競爭產(chǎn)品。像我個人就感覺三星 Galaxy S2的新使用體驗越來越令人滿意。當然，并不是只有我一個人這么覺得。就連蘋果公司共同創(chuàng)辦人Steve Wozniak也認為Android的設備在某些方面仍較蘋果的iOS勝出。

Yahoo的情況并沒好到哪里去，實際上是越來越嚴重。該公司的市占率正迅速地流向Google和Facebook。其廣告營收基礎已經(jīng)被像Facebook這樣的社群媒體公司侵蝕，導致整個公司的營收正大幅衰退中。Yahoo公司的銷售數(shù)字大幅下滑，從2010年第四季的16億美元減少到2011年第四季約12億美元。預計年營收也將自2010的 46億美元大幅下滑至2011年約為44億美元左右。業(yè)界預觀察家甚至預期Yahoo在2012年的營收將較2011年僅微幅增加至45.6億美元。

這兩家公司看來都不算是理想的收購目標。Yahoo并未提出收購價碼供考慮，而微軟似乎也只對于將Yahoo拆解開來買有興趣。但這畢竟不是Yahoo想要 的。如果Yahoo出售其于中國阿里巴巴(Alibaba)的40%股份，以及在日本Yahoo約35%的股份，那么公司市值還可能更進一步下跌，并因而將影響其于全球的競爭能力。除此之外就沒有其它可能收購Yahoo的潛力買家了──除了業(yè)界最大的科技公司以外，這家市場資本額達200億美元的 Yahoo對于任何公司而言都太大規(guī)模了，不太可能吃得下來。

RIM也并未提出任何可能的收購邀約。本月中旬，由于市場預測三星公司有興趣收購RIM，使得RIM的股票價格飆升。

業(yè)界分析師們并不看好對于RIM的收購交易。美商Sterne Agee公司分析師Shaw Wu顧慮的是RIM公司目前約90億美的市值可能為潛在的收購投標者帶來挑戰(zhàn)，特別是因為該公司已經(jīng)沒多少優(yōu)勢了。針對我的提問，Shaw Wu在回復我的email中對于三星或微軟收購RIM的可能性潑了一桶冷水。他說：

“我們認為該公司約有 50-70億美元的潛在價值，即每股約9-13美元。我們認為，RIM最有價值的資產(chǎn)就在于其專利產(chǎn)品組合和BlackBerry Messenger (BBM)應用程序。我們估計其專利組合可能價值20-30億美元，這個價格可能是蘋果公司主導(RIM也是其中之一)共同付給北電的金額，以及 Google收購Motorola Mobile公司的價格。此外，對于具有4,500萬用戶BBM方案而言，估計其價值約有20-30億美元。

最后且重要的是，我們認為RIM的push network與BlackBerry操作系統(tǒng)的價值較令人質(zhì)疑，因為這兩項產(chǎn)品都面臨著市場競爭的問題。盡管如此，我們估計其價值約10億美元(取得Palm所付出的代價)。因此，估計RIM約有50-70億美元的價值，即9-13美元的股票價格，但約略低于該公司目前的行情。

當 然還有其它必須注意的考慮因素：（1）三星采用Android操作系統(tǒng)的表現(xiàn)相當不錯了──事實上，他們正逐漸取得更多向宏達電(HTC)與摩托羅拉 (Motorola)授權的其它Android廠商的市占率；（2）微軟公司積極投入于其Windows Phone 7操作系統(tǒng)──再另外下注于另一個陷于困境中的操作系統(tǒng)并沒什么意義；（3）在國家安全利益的考量下，加拿大政府并不允許外資在加國境內(nèi)的收購行動?！?BR>
不過，我認為這場競賽最后也不至于失敗。RIM仍然是一家有盈利而無長期債務的公司。所以，就是Yahoo的最佳選擇了。RIM擁有健全的資產(chǎn)負債表(約 15億美元現(xiàn)金、短期和長期投資)，Yahoo也一樣(沒有債務，擁有70億美元現(xiàn)金、短期和長期投資)。RIM每年營收約199億美元(2011財 年)；而Yahoo在這方面雖相形見絀(2011年約63億美元)，不過這家搜索引擎供貨商卻擁有一個龐大的市場資本(200億美元v.s. RIM公司的90億美元)，這意味著投資人并不會注意到RIM具有的更高銷售數(shù)字。

所以，這就是我的建議。兩家公司合并吧！ 有些市場觀察家并不相信合并的公平性，我也認同這樣的看法。Yahoo將因而主導這一合資企業(yè)。那么，這樣的一種合并行動對于兩家公司來說又有什么好處 呢？首先，對于雙方展開全新發(fā)展的迫切需要；其次，取得進入新市場以及鞏固現(xiàn)有業(yè)務地位的機會；第三，帶來可善加利用約85億美元合并現(xiàn)金以及更大借貸實 力的機會，以推動至更大相鄰市場地位。最后，未來將可相互支持共同在網(wǎng)際網(wǎng)絡與無線市場打拼的機會。

但RIM和Yahoo可愿采取這樣的步驟？我對此表示懷疑。這兩家公司已經(jīng)蟄伏太久了，加上RIM公司目前采取雙CEO以及雙董事會主席的結(jié)構(gòu)本身就是一大阻礙。無論如何，目前清楚可知的是兩家公司對于彼此的現(xiàn)狀都并不感興趣。

編譯：Susan Hong