烽火通信股改將拉動(dòng)業(yè)績(jī)攀升

中央企業(yè)武漢郵科院旗下的通信傳輸設(shè)備企業(yè)烽火通信(600498.SH)10月24日公布2011年三季報(bào)，受益于通信行業(yè)向好景氣度以及市場(chǎng)份額的穩(wěn)步提升，公司三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定。其股改順應(yīng)趨勢(shì)，有助于進(jìn)一步穩(wěn)固公司市場(chǎng)地位。
2011年第3季度公司實(shí)現(xiàn)收入17.9億元，同比上升22%，環(huán)比上升2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9355萬(wàn)元，同比下降14%，環(huán)比下降40%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.4億元(YOY18%)，完成凈利潤(rùn)3.12億元(YOY6%)，EPS為0.71元。
中投證券10月發(fā)布研究報(bào)告稱，受益于通信設(shè)備行業(yè)的景氣度，寬帶用戶大量增長(zhǎng)拉動(dòng)PON設(shè)備需求的增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商出于網(wǎng)絡(luò)升級(jí)需要采用PTN、WDM 技術(shù)所引致的設(shè)備需求增長(zhǎng)；另一方面，公司近三年在中移動(dòng)PTN 市場(chǎng)份額呈逐年提升勢(shì)頭，其原因其一在于自身PTN技術(shù)在數(shù)據(jù)通信功能領(lǐng)域的完善，其二在于PTN 商用推廣后，公司規(guī)模效應(yīng)得以發(fā)揮，具有更加靈活的價(jià)格調(diào)整能力。
據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截止3季度，公司實(shí)現(xiàn)EPS(ttm)0.89元，對(duì)應(yīng)ROE水平為11%。公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由去年同期-5.78億元變化至-10.6億元。值得注意的是，公司應(yīng)付票據(jù)規(guī)模較大，占流動(dòng)負(fù)債的比例達(dá)到35%。公司10月發(fā)布公告，光迅科技、烽火通信股權(quán)同時(shí)劃轉(zhuǎn)至烽火科技旗下，導(dǎo)致當(dāng)期現(xiàn)金流變化幅度較大。
中投證券認(rèn)為上述股權(quán)整改有助于烽火通信以烽火科技為母體運(yùn)作減少國(guó)資委政策干預(yù)，實(shí)施更為靈活的資本運(yùn)作；另一方面顯示了在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈整合趨勢(shì)不斷強(qiáng)化背景下，武郵院旗下資產(chǎn)加強(qiáng)整合的意愿。10億元增發(fā)項(xiàng)目緊密跟隨未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)，并側(cè)重發(fā)揮公司在光通信領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，有助于穩(wěn)固公司市場(chǎng)龍頭地位。
據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一個(gè)季度共有11家機(jī)構(gòu)對(duì)烽火通信的2011年EPS進(jìn)行了預(yù)測(cè)，平均值是1.10元，最大值是1.281元，最小值是0.98元。這些機(jī)構(gòu)包括中金公司、中投證券、國(guó)泰君安、長(zhǎng)江證券(000783.SZ)等，其中中金公司給予公司推薦的評(píng)級(jí)。公司前三季度完成凈利潤(rùn)為2011全年市場(chǎng)一致預(yù)期的64%。
公司10月21日收盤價(jià)為28.33元，比上一個(gè)交易日下降1.27%。對(duì)應(yīng)的市盈率(ttm)為31.7倍，市凈率(ttm)為3.3倍。
(證券市場(chǎng)周刊供稿)