T-Mobile美國成為德國電信的一塊燙手山芋（騰訊科技配圖）
騰訊科技訊（馬喬）北京時間9月1日消息，據(jù)國外媒體報道，德國電信很難在為旗下的T-Mobile美國（以下簡稱“T-Mobile”）找到比AT&T更加適合的買家。
今年3月，AT&T宣布斥資390億美元收購德國電信旗下的這一美國第四大移動運營商，然而美國司法部卻在昨天向華盛頓聯(lián)邦法院提出起訴，希望阻止該筆交易。根據(jù)彭博社編纂的統(tǒng)計數(shù)字顯示，這一收購價是T-Mobile去年凈利潤的28.8倍。在過去十年里，T-Mobile的凈利潤一直呈現(xiàn)下滑趨勢，德國電信如果為T-Mobile另尋買家將少收入120億美元。
AT&T表示將針對美國司法部的起訴提出反訴，而德國電信也一直處于騎虎難下的窘境。因為在過去的5年里，T-Mobile的凈利潤有4年都出現(xiàn)了不同程度的下降，今年截至目前其服務訂戶數(shù)量更是流失了超過50萬。
分析師紛紛指出，美國第三大移動運營商Sprint Nextel Corp.（以下簡稱“Sprint”）預計也將迎來連續(xù)第5年的業(yè)績虧損。如果出售給AT&T的交易夭折轉而尋求Sprint接手，T-Mobile仍將面臨著如何說服規(guī)模比自身稍大的Sprint收購與其原有無線網(wǎng)絡完全不兼容的網(wǎng)絡這一難題。而且合并后的公司用戶數(shù)量依然與Verizon無線和AT&T的用戶數(shù)量存在不小的差距。
T-Mobile已成燙手山芋
總部位于丹佛的資產(chǎn)管理機構Cambiar Investors LLC總裁布萊恩-巴里什(Brian Barish)指出：“對于德國電信來說，T-Mobile已經(jīng)成為了一個燙手的山芋。如果為T-Mobile另尋買家，德國電信根本無法獲得他們想要的出售價格。但該公司不得不準備一套B計劃來應對這一可能無法避免的現(xiàn)實?！?/P>
總部位于德國波恩的德國電信新聞發(fā)言人安德列斯-富克斯(Andreas Fuchs)拒絕就T-Mobile對于除AT&T以外的買家到底價值多少發(fā)表置評。
截至當?shù)貢r間周三收盤，德國電信的股價下跌了7.6%，創(chuàng)造了近15個月以來的單日最大跌幅。全美第二大和第四大移動運營商進行合并后將幫助AT&T超越Verizon無線成為全美最大的移動運營商。
投資機構Investec Securities駐倫敦的分析師莫滕-辛格爾頓(Morten Singleton)認為，美國政府的反壟斷訴訟“很可能扼殺這筆收購交易”。辛格爾頓表示：“對于德國電信來說，這筆交易是該公司擺脫這個燙手山芋的絕佳時機?！?/P>
德國電信計劃用出售T-Mobile獲得的現(xiàn)金償還自身債務、擴大在歐洲的業(yè)務范圍以及投資該公司本地的寬帶業(yè)務。德國電信首席財務官蒂莫休斯-霍特吉斯(Timotheus Hoettges)表示，390億現(xiàn)金加股票的收購協(xié)議金額是一個“異常龐大的價格”。
挽救交易尚存余地
根據(jù)彭博社編纂的統(tǒng)計數(shù)字顯示，如果除去T-Mobile承擔的154億美元債務，390億美元的收購價相當于該公司去年凈利潤13.5億美元的28.8倍；同時相當于AT&T去年凈利潤的13倍。
AT&T和德國電信都表示計劃針對美國司法部的起訴進行反訴。
德國北德意志州銀行(Norddeutsche Landesbank Girozentrale)分析師揚-戈曼(Jan Goehmann)指出，如果能夠做出足夠的讓步以滿足美國政府的需求，兩家公司還有挽救這一收購交易的余地。
另尋買家只值270億
AT&T此前已經(jīng)承諾，一旦完成并購交易，該公司將從海外轉移回美國本土5000個客服中心的崗位，而且不會裁減美國無線客服中心的任何一個崗位。
戈曼指出：“在做出讓步的情況下，這筆交易還是有希望達成的。”
德國電信表示，一旦AT&T收購T-Mobile的交易夭折，該公司將從AT&T獲得包括分手費、無線頻譜和跨網(wǎng)通話費在內的最高達70億美元的補償。而一旦德國電信要為T-Mobile另尋買家，出售交易金額很可能要比目前的售價少120億美元。
如果按照T-Mobile去年凈利潤的28.8倍計算，根據(jù)彭博社提供的統(tǒng)計數(shù)字顯示，在過去的12個月里，T-Mobile的凈利潤僅為9.35億美元，因此該公司的售價僅為270億美元。而隨著用戶的進一步流失，T-Mobile的售價可能會更低。
相同網(wǎng)絡推高售價
在建設第三代無線網(wǎng)絡方面，T-Mobile已經(jīng)遠遠落在了其他競爭對手的后面，并錯失了獲得蘋果iPhone經(jīng)銷權的絕好機會。自 從AT&T宣布收購T-Mobile以來，后者的季度業(yè)績就一直呈現(xiàn)下滑趨勢。今年上半年，T-Mobile的凈利潤同比大幅下滑了55%，合約訂戶數(shù)量更是減少了66.3萬。
投資機構Alpine Mutual Funds駐紐約的投資組合經(jīng)理凱文-沙克諾夫斯基(Kevin Shacknofsky)表示，由于AT&T和T-Mobile使用相同的網(wǎng)絡標準為用戶提供手機和數(shù)據(jù)服務，因此不會有其他收購方的報價會高于AT&T。T-Mobile的網(wǎng)絡根本與Verizon無線和Sprint的網(wǎng)絡無法兼容。
沙克諾夫斯基指出：“受到技術平臺的限制，一旦成功收購T-Mobile，其他收購方根本無法獲得AT&T所能達到的協(xié)同增效作用。因此，對于其他收購方來說，T-Mobile的價值就被明顯降低了?！?/P>
據(jù)三位知情人在今年3月透露，Sprint此前也曾斷斷續(xù)續(xù)地與德國電信商討過收購T-Mobile的事宜。但在AT&T同意支付250億美元現(xiàn)金收購并提供了巨額分手費之后，Sprint就徹底出局了。[!--empirenews.page--]
Sprint收購T-Mobile同樣不可接受
根據(jù)彭博社編纂的統(tǒng)計數(shù)字顯示，Sprint目前擁有的現(xiàn)金和短期投資總額仍比其承擔的債務少143億美元。穆迪投資者服務公司提供的資料也顯示，Sprint的信用評級已經(jīng)比“投資級”低了三個等級。
投資機構Greenwood Captital的基金管理人沃爾特-托德(Walter Todd)表示：“市場上沒有拯救Sprint的大救星。如果無法找到買家，Sprint將不得不重新制定戰(zhàn)略計劃?！?/P>
總部位于堪薩斯州奧弗蘭帕克的Sprint新聞發(fā)言人斯科特-斯羅特(Scott Sloat)拒絕對市場上的傳言和猜測發(fā)表任何置評。
市場調研機構Sanford Bernstein駐紐約的分析師克雷格-墨菲特(Craig Moffett)在周三提交給客戶的報告中指出，美國政府在起訴書中暗示，很可能阻止任何形式的合并T-Mobile的交易行為。
墨菲特表示：“明眼人只要一看美國司法部的起訴書便知，Sprint要收購T-Mobile也同樣是不可接受的。T-Mobile很可能最終不得不被迫保持獨立運營。包括Sprint在內的任何其他方收購T-Mobile的交易前景都很不樂觀?！?/P>
長痛不如短痛
投資機構Huntington Asset Advisors的高級投資組合經(jīng)理彼得-索倫蒂諾(Peter Sorrentino)指出，美國司法部的態(tài)度意味著，德國電信可能不得不花費更多資金來支撐T-Mobile的正常運營，或者將T-Mobile出售給本公司股東，抑或是繼續(xù)應對因市場份額下降而導致的更多虧損局面。
索倫蒂諾在接受媒體電話采訪時稱：“目前的T-Mobile就是一項虧損資產(chǎn)，因此德國電信將不得不將其剝離或者為重新提振該部門的業(yè)績而奮力一搏。與長期承受流血之痛相比，剝離T-Mobile仍是德國電信的更好選擇?！?/P>
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