創(chuàng)業(yè)板公司高管減持需辯證看待

⊙記者 徐明徽 ○編輯 全澤源
自2010年11月1日首批登陸創(chuàng)業(yè)板公司開始解禁限售股至今，28家創(chuàng)業(yè)板公司中已有21家公司的高管及關(guān)聯(lián)人有減持記錄，減持股數(shù)超過(guò)3000萬(wàn)股。
創(chuàng)業(yè)板在推出之時(shí)就被市場(chǎng)定義為高估值、高風(fēng)險(xiǎn)投資板塊。面對(duì)高估值的創(chuàng)業(yè)板股價(jià)，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)卻并未顯露驚人潛力，面對(duì)如此反差，高管們的大力減持的行為也就不足為奇了。
截至2011年3月底，28家首批創(chuàng)業(yè)板上市公司中，遭高管減持最多的是華誼兄弟，其高管及親屬減持股數(shù)達(dá)1547.81萬(wàn)股，占公司總股本的比例達(dá)到4.6%，總共套現(xiàn)4.6億元。緊隨華誼兄弟之后的是大禹節(jié)水，高管套現(xiàn)近1.4億元。
需要注意的是，在高管減持名單中，不少高管并非以本人身份減持公司股份，而是通過(guò)受控高管的法人、直系親屬參與減持，業(yè)內(nèi)人士指出這些均可納入高管持股范疇。
華誼兄弟的減持高峰期在2010年11月。限售股解禁當(dāng)日，即2010年11月1日，華誼兄弟就拉開了高管減持大幕。當(dāng)日華誼兄弟監(jiān)事會(huì)主席譚智的配偶孫曉璐通過(guò)大宗交易及競(jìng)價(jià)交易共計(jì)減持70萬(wàn)股，成交均價(jià)為30.46元及31.99元，當(dāng)日套現(xiàn)約2163萬(wàn)元。隨后在11月1日-26日之間，華誼兄弟3名高管及家屬又發(fā)生30筆減持。其中華誼兄弟董事虞鋒母親王育蓮減持17次，成為當(dāng)月高管減持中最頻繁的一位。
截至目前，孫曉璐共10次減持華誼兄弟，減持總量達(dá)720萬(wàn)股，套現(xiàn)金額超過(guò)2億元，王育蓮目前共減持31次，累計(jì)減持華誼兄弟525.81萬(wàn)股，套現(xiàn)金額近1.5億元。另外華誼兄弟董事馬云也在2010年11月26日通過(guò)大宗交易拋售華誼兄弟300萬(wàn)股，成交均價(jià)為30.04元/股，套現(xiàn)金額達(dá)9012萬(wàn)元。
不過(guò)，華誼兄弟2010年的業(yè)績(jī)尚屬不錯(cuò)，該公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.72億元，同比增長(zhǎng)77.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)59.51%。
高管套現(xiàn)力度緊隨華誼兄弟的大禹節(jié)水，在2010年11月1日-2011年3月高管減持次數(shù)也多達(dá)37次：董事兼總裁謝永生5次，常務(wù)副總裁郭毅6次，同時(shí)，大禹節(jié)水董事聶根紅和監(jiān)事仲衛(wèi)善分別通過(guò)其受控法人股東甘肅大成投資和甘肅億成工貿(mào)進(jìn)行減持，分別減持8次和10次，高管套現(xiàn)近1.4億元。大禹節(jié)水的2010年年報(bào)顯示，公司2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.27億元，同比增長(zhǎng)21.37%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2928.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.42%。
如果說(shuō)華誼兄弟與大禹節(jié)水此類創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)尚可，那么被市場(chǎng)戲稱“網(wǎng)宿現(xiàn)象”的網(wǎng)宿科技則多少將人們的視線從一年前創(chuàng)業(yè)板神話般的熱炒拉回了殘酷的現(xiàn)實(shí)。上市后迅速變臉的業(yè)績(jī)和總經(jīng)理彭清的悄然辭職將網(wǎng)宿科技推上了風(fēng)口浪尖。
2010年12月，網(wǎng)宿科技推出了一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。該激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)2011年第一個(gè)行權(quán)期只要求凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于20%。這個(gè)“激勵(lì)門檻”之低與被定義為高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板公司形成巨大反差。而公司高管們似乎對(duì)網(wǎng)宿科技的成長(zhǎng)性更沒(méi)有信心。2010年12月21日該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出后，僅僅6個(gè)交易日，公司副總經(jīng)理路慶暉、董事岳青以及監(jiān)事周麗萍3人，分9次，紛紛減持約99.27萬(wàn)股公司股票，成交均價(jià)約為16.98元/股。截至2011年3月，網(wǎng)速科技高管減持次數(shù)已達(dá)到23次。
有分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板公司高管減持行為需要辨證分析，有些高管是“職業(yè)人”，就是為了幫助企業(yè)上市而“跳槽”過(guò)來(lái)并獲得股權(quán)的，這些人減持并不能說(shuō)明相關(guān)公司基本面之優(yōu)劣；而那些創(chuàng)業(yè)元老如果減持，那就說(shuō)明該公司后續(xù)成長(zhǎng)性值得打問(wèn)號(hào)。