神舟末路：PC業(yè)代工廠模式難以為繼

張京科
毛利率只有6.31%的神舟電腦沖擊創(chuàng)業(yè)板3月底被否，意味著繼其2008年沖擊中小板和2005年神舟電腦母公司新天下集團赴港上市兩次未果之后，神舟電腦上市的希望再次被打破。
就其本質(zhì)問題，“其實神舟電腦和代工廠也差不多?！币晃恢鸌T分析師告訴《第一財經(jīng)日報》記者。
低成本難以為繼
在高科技行業(yè)里面，電腦行業(yè)的利潤率本來就像聯(lián)想老帥柳傳志所言：“毛巾里擰水”。不過現(xiàn)在看來，低附加值的神舟電腦將低成本策略發(fā)揮到了極致，已經(jīng)如同：半干毛巾里擰水。
之所以這么說，是因為神舟電腦所賺取的利潤主要來自于對員工以及供應鏈的成本控制，盡管毛利率和凈利率差異不大，凈利率為5.56%。
“神舟電腦上市失敗對于創(chuàng)始人吳海軍本人影響并不是特別大，可對于拿了多年低工資的員工和團隊來說，會很有影響。三度上市失利，他們是否還能堅持下去？”移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長李易做出如上判斷。
事實上，神舟電腦招股說明書數(shù)據(jù)表明，神舟電腦的總體員工成本確實較低，神舟電腦包括董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他核心人員等18人中，除收入最高的高級副總裁陳敏年薪為24.24萬元外，再無1人月收入超過2萬元。
記者還注意到，在神舟電腦主營業(yè)務成本里面，原材料成本高達97.65%，其余部分由工資福利以及制造費用組成。
而3396名神舟電腦員工的2010年度工資、福利以及研發(fā)費用總額為1.6868億元，其中研發(fā)總費用超過1億元。神舟電腦年度招待費用為32.85萬元，同樣意味著公司高管的報銷額度也不算高。
一位互聯(lián)網(wǎng)公司員工告訴記者，在一般的互聯(lián)網(wǎng)上市公司里，員工起薪已經(jīng)達到4500元，而中層員工年收入超過40萬元、月度報銷超過5000元也很普遍。
除低工資低福利之外，神舟電腦的核心競爭力還有低成本控制，神舟電腦年銷量約為136萬臺，這還不到前四大電腦商的十分之一，而其最高均價僅為每臺2510元。“在電腦領域是量級越大采購成本越低，對于神舟電腦來說，當聯(lián)想、宏?、戴爾、惠普的價格已經(jīng)拉低到與其相近的水平時，沒有政府采購支撐的神舟電腦，想進一步依靠成本優(yōu)勢取勝的空間已經(jīng)不大。”李易說。
家族企業(yè)難稱現(xiàn)代化公司
柳傳志說要把聯(lián)想辦成沒有家族的家族企業(yè)。但是，神舟電腦基本上就是“家族企業(yè)”。這在世界上的高科技公司里也幾無先例。
神舟電腦的招股說明書表明，神舟電腦的實際控制人吳海軍直接控制神舟電腦4.12%的股權(quán)，但通過其控制的其他企業(yè)(深圳市新天下集團有限公司、深圳市至美佳域廣告有限公司)間接控制神舟電腦88.62%的股權(quán)，合計控股92.73%，即使發(fā)行股票分散部分股權(quán)后，吳海軍及其家族控制的股權(quán)仍然達到83.46%，擁有神舟電腦的絕對控制權(quán)。
值得注意的是，神舟電腦母公司新天下集團股東為吳吉玲、吳海軍兩人。新天下集團同樣擁有神舟電腦的廣告公司至美佳域90%的股權(quán)，其余10%的股權(quán)為吳海軍前妻翁玉燕所有。李易說，“這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也不符合現(xiàn)代化公司治理結(jié)構(gòu)?！?br /> 事實上，在神舟電腦之前，已經(jīng)先期上市的國內(nèi)電腦商方正科技已將PC業(yè)務轉(zhuǎn)讓給了宏?，七喜電腦則已經(jīng)逐漸將主營業(yè)務轉(zhuǎn)為地產(chǎn)等項目。李易判斷說：“隨著市場越來越透明，神舟電腦的主營PC業(yè)務將不可避免地走向下滑之路。”