日強(qiáng)震產(chǎn)業(yè)替代全景圖 電子被動(dòng)元件或加速轉(zhuǎn)移

雷李平 深圳報(bào)道
人心浮動(dòng)。
一則核輻射可能污染海鹽的傳聞，居然引發(fā)了云南鹽化(002053.SZ)等鹽業(yè)個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)漲停，全國多地一鹽難求。
真正可能受益日本地震引發(fā)產(chǎn)業(yè)替代的優(yōu)勢(shì)板塊及個(gè)股反倒少人問津。
浮華背后的真相是什么？
當(dāng)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)集中在電子元器件及其衍生領(lǐng)域可能受到的沖擊，和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)替代或承接轉(zhuǎn)移的利好預(yù)期時(shí)，實(shí)際上，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)受益最明顯的卻是鋼鐵，尤其是高端鋼鐵企業(yè)，武鋼(600005.SH)和寶鋼(600019.SH)已經(jīng)聞風(fēng)漲價(jià)；而汽車及其附屬行業(yè)則可能無緣損失慘重的日本汽車業(yè)的恢復(fù)，即便是輪胎業(yè)可能也會(huì)受限于質(zhì)量原因。
最有希望替代日本精細(xì)化工產(chǎn)能的國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能利用率卻已達(dá)到極限。
1.鋼鐵：寶鋼、武鋼已提價(jià)
本次大地震導(dǎo)致日本震中附近鋼鐵、汽車、造船等產(chǎn)業(yè)大面積停工，從而引發(fā)對(duì)日本本土的其他制造業(yè)生產(chǎn)能力的擔(dān)憂。而鋼廠停產(chǎn)將直接影響日本高端鋼材的出口，進(jìn)而給中國高端鋼材替代進(jìn)口提供了機(jī)遇。
麥格理研究預(yù)計(jì)，由于上周發(fā)生的強(qiáng)烈地震，日本大約有1150萬噸的鋼鐵產(chǎn)能被迫關(guān)閉，約占日本2010年1.1億噸鋼鐵產(chǎn)能的10%。另據(jù)中聯(lián)鋼3月14日的統(tǒng)計(jì)，日本大型鋼廠70%-80%生產(chǎn)線全部停產(chǎn)，重點(diǎn)設(shè)備也在進(jìn)行巡視檢修，能否盡快重啟，需待相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果出來才能確認(rèn)。
海通證券分析師劉彥奇指出，我國從日本進(jìn)口鋼材主要集中在厚板、熱軋寬幅帶鋼、冷軋寬幅帶鋼、電工鋼板、鍍鋅鋼板和特殊鋼。而從2011年我國鋼材總體進(jìn)口情況看，從日本進(jìn)口鋼材量占我國鋼材進(jìn)口總量的比例高達(dá)45.73%，占比很高。他認(rèn)為，“半年內(nèi)日本相應(yīng)企業(yè)即可恢復(fù)生產(chǎn)，因此半年內(nèi)，國內(nèi)相應(yīng)鋼材品種的企業(yè)可能會(huì)訂單增加，比如寶鋼股份、部分高檔中厚板企業(yè)、硅鋼企業(yè)和特鋼企業(yè)?！贝送?，由于日本基本不生產(chǎn)相對(duì)低端的建筑用鋼材，截至15日的統(tǒng)計(jì)受災(zāi)人口39萬，如此規(guī)模的災(zāi)后重建需要大量的建筑鋼材，有利于我國的鋼材出口。
總體上，日本地震短期內(nèi)將對(duì)中國鋼鐵行業(yè)有利。特別是寶鋼股份、武鋼股份等生產(chǎn)硅鋼等高端板材類企業(yè)將直接受益。國信證券分析師鄭東透露，“近期，寶鋼股份、武鋼股份已上調(diào)硅鋼片價(jià)格約1000元/噸。”
2.電子：被動(dòng)元件或加速轉(zhuǎn)移
日本是全球電子行業(yè)的生產(chǎn)重鎮(zhèn)之一，從最上游的半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體硅晶圓制造、內(nèi)存、芯片制造、IC封測(cè)到模擬IC、光學(xué)組件等，具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈。日本半導(dǎo)體產(chǎn)值在全球市占率高達(dá)21.3%，以硅晶圓生產(chǎn)為計(jì)算基礎(chǔ)，日本制造的DRAM占全球供應(yīng)量的10%， NAND型閃存(NAND flash)占全球銷售額的35%。
地震以及地震帶來的海嘯將嚴(yán)重影響日本電子制造產(chǎn)業(yè)。截至目前，索尼關(guān)閉了位于日本北部的6家工廠，這6家生產(chǎn)廠主要生產(chǎn)藍(lán)光光盤、磁頭和電池等產(chǎn)品。市場(chǎng)占有率超過30%、全球第二大NAND閃存供應(yīng)商的東芝，已關(guān)閉數(shù)家工廠：位于災(zāi)區(qū)有一家NAND工廠和一家CMOS傳感器工廠。松下一家合資公司停產(chǎn)，它主要為混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)電池。尼康、夏普、松下、三菱和三洋都關(guān)閉了一些主要的工廠。在日本的美國公司飛思卡爾的生產(chǎn)微型控制器工廠、康寧公司的LCD 玻璃基板工廠停止生產(chǎn)。
而我國電子元器件企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，技術(shù)水平已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，能夠滿足大部分下游產(chǎn)品的需求。因此，地震除引發(fā)供應(yīng)短缺造成的價(jià)格上漲沖擊全球電子產(chǎn)業(yè)外，國內(nèi)電子元器件企業(yè)，尤其是MLCC、電子級(jí)單晶硅以及片式電感等產(chǎn)品有望獲得日本下游客戶訂單轉(zhuǎn)移機(jī)會(huì)。
萬聯(lián)證券研究員馮福來透露，片式多層陶瓷電容器 (MLCC)的產(chǎn)能大多集中在日本廠商手里，并且MLCC設(shè)備和制程的精度高，在歷經(jīng)強(qiáng)震后需要時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，未來有可能影響供貨周期。風(fēng)華高科是國內(nèi)最大的MLCC企業(yè)之一，有望成為MLCC產(chǎn)品訂單轉(zhuǎn)移的最大受益者。產(chǎn)能占全球半導(dǎo)體硅材料60%的信越半導(dǎo)體和Sumco，受地震影響工廠均處于停工狀態(tài)。國內(nèi)硅材料領(lǐng)頭羊的有研硅股其產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。地震造成全球片式電感龍頭企業(yè)村田EMI靜噪濾波器和線圈工廠部分廠房和設(shè)備受災(zāi)，馮福來認(rèn)為，順絡(luò)電子是高速成長(zhǎng)的片式電感龍頭，預(yù)計(jì)將獲得轉(zhuǎn)移訂單。
在部分企業(yè)獲益產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的同時(shí)，齊魯證券分析師劉江嘯提醒，產(chǎn)品出口日本市場(chǎng)的公司，如水晶光電(002273.SZ)和利達(dá)光電(002189.SZ)，如果其客戶無法正常生產(chǎn)，后續(xù)訂單可能會(huì)出現(xiàn)中斷。
3.鋰電池：訂單或轉(zhuǎn)向比亞迪
日本是主要的鋰電池、芯片等消費(fèi)電子以及高端制造業(yè)的產(chǎn)地，全球鋰電池市場(chǎng)規(guī)模中，42%由日商供應(yīng)，由于供給沖擊，國內(nèi)可替代的電池產(chǎn)業(yè)將因此受益。
據(jù)臺(tái)灣地區(qū)工研院3月12日發(fā)布的《日本地震對(duì)臺(tái)灣相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響評(píng)估報(bào)告》(簡(jiǎn)稱《臺(tái)灣地區(qū)評(píng)估報(bào)告》)披露，Sony已關(guān)閉的福島縣內(nèi)兩座電池廠，估計(jì)影響全球4%的供應(yīng)量，其它影響較大者為HEV(Toyota Prius)用動(dòng)力電池生產(chǎn)。而臺(tái)灣目前由日本進(jìn)口鋰電池模塊、電池芯、材料等產(chǎn)品中，僅有下游鋰電池模塊的Acer部分筆記本電腦電池來源由Sony提供。報(bào)告評(píng)估，若生變故，短缺的鋰電池可由其它韓國等原有供應(yīng)廠商補(bǔ)足，臺(tái)灣本地的同類型電池廠商也可以作為需求缺口的供應(yīng)來源。
“為維持鋰電池供應(yīng)，臺(tái)灣地區(qū)筆記本制造商嘗試向中國大陸、韓國等鋰電池供應(yīng)商采購，訂單或轉(zhuǎn)向比亞迪、三星，包括比亞迪、三星、LG等企業(yè)將受惠”，深圳市倍特力電池有限公司表示。
電池材料方面，日本東北地區(qū)計(jì)有日立化成、JFE、Kureha等廠商，其中茨城縣日立市的日立化成為全球最大負(fù)極材料供應(yīng)廠商，年銷8000噸且全由該地出貨，廠址位于海岸邊，災(zāi)情嚴(yán)重。此外，日本本土企業(yè)——宇部、旭化成、東然為全球重要鋰電池隔膜生產(chǎn)出口廠家，受地震減產(chǎn)停產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)鋰電池隔膜價(jià)格將走高。
4.化工家電：產(chǎn)能限制與替代效應(yīng)減弱
日本共有7家大煉油廠坐落在受災(zāi)區(qū)域，依照統(tǒng)計(jì)，震后日本共有6家煉油廠停產(chǎn)，總規(guī)模達(dá)到了142萬桶/天，相當(dāng)于其國內(nèi)產(chǎn)能的33%，亞洲產(chǎn)能的5%和世界產(chǎn)能的1.5%。而受煉廠關(guān)停影響，下游石化廠商缺乏原料供應(yīng)，因此關(guān)停產(chǎn)能的規(guī)模也很大，其中乙烯關(guān)停產(chǎn)能為254.8萬噸，占到日本總產(chǎn)能的32.8%，亞洲總產(chǎn)能的4.6%和世界總產(chǎn)能的1.7%。而受影響的芳香烴產(chǎn)能為570萬噸，相當(dāng)于日本總產(chǎn)能的30%以上。[!--empirenews.page--]
對(duì)此，東方證券分析師王晶指出，由于石化廠工藝流程長(zhǎng)，且對(duì)生產(chǎn)的安全環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)要求很高，所以一般石化設(shè)備檢修周期都在1個(gè)月左右，新設(shè)備投產(chǎn)后的前期試車更是會(huì)長(zhǎng)達(dá)3-6個(gè)月。“像起火的千葉地區(qū)的COSMO煉油廠如此嚴(yán)重的損毀，我們判斷復(fù)產(chǎn)的時(shí)間將相當(dāng)漫長(zhǎng)，停產(chǎn)至少應(yīng)在6個(gè)月以上，甚至不排除永久性停產(chǎn)的可能”。
截止地震前，日本共有甲乙酮產(chǎn)能30萬噸，本次停產(chǎn)將影響到丸善(17萬噸)和出光化學(xué)(4萬噸)共計(jì)21萬噸的產(chǎn)能。王晶表示，從其掌握情況看，未來半年，日本甲乙酮減產(chǎn)的規(guī)模在10萬噸左右，占到日本總產(chǎn)能的66%，東亞總產(chǎn)能的35.2%，世界總產(chǎn)能的14%。考慮到日本每年甲乙酮出口量為13萬噸，70%以上銷往韓國和東南亞國家。因此未來半年，韓國等日本傳統(tǒng)的出口地，有望改從我國進(jìn)貨。由于齊翔騰達(dá)的8萬噸的新廠區(qū)就在距離韓國很近的青島黃島，因此有望直接從出口的增加上受益。
此外，從我國自日本進(jìn)口的烯烴產(chǎn)品來看，乙烯、丙烯的比重很高。從2009年的數(shù)據(jù)來看，分別占到37%和31%，尤其是丙烯的進(jìn)口量達(dá)到了國內(nèi)消費(fèi)量的12%，因此日本烯烴產(chǎn)能的減產(chǎn)有望顯著提高我國丙烯價(jià)格。
王晶透露，沈陽化工的丙烯產(chǎn)能為16萬噸，是所有石化品種中，丙烯市值比最好的品種，并且其主要產(chǎn)品丙烯酸。因此，“沈陽化工也可能成為日本地震后受益較大的品種?！?BR>不過，齊翔騰達(dá)董秘周洪秀日前對(duì)記者表示，“公司已經(jīng)開到最大的產(chǎn)能，去年的產(chǎn)能為17萬噸，今年會(huì)新增4萬噸產(chǎn)能，公司年均產(chǎn)能利用率為143.60%，爭(zhēng)取新項(xiàng)目建成后能提高利用率?！?BR>其他國內(nèi)生產(chǎn)MDI的煙臺(tái)萬華(600309.SH)；TDI的滄州大化(600230.SH)和北化股份(002246.SZ)，PO的濱化股份(601678.SH)由于產(chǎn)能利用率已到極限，均表示暫時(shí)沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃(詳見本報(bào)17日《精細(xì)化工品震后預(yù)漲 上市公司暫無意擴(kuò)產(chǎn)》)。
此外，家電類的替代效應(yīng)相對(duì)較低，目前國內(nèi)京東方、TCL的電視用液晶面板8代線預(yù)計(jì)2011年末-2012年初才可投產(chǎn)，國內(nèi)彩電產(chǎn)業(yè)將可能因此受到制約，且國內(nèi)液晶面板生產(chǎn)企業(yè)也無可能受益于地震帶來的產(chǎn)能短期轉(zhuǎn)移。相較而言，國內(nèi)等離子面板龍頭四川長(zhǎng)虹獲益預(yù)期更大。胡雅麗表示，如果松下出現(xiàn)問題，將會(huì)對(duì)等離子面板供應(yīng)造成較大影響，而長(zhǎng)虹等離子面板將面臨更大的市場(chǎng)空間。但“四川長(zhǎng)虹目前等離子面板產(chǎn)能尚不夠自用，且未到盈虧平衡點(diǎn)(200萬片/年)，受益也有限”。