海輝軟件上市VC紛紛離場 持續(xù)增長動力成疑

2010年6月30日，海輝軟件登陸納斯達克，代碼為HSFT，交易首日以10.4美元的價格收盤，較10美元/ADS的發(fā)行價上漲4%。
本次IPO，由德意志銀行、UBS和花旗集團擔(dān)任承銷商，海輝軟件共發(fā)行740萬股美國存托憑證(ADS)，每ADS代表19股普通股。其中640萬來自海輝軟件，100萬股ADS由其限售股股東提供。
而此前，海輝軟件預(yù)期的發(fā)行價格區(qū)間為11-13美元，但受股票市場的不穩(wěn)定性和全球經(jīng)濟的整體不確定性等因素影響，海輝軟件最終以低于預(yù)期的價格發(fā)行。
相比之下，這或許還是不錯的表現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計，近期在美國IPO市場，多家公司削減了其IPO規(guī)?；虬l(fā)行價格。海輝軟件是6月在美上市的第11家公司，同時也是第8家發(fā)行價低于預(yù)期的公司。與此同時，已有6家公司取消或推遲了原定于6月在美股市場上市的計劃。
上市一波三折背后
海輝軟件成立于1996年，一直致力于為客戶提供IT和研發(fā)外包服務(wù)，目前其客戶主要來自美洲、歐洲和亞洲等地。
2009年，在由IDC（國際數(shù)據(jù)公司）根據(jù)銷售評選的中國本土IT離岸軟件開發(fā)提供商前10強排名中，海輝軟件連續(xù)位居第二。
在招股書中，海輝認(rèn)為與其有競爭關(guān)系的同行主要包括，中訊軟件、中軟集團、博彥科技、文思創(chuàng)新、東軟集團、大連華信、軟通動力等。
而這些公司中，中訊軟件（0299.HK）、中軟集團（0354.HK）、文思創(chuàng)新（NYSE:VIT）、東軟集團（600718）分別于前幾年上市。
這幾家企業(yè)中，文思創(chuàng)新、東軟集團等不乏VC在背后的推動，而在海輝的背后，同樣站著一大批VC。
2004年，海輝軟件首輪從GGV（現(xiàn)改為紀(jì)源資本）、集富亞洲、IFC和英特爾資本融得2000萬美金。2006年，除了第一輪投資人，DFJ、Sumitomo Corporation Equity Asia Limited等又加入其中，共投資2800萬美金；2007年，海輝又有3000多萬美金的融資入袋。
早在2008年，海輝軟件就公開表示過上市計劃，但由于金融危機的影響，上市進程一推再推。
即使在今年，其上市時間也曾出現(xiàn)幾次微調(diào)。
事實上，2005-2008年，海輝軟件的財務(wù)數(shù)據(jù)對資本市場而言，稱的上亮點不足。
這4年間，海輝的凈營收持續(xù)增長，分別約為1748萬美金、3369萬美金、6305萬美金和1億美金，但凈利潤方面，按照美國會計準(zhǔn)則，海輝連續(xù)4年虧損，尤其是2006和2008年，虧損額均逾1000萬美金。
對此，海輝軟件給出的主要原因是，并購導(dǎo)致的資產(chǎn)減值計提。
海輝進入大眾視線是在2005年。是年，它一改往常的低調(diào)，收購北京天海宏業(yè)和科森，共同組建海輝集團，一躍成為中國最大的IT服務(wù)公司之一。
2006年底，海輝又斥資數(shù)千萬美金，全資收購美國IT解決方案提供商Envisage Solutions，布局海外市場。2007年-2008年，海輝又先后數(shù)次海外收購。
但比如2006年，因并購項目科森失去了一個主要客戶而致使海輝遭受250萬美金的資產(chǎn)減值。2008年也因不良資產(chǎn)和幾個項目的銷售和利潤不及預(yù)期而遭遇減值。
而在2007-2008年，海輝的管理團隊又經(jīng)歷大規(guī)模變動。
2007年11月，海輝創(chuàng)始人李遠(yuǎn)明離去，并帶走了創(chuàng)業(yè)團隊中的一批人。2008年3月，原惠普中國的總裁孫振耀接任海輝集團董事長，后又任執(zhí)行董事長。截至目前，海輝的CEO、CFO等要職均由后來加入的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任。

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