全球芯片業(yè)價(jià)格劇烈波動(dòng)之謎

近日，美國(guó)最大的內(nèi)存芯片生產(chǎn)商美光科技和臺(tái)灣第二大芯片生產(chǎn)商南亞科技簽署了組建合資企業(yè)和技術(shù)研發(fā)合作的協(xié)議，此前，索尼和全球第三大內(nèi)存芯片制造商奇夢(mèng)達(dá)于去年10月組建合資企業(yè)，設(shè)計(jì)消費(fèi)電子產(chǎn)品和圖形用內(nèi)存芯片。這一系列舉措，被解讀為“芯片制造商肩上所承受的壓力正迫使它們尋求合作伙伴”，而所謂“壓力”在近期表現(xiàn)為“在過(guò)去一年中，DRAM芯片的價(jià)格下跌了近80%”。 　

確實(shí)，存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)素來(lái)以其價(jià)格波動(dòng)劇烈而聞名，芯片價(jià)格在數(shù)周之內(nèi)漲跌20%-30%是常有的事，價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度與存儲(chǔ)芯片需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)是不相稱的，我們認(rèn)為，這主要原因是芯片生產(chǎn)的投資到形成產(chǎn)能進(jìn)而增加供給的時(shí)間延遲造成的，這就叫“蛛網(wǎng)模型效應(yīng)”，即生產(chǎn)者想增產(chǎn)時(shí)，價(jià)格還是高，當(dāng)生產(chǎn)者增產(chǎn)完畢時(shí)，產(chǎn)品又過(guò)剩了，價(jià)格跌得厲害，于是導(dǎo)致下一階段更大規(guī)模的重新減產(chǎn)。于是價(jià)格便反復(fù)震蕩，在曲線圖上形成蛛網(wǎng)形狀。 　

當(dāng)然，市場(chǎng)參與者很想克服“蛛網(wǎng)”波動(dòng)。最簡(jiǎn)單的辦法是搶先宣布增產(chǎn)決定，這個(gè)方法適用于那些只有少數(shù)有特權(quán)、壟斷地位和信譽(yù)的生產(chǎn)商。當(dāng)然，市場(chǎng)參與者也可以組建卡特爾。第三種方法是與需求方訂立遠(yuǎn)期供貨合約，來(lái)規(guī)避信息滯后所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該方法常常和卡特爾搭配使用。比如，奶制品企業(yè)與飼養(yǎng)奶牛的農(nóng)戶簽訂整年的固定價(jià)供奶合約，酒廠和葡萄種植者簽訂收購(gòu)合約等。該方法實(shí)際上通過(guò)讓需方篩選，事先排除了部分供應(yīng)商在未來(lái)增加供給的可能性，從而保護(hù)了那些獲得合約的生產(chǎn)者。期貨市場(chǎng)是第四種方法，只不過(guò)，期貨市場(chǎng)沒(méi)有減少風(fēng)險(xiǎn)，而是把它從那些試圖規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)參與者那里轉(zhuǎn)移到了愿意利用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)牟利的期貨炒家那里。 　

但是，芯片產(chǎn)業(yè)都不能采納上述方式，在我們看來(lái)，原因有這樣幾個(gè)。首先，存儲(chǔ)芯片雖然基于工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)因而具有較大可替代性，但需求者對(duì)品牌的關(guān)注使其遠(yuǎn)不如大宗物資那樣有很好的無(wú)差別性，而產(chǎn)品無(wú)差別性是標(biāo)準(zhǔn)期貨合約和期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)。 　

其次，存儲(chǔ)芯片本身和以其為配件的電子產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)換代都非常快，而且換代周期難以預(yù)料，對(duì)于必須不斷推出新產(chǎn)品的下游廠商來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期供貨合約過(guò)于束縛手腳，即使要簽也只能以較短的周期，比如按月或按季度簽訂，而這一周期與一條芯片流水線的建設(shè)周期相比太短了，難以糾正價(jià)格信號(hào)延遲所帶來(lái)的供給扭曲。 　

由于技術(shù)換代太快，無(wú)法組建卡特爾，因?yàn)楦鶕?jù)組織學(xué)規(guī)律，任何組織從建立到成熟，至少需要三次程序性驗(yàn)證，在此期間各方展示實(shí)力，相互摸底試探，爭(zhēng)奪妥協(xié)，最后規(guī)則、秩序和地位分配得以確立，組織才算成熟，而芯片行業(yè)的每次技術(shù)換代都伴隨著行業(yè)地位重新洗牌，各方都希望在新的格局中占據(jù)更有利的位置，這種局面下卡特爾是不可能建立的。 　

同樣因?yàn)榧夹g(shù)換代太快，每條新流水線的建設(shè)都會(huì)比前一條采用更多的新技術(shù)、新工藝，這會(huì)讓后來(lái)者有理由認(rèn)為自己比搶先增產(chǎn)者更有優(yōu)勢(shì)，也使得搶先增產(chǎn)的宣布和威脅都難以阻止后來(lái)者。況且，在技術(shù)日新月異的戰(zhàn)場(chǎng)上，誰(shuí)也不愿意掉隊(duì)，忍氣吞聲通常意味著滅亡，即使是弱小者也會(huì)拼死一搏。