IC產(chǎn)業(yè)并購(gòu)潮何時(shí)了

就在今年十月，當(dāng)Microsemi出價(jià)超過(guò)Skyworks順利并購(gòu)PMC-Sierra后，2015年的整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)交易價(jià)值已經(jīng)突破千億美元大關(guān)了。

襲卷整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的這一波整并熱潮已經(jīng)持續(xù)一年多了，逐漸進(jìn)入僧多粥少大家搶食的局面。隨著幾家潛在收購(gòu)目標(biāo)越來(lái)越少，半導(dǎo)體買(mǎi)家瘋競(jìng)購(gòu)的狂熱態(tài)勢(shì)已經(jīng)達(dá)到了最高點(diǎn)。

案例分析：今年10月20日，半導(dǎo)體大廠Microsemi以25億美元現(xiàn)金與股票收購(gòu)了混合信號(hào)儲(chǔ)存IC公司PMC-Sierra。這一收購(gòu)價(jià)格比Skyworks一個(gè)多月前提出20億美元的收購(gòu)價(jià)格更高25%;而且也比PMC在9月30日當(dāng)天的股票收盤(pán)價(jià)更高77%。

整并與收購(gòu)(M&A)可以說(shuō)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的DNA。但盡管如此，2015年確實(shí)也是相當(dāng)不平凡的一年。根據(jù)市場(chǎng)研究公司IC Insights的資料，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在今年所宣布的并購(gòu)交易總價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了1,020億美元，較過(guò)去五年來(lái)的年平均并購(gòu)交易價(jià)值更高8倍。

面對(duì)一個(gè)成長(zhǎng)緩慢而無(wú)法達(dá)到華爾街(Wall Street)期待的成熟產(chǎn)業(yè)，芯片公司已經(jīng)別無(wú)選擇，他們只能指望透過(guò)收購(gòu)帶來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)與規(guī)模擴(kuò)展。

“這一切似乎都回到幾年前這些公司試圖使其銷售成長(zhǎng)超越半導(dǎo)體市場(chǎng)成長(zhǎng)速度時(shí)所面臨的壓力，”IC Insights資深市場(chǎng)研究分析師Rob Lineback表示。

管理投資銀行Stifel Financial Corp.半導(dǎo)體業(yè)務(wù)總監(jiān)Kevin Cassidy表示，半導(dǎo)體的年平均成長(zhǎng)率約為5%-7%，這并不足以彌補(bǔ)每年所增加的工程勞動(dòng)力成本。“如果你所在的產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)速度無(wú)法超過(guò)該市場(chǎng)，就無(wú) 法發(fā)揮影響力，而且也無(wú)法為投資人增加收益，”Cassidy表示。

但是，Cassidy表示，盡管M&A活動(dòng)紛亂、競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)持續(xù)火熱，但被收購(gòu)的公司價(jià)值并未因此而減少。隨著這一波整并風(fēng)潮持續(xù)，Cassidy和其他分析師都預(yù)測(cè)被收購(gòu)公司的價(jià)值將會(huì)快速增加。

一部份的原因在于其價(jià)值當(dāng)然超過(guò)庫(kù)存的問(wèn)題。由于目前并沒(méi)有那么多的半導(dǎo)體公司可以出售，但卻有更多的公司競(jìng)相加入“搶購(gòu)”行列，使得可并購(gòu)的候選公司迅速減少。因此，現(xiàn)在正是一個(gè)有利于賣方的市場(chǎng)。

Lineback補(bǔ)充說(shuō)，幾年前，半導(dǎo)體公司的策略與方向是變得更精簡(jiǎn)、更專注于某些業(yè)務(wù)領(lǐng)域。他們賣掉或撤掉一些產(chǎn)品線，放棄一些無(wú)法使其成為市場(chǎng)上主要廠商的領(lǐng)域，而將所有的資源投入他們更能掌握主要市占率的幾個(gè)市場(chǎng)。

然而，現(xiàn)在半導(dǎo)體廠商們似乎又變得必須廣泛關(guān)注各個(gè)領(lǐng)域、增加產(chǎn)品組合，并透過(guò)收購(gòu)進(jìn)入新市場(chǎng)。

“我認(rèn)為這是產(chǎn)業(yè)的一種演變過(guò)程，”Cassidy說(shuō)，“幾年前，也許你希望能著重于手機(jī)業(yè)務(wù)，因?yàn)槭謾C(jī)的年成長(zhǎng)率高達(dá)20-25%，因此，如果你把視線轉(zhuǎn)移到其他領(lǐng)域，就可能會(huì)失去一個(gè)巨大的市場(chǎng)，”Cassidy說(shuō)。“而今，手機(jī)市場(chǎng)只能維持每年約5-10%的成長(zhǎng)率，所以必須尋求其他領(lǐng)域的成長(zhǎng)。”

如今，幾乎每個(gè)人都同意的一點(diǎn)是，這一波并購(gòu)浪潮還沒(méi)有結(jié)束，接下來(lái)還將會(huì)看到更多的“重量級(jí)”并購(gòu)交易。

Cassidy強(qiáng)調(diào)，“在整個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)成長(zhǎng)以前，整并是必經(jīng)之途。”