歐系外資在聯(lián)電財報會后對其發(fā)布最新研究報告指出，從聯(lián)電財報釋出第四季業(yè)績展望遜于預(yù)期、28 納米因市場新產(chǎn)能開出使明年將供過于求的態(tài)勢來看，聯(lián)電營運基本面修正的壓力正在加大，預(yù)估其恐將在今(2018)年第四季與明(2019)年第一季面臨營運虧損的局面;同時下調(diào)聯(lián)電2018年至2020年每股盈利預(yù)測值，對其維持「賣出」的投資評等，目標價略下修至11.5元。
歐系外資于報告中指出，聯(lián)電財報中釋出的營運展望，包括晶圓出貨將較第三季下降4%-5%，平均美元價格亦較上季下降4%-5%，這也意味著聯(lián)電第四季營收可能將季減8-%10%，低于機構(gòu)內(nèi)部原預(yù)估的季減6%，同時其本季毛利率亦將下滑、機構(gòu)內(nèi)部預(yù)估約降至14.2 %，同時聯(lián)電28納米制程出貨力道亦見放緩;預(yù)估其恐將在今(2018)年第四季與明(2019)年第一季面臨營運虧損的局面。
報告中進一步指出，預(yù)期聯(lián)電與其他二級晶圓代工廠將持續(xù)在2019年遭逢產(chǎn)能利用率和利潤率下行的營運壓力;這主要源自于缺乏在先進制程上的突破點，消費者/汽車/PC等需求放緩，2019年至2020年28納米制程恐供過于求，以及加密貨幣ASIC客戶從28納米/14納米制程轉(zhuǎn)向臺積電 7納米制程等營運挑戰(zhàn)。因此，下調(diào)聯(lián)電2018年至2020年每股盈利預(yù)測值，降幅分別為0.4%、7%、6%，每股盈余依序為0.65元、0.56元、0.63元;對其目標價從12元下調(diào)至11.5元、并維持賣出評等。
歐系外資指出，預(yù)期至2019年，28納米供應(yīng)過?？赡軐?dǎo)致產(chǎn)能利用率與利潤率下行局面更趨顯著，預(yù)計聯(lián)電28納米產(chǎn)能利用率將落在70%-80%，該制程毛利率將維持在10%以下，這將導(dǎo)致其明年28納米的營益率落在-3%至-5%，其原因包括客戶轉(zhuǎn)向臺積電的16納米/12納米制程、臺積電在22納米性能/功率和PPA更好;中芯國際對供給過剩的28納米采取積極報價，以及聯(lián)電本身缺乏28納米/22納米在CMOS感測元件、電源管理IC(PMIC)和嵌入式NAND flash專用制程等。
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