由于產(chǎn)能日趨過剩，在全球液晶屏行業(yè)再度進(jìn)入虧損周期的跡象初顯之際，作為國內(nèi)液晶屏三巨頭之一，龍騰光電的借殼上市計劃也終于收官。
7月9日，*ST太光(000555.SZ)發(fā)布公告稱，深圳市太光電信、實際控制人深圳市納偉仕投資，已經(jīng)與龍騰光電的兩大股東昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、Infovision Optoelectronics Holdings Limited(“龍騰控股”)就*ST太光資產(chǎn)重組達(dá)成一致，*ST太光將以非公開發(fā)行方式購買昆山龍騰光電有限公司100%股權(quán)。
龍騰借殼路
今年3月，龍騰光電增資8.7億美元擴(kuò)產(chǎn)的方案獲得國家發(fā)改委審批通過；4月初，有國家發(fā)改委人士告訴本報記者，龍騰光電正在與深交所上市的一家ST公司談判借殼上市相關(guān)事宜。
4月28日，*ST太光停牌并公告稱，公司實際控制人深圳市納偉仕投資已與昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(占龍騰光電51%股份)、龍騰控股(49%)訂立了重組意向書，正在就重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行商議。
對于這次借殼行動，龍騰光電籌備已久，消息人士告訴記者，早在2005年5月，7家銀行聯(lián)合貸款后，龍騰就開始籌備通過在A股IPO來降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，而2006年開始A股市場的火爆也為龍騰上市提供了機(jī)會，然而液晶面板產(chǎn)業(yè)的虧損周期到2007年第二季度才結(jié)束，“這讓龍騰錯過了IPO的機(jī)會，從2007年下半年開始尋求借殼上市。”
記者了解到，在此期間，龍騰光電還與凱雷、高盛等投資機(jī)構(gòu)有過接觸，但是追求短期投資收益的投資基金對風(fēng)險很大的液晶面板投資，特別是中國大陸地區(qū)的5代線投資缺乏信心，這讓龍騰只能選擇借殼上市這一條路。
參與龍騰光電借殼的發(fā)改委有關(guān)人士表示，龍騰光電在借殼前后與十幾家深圳上市的殼公司有過接觸，最終選擇了近年來多次重組的*ST太光。
據(jù)悉，*ST太光曾經(jīng)的大股東巨龍公司曾是中國最早出現(xiàn)的四大電信設(shè)備制造商之一，在發(fā)現(xiàn)*ST太光的“不良資產(chǎn)”和“不良資產(chǎn)可能產(chǎn)生的風(fēng)險”相當(dāng)嚴(yán)重，凈資產(chǎn)幾近為零后，巨龍信息2003年選擇了退出，并擬將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海人民企業(yè)集團(tuán)溫州電器有限公司，但最終未能成功。
2006年，*ST太光發(fā)布公告稱，深圳市納偉仕投資有限公司以2元受讓公司21.95%股權(quán)事宜獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，其整合上市公司的方案也一并出爐，隨后納偉仕投資把自己經(jīng)評估價值為17399萬元的惠州市納偉仕視聽科技有限公司放入上市公司。
顯然，納偉仕是個資本整合者，2007年12月27日，納偉仕投資公司決定單方面、無條件豁免*ST太光所欠905萬元債務(wù)，使上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入794.27萬元，凈利潤334.47萬元，這成為*ST太光保殼的關(guān)鍵，也為龍騰光電的注資準(zhǔn)備了一個“干凈”的殼資源。
然而，龍騰光電與納偉仕的談判并不順利。從2007年6月雙方開始接觸，至今已經(jīng)有一年時間，消息人士告訴記者，雙方討論的焦點就是龍騰光電資產(chǎn)的價值以及雙方今后在上市公司的股權(quán)分配，在納偉仕看來，龍騰光電2007年的盈利顯然是暫時的，如果在資產(chǎn)注入后再度虧損，顯然納偉仕作為*ST太光的股東之一則可能面臨資產(chǎn)攤薄的危險，因為納偉仕希望全身退出。
成功上岸？
在價值上的分歧讓龍騰光電錯過了在牛市上市的最好機(jī)會。
從去年11月開始，A股大盤從最高的6124點下降到今年7月初最低的2566點，在目前的狀態(tài)下，龍騰光電上市的融資能力無疑將大大下降。
雖然龍騰光電從2007年第三季度開始獲得了盈利，但是其對于投資者的吸引力并沒有上升。
市場調(diào)查機(jī)構(gòu)DisplaySearch中國區(qū)首席代表張兵表示，A股的機(jī)構(gòu)投資者2008年上半年信心處于最低谷，所以原本有意參與龍騰光電借殼的投資機(jī)構(gòu)都選擇了退出，這樣*ST太光的增發(fā)最終選擇了昆山資產(chǎn)經(jīng)營公司和龍騰控股為特定對象，向其非公開發(fā)行股份，“這樣在資產(chǎn)注入的同時，龍騰光電并不能直接獲得資金?！?/P>
7月9日，*ST太光公告指出，若公司未能在7月18日內(nèi)召開董事會審議重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司股票將在7月21日起恢復(fù)交易，并且公司在股票恢復(fù)交易后3個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。
顯然，龍騰光電的借殼行動已經(jīng)進(jìn)入最后的關(guān)口，但依然存在著失敗的可能性。不過龍騰光電有關(guān)人士7月13日告訴記者，“這次重組已經(jīng)成功，所謂的風(fēng)險是在可控范圍內(nèi)的?！?/P>
然而，僅僅依靠這次重組，龍騰光電二期擴(kuò)產(chǎn)工程和彩色濾光片工廠的建設(shè)資金8.7億美元仍然無法獲得，而且龍騰光電兩大股東還要為借殼付出一定的代價給納偉仕。
對此，龍騰光電方面表示，公司為二期工程籌備了幾套方案，除了通過借殼后再增發(fā)的模式外，目前還在積極申請銀行貸款和政府補貼，今年年底公司的二期工程動工應(yīng)該沒有問題。
張兵表示，龍騰5代線二期工程的投資到位后，其產(chǎn)能將提高到11萬片/月，超過上廣電和京東方，顯然如果液晶面板行業(yè)進(jìn)入寒冬，三家液晶面板商重新坐到一起談重組，那么在上廣電6代線和京東方4.5代線未投產(chǎn)前，如果只是三條5代線整合，那么龍騰的話語權(quán)將大大增強，這意味著龍騰成功上岸。
過冬棉衣
目前，龍騰離最終的話語權(quán)還有一定的距離。不過，國內(nèi)液晶產(chǎn)業(yè)巨頭從2007年開始都在儲備新的虧損周期的過冬棉衣，尋找資本市場的支持成為必然。
2007年，京東方提出了A股定向增發(fā)，今年3月底其增發(fā)方案獲得通過，成功募集了超過61億元的資金；上廣電集團(tuán)旗下的兩家上市公司廣電電子(600602,股吧)(600602.SH)和廣電信息(600637,股吧)(600637.SH)在長期停牌后，今年5月成功復(fù)牌，將5代線全部資產(chǎn)放入了上市公司而且還在籌劃接下來的增發(fā)。
此外，天馬股份(002122,股吧)(002122.SZ)、萊寶高科(002106,股吧)(002106.SZ)等4.5代、2.5代液晶面板生產(chǎn)線也完成了上市，眾多的液晶面板生產(chǎn)商都擺脫了成立初期的政府投入型和高負(fù)債的模式，尤其在面板行業(yè)2007年回暖后，這些企業(yè)都抓住了機(jī)會完成了上市融資。
此外，包括液晶面板的上游企業(yè)也都開始籌劃上市融資。
7月10日，誠志股份(000990,股吧)(000990.SZ)發(fā)布公告稱，公司擬向清華控股有限公司、石家莊市永生實業(yè)總公司發(fā)行股票，以此購買后兩家公司所持有的石家莊永生華清液晶有限公司100%的股權(quán)。這樣一來，這家國內(nèi)最大的液晶材料生產(chǎn)商也找到了自己過冬的棉衣。[!--empirenews.page--]
石家莊永生華清是國內(nèi)第一、世界第三的液晶材料生產(chǎn)商，占全球TN液晶材料市場的65%份額和STN液晶材料14%份額。2006年，兩公司液晶材料銷售總量為26噸，合并銷售收入為24753萬元，實現(xiàn)凈利潤9960萬元，液晶材料凈利潤率達(dá)到40%。一旦增發(fā)成功，誠志股份將一躍成為兩市唯一的液晶材料生產(chǎn)銷售企業(yè)。
然而，清華控股的增發(fā)議案在關(guān)鍵時刻受到阻礙，主要是清華控股與九龍電力(600292,股吧)的糾紛，這起糾紛直到今年6月底才得到和解，延緩了國內(nèi)液晶材料生產(chǎn)商的上市計劃。
顯然，包括龍騰光電在內(nèi)的還沒有上市的液晶面板和相關(guān)企業(yè)都正處于很著急的狀態(tài)，因為如果在盈利周期未能上市，隨著虧損周期的到來其生存都將成為問題。今年7月，液晶面板價格已經(jīng)開始大幅下降，到年底可能會下降30%以上，這意味著龍騰廣電這樣的面板商屆時或?qū)⒚媾R虧損的危險。
（編輯：小湯）
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