深天馬力圖搶占先機進入全球中小尺寸LCD市場

因為重大資產(chǎn)重組緣故停牌的深天馬A11月19日發(fā)布公告披露，擬發(fā)行股份全面收購上海天馬70％的股權(quán)，預(yù)估價值約7.91億元。與此同時，深天馬母公司中國航空技術(shù)深圳有限公司25億元接手上海廣電N EC液晶顯示有限公司T FT-LCD第五代線，也將托管給深天馬。上述舉動在業(yè)內(nèi)人士看來意圖非常明顯：在市場低谷大舉切入，力圖搶占先機進入全球中小尺寸LCD市場。分析人士認為，目前伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，行業(yè)確實存在盈利的預(yù)期，深天馬的投資價值也會伴隨著行業(yè)逐漸顯現(xiàn)。

深天馬意在做大資產(chǎn)規(guī)模

公告顯示，深天馬A擬向深圳中航集團、張江集團、上海國資公司及工投集團發(fā)行A股股份購買上述四家公司合計持有的上海天馬微電子有限公司70％的股權(quán)，預(yù)估價值約為7.91億元。本次交易前，深天馬持有上海天馬30％的股權(quán)。截至該預(yù)案簽署日，深圳中航集團持有深天馬A 45 .62％的股份，為控股股東。

從公告中的財務(wù)數(shù)據(jù)看，在全球經(jīng)濟低迷大背景下，液晶顯示產(chǎn)品的市場需求大幅下降，加上財務(wù)費用負擔較重等原因，預(yù)計上海天馬2009年將虧損約1.5億元。而深天馬的業(yè)績同樣不容樂觀，公司前三季度共計虧損了1.2億，預(yù)計全年虧損達2億元。

從財務(wù)數(shù)據(jù)的基本情況看，深天馬在自身業(yè)績不好的時候，為何還要全面接手另外一家連續(xù)兩年虧損的公司。

公告對交易目的的解釋是，此舉有助于公司集中力量發(fā)展TFT-L C D項目。國都證券行業(yè)研究員姜瑛分析，的確行業(yè)盈利狀況不強，但是目前出于逐漸變化的通道之中，在產(chǎn)業(yè)底部收購一定資產(chǎn)肯定是出于做大資產(chǎn)規(guī)模考慮。

在分析師們看來，中航拿下后轉(zhuǎn)交深天馬和深天馬接手除了資產(chǎn)歸屬，其它區(qū)別并不大。但是從中能夠明顯看出深天馬集中力量在主攻液晶面板行業(yè)。一位接近中航深圳公司人士也向記者透露，他們一直就希望在中小尺寸顯示領(lǐng)域有所作為，25億的價格與當初上海廣電投入的100億相比，非常劃算，同時也節(jié)省了建設(shè)時間。

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投資價值伴隨行業(yè)緩慢復(fù)蘇

深天馬昨日復(fù)牌之后直接封上漲停，在連續(xù)動作之后，其盈利能力和投資價值空間自然成為市場所關(guān)注的話題。

根據(jù)深天馬自身的預(yù)計，在沒有特殊重大因素變動情況下，預(yù)計2010年、2011年上海天馬分別可實現(xiàn)凈利潤2000萬元、8000萬元。本次交易有利于提高公司持續(xù)盈利能力。

而在券商研究員眼中，目前伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，其盈利能力的確有望好轉(zhuǎn)。

“目前面板價格只是在盈虧平衡點上方一點點，行業(yè)盈利能力不強，但是在逐漸變好。”國都證券行業(yè)研究員姜瑛稱，其5代線未來應(yīng)該會提升業(yè)績，不過短期肯定會拖累報表。

國泰君安的報告中也表示，通常情況下4.5代全新的產(chǎn)線要爬坡兩年左右，由于上海子公司的產(chǎn)能沒有完全釋放，合并報表后對深圳公司的財務(wù)數(shù)據(jù)有一定影響。

長期關(guān)注電子元器件行業(yè)的平安證券高級研究員邵青分析認為，一條生產(chǎn)線運行兩年應(yīng)該開始進入穩(wěn)定期，成品率穩(wěn)定后就應(yīng)該可以扭虧為盈。“從長期來看，應(yīng)該是風(fēng)險可控，他們才會將其放入上市公司。”邵青相對樂觀地表示，行業(yè)處于上升中，現(xiàn)在可以預(yù)計還是會盈利的，后續(xù)持續(xù)跟蹤了解其上下游供應(yīng)鏈狀況，景氣度有可能超出預(yù)期。

(編輯:xiaoyao)