看好新奇美 瑞銀證調(diào)升目標(biāo)價(jià)

奇美電、群創(chuàng)、統(tǒng)寶三合一后，「新奇美電」即將誕生，瑞銀證券科技產(chǎn)業(yè)分析師程翔指出，合并綜效為新奇美所發(fā)放的「股利」效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始浮現(xiàn)，加上面板價(jià)格已開(kāi)始上漲，奇美電（3009）目標(biāo)價(jià)由22元大幅調(diào)升至30元！

外資圈sell side近期所展開(kāi)的面板族群獲利預(yù)估值調(diào)升風(fēng)潮，昨1季營(yíng)業(yè)獲利預(yù)估值為例，程翔除了將奇美電分別調(diào)升至16與47億元外，也將友達(dá)分別調(diào)升至43與65億元，目標(biāo)價(jià)則由42元向上調(diào)升至48元。

不過(guò)，花旗環(huán)球證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之所提醒之處也同樣得注意。程翔指出，由于友達(dá)與奇美電去年第4季均得認(rèn)列營(yíng)業(yè)外損失，致使每股虧損分別達(dá)0.4與0.86元。

唯近期外資圈在面板族群的關(guān)注焦點(diǎn)似乎都集中在友達(dá)身上，程翔對(duì)奇美電的樂(lè)觀看法，在sell side倒是獨(dú)樹(shù)一幟，他指出，盡管奇美電與群創(chuàng)的并購(gòu)案要到4月30日才會(huì)通過(guò)，但這段期間股利（綜效）效應(yīng)已開(kāi)始浮現(xiàn)了。

程翔指出，例如奇美電在面板報(bào)價(jià)上態(tài)度已經(jīng)開(kāi)始硬起來(lái)，在訂單選擇上也具選擇性，因問(wèn)群創(chuàng)龐大的監(jiān)視器出貨量讓奇美電產(chǎn)能有出路；更甚者，群創(chuàng)今年在液晶電視組裝業(yè)務(wù)的大幅成長(zhǎng)，也有助于奇美電擴(kuò)展一線客戶。

此外，程翔表示，隨著奇美電將戰(zhàn)線延伸到后段群創(chuàng)組裝產(chǎn)能，其open cell業(yè)務(wù)也會(huì)跟著成長(zhǎng)，而open cell出貨量越大、奇美電勞力與資金成本就能有效下降、進(jìn)一步提升獲利率。

由于去年底銷售力道相當(dāng)強(qiáng)勁，今年伊始，便出現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁的補(bǔ)庫(kù)存（re-stocking）需求，致使面板價(jià)格開(kāi)始大漲，程翔已著手調(diào)整上半年面板價(jià)格假設(shè)值，預(yù)期將呈現(xiàn)穩(wěn)定走勢(shì)、遠(yuǎn)優(yōu)于原先所預(yù)估的可能下滑10％至15％。

程翔指出，尤其是中國(guó)液晶電視需求大幅成長(zhǎng)，全面拉升面板產(chǎn)能，使得制造商將產(chǎn)能由IT用面板轉(zhuǎn)到TV用面板，影響所及，可能會(huì)導(dǎo)致IT用面板供需轉(zhuǎn)趨緊俏，尤其是監(jiān)視器；由于面板價(jià)格上漲比預(yù)期早的情況下，友達(dá)與奇美電第一季每股獲利將分別為0.61與0.41元。