三安光電LED擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)

10 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.63 億元，同比增長(zhǎng)83.42%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.91 億元，同比增長(zhǎng)95.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.19 億元，同比增長(zhǎng)132.73%，對(duì)應(yīng)的EPS 為0.64 元，扣除非經(jīng)常性損益后的EPS 為0.36 元。

公司10 年兩大主營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)，LED 芯片擴(kuò)產(chǎn)順利，LED 應(yīng)用產(chǎn)品不斷拓展新領(lǐng)域。聚光太陽(yáng)能業(yè)務(wù)未來3 年大幅擴(kuò)產(chǎn)，有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　 分業(yè)務(wù)來看，芯片銷售、LED 應(yīng)用產(chǎn)品分別同比增長(zhǎng)40.36%、563.86%，毛利率分別同比提高14.21 個(gè)百分點(diǎn)、下滑3.70 個(gè)百分點(diǎn)。

天津三安LED 產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已于10 年6 月24 日正式逐步投產(chǎn)運(yùn)行，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4010 萬元。蕪湖項(xiàng)目進(jìn)展順利，一期訂購(gòu)MOCVD 設(shè)備107 臺(tái)套，目前已到達(dá)48 臺(tái)套，安裝完畢38 臺(tái)套，15 臺(tái)套正處于調(diào)試試產(chǎn)階段，并將逐步產(chǎn)生效益。預(yù)計(jì)11年底建成達(dá)產(chǎn)。

目前公司已擁有77 臺(tái)套MOCVD 的芯片生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)11 年6 月，將達(dá)到144 臺(tái)套設(shè)備，具備年產(chǎn)外延片560 萬片的生產(chǎn)能力。揚(yáng)州市MOCVD 補(bǔ)貼政策已明確將于11年7 月結(jié)束，其他的地方也在考慮跟進(jìn)。政策退出對(duì)公司影響較小，并為后擴(kuò)產(chǎn)公司制造進(jìn)入壁壘。

與蕪湖、懷南市陸續(xù)簽訂LED 路燈采購(gòu)合同，未來3 年將帶來穩(wěn)定路燈采購(gòu)量。聯(lián)合奇瑞、CRYSTAL，涉足汽車照明、深紫外線殺菌領(lǐng)域。

公司聚光太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)已納入金太陽(yáng)示范工程；格爾木3MWP 電站項(xiàng)目已完成1MWP 的并網(wǎng)發(fā)電；和美國(guó)EMCORE 與淮南市政府簽署5 年3 期建設(shè)總規(guī)模年產(chǎn)1000MW聚光光伏系統(tǒng)及組件項(xiàng)目，一期200MW 產(chǎn)線預(yù)計(jì)于11 年底建成投產(chǎn)。

我們預(yù)計(jì)公司2011-2013 年銷售收入分別為25.77 億元、33.67 億元、41.37 億元，凈利潤(rùn)分別為7.44 億元、9.43 億元、11.34 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.13 元、1.44元、1.73 元。增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)53 元。