創(chuàng)業(yè)板與中國LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展：分析企業(yè)上市熱潮的背后
中國led產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近10年來的高速發(fā)展，已經(jīng)成為了世界上最重要的、發(fā)展最快的LED市場。中國既是LED的制造大國，又是LED的應(yīng)用大國。據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2009年，我國芯片產(chǎn)值較2008年增長25%，達(dá)到23億元；LED封裝產(chǎn)值為204億元；半導(dǎo)體照明應(yīng)用在擺脫金融危機(jī)的影響后，逆勢增長30%以上，達(dá)到600億元。2009年我國LED產(chǎn)業(yè)總規(guī)模共計827億元。那么LED企業(yè)該如何利用資本市場加快自身發(fā)展？
LED企業(yè)可以上市嗎？
2010年3月19日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》，明確創(chuàng)業(yè)板的定位是“發(fā)揮促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的市場功能，支持和促進(jìn)國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展”，支持引導(dǎo)“國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力、成長性強(qiáng)的企業(yè)”。與此同時，創(chuàng)業(yè)板的目標(biāo)是“實現(xiàn)國家創(chuàng)新戰(zhàn)略，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新型高成長企業(yè)提供融資平臺”。
LED產(chǎn)業(yè)由于具有比較長的產(chǎn)業(yè)鏈，每一領(lǐng)域的技術(shù)特征和資本特征差異很大，從上游到中游再到下游，行業(yè)進(jìn)入門檻逐步降低。上游外延材料與芯片制造具有典型的“雙高”(高技術(shù)、高資本)特點，中游封裝技術(shù)和資本投入居中，下游顯示和應(yīng)用在技術(shù)含量和資本投入上要低一些。
從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析角度和臺灣LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗看，扶持和引導(dǎo)LED中下游行業(yè)發(fā)展將會帶動LED產(chǎn)業(yè)整體的快速發(fā)展。臺灣地區(qū)LED產(chǎn)業(yè)是典型的下游切入模式，即通過二十多年中下游封裝和應(yīng)用領(lǐng)域的經(jīng)驗積累，逐步延伸拓展到上游的外延材料與芯片制造領(lǐng)域。
LED產(chǎn)業(yè)是高科技產(chǎn)業(yè)，屬于環(huán)保、節(jié)能減排政策鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，無疑屬于創(chuàng)業(yè)板支持和引導(dǎo)的重點產(chǎn)業(yè)。同時目前我國LED封裝和應(yīng)用行業(yè)發(fā)展迅猛，企業(yè)規(guī)模大都偏小，和創(chuàng)業(yè)板的定位有非常好的結(jié)合點，但目前尚沒有一家LED封裝和應(yīng)用企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。因此LED封裝和應(yīng)用企業(yè)應(yīng)該抓住這次資本市場的機(jī)會，完善機(jī)制、整合企業(yè)、擴(kuò)大規(guī)模，積極利用創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行發(fā)展。
LED企業(yè)上市帶來哪些好處？
首先，企業(yè)上市可以獲得大量的長期資金，降低財務(wù)風(fēng)險。上市可以迅速融得巨額資金，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，而且股權(quán)融資使企業(yè)沒有定期還本付息的壓力，企業(yè)可以很好地規(guī)避在經(jīng)營出現(xiàn)起伏時伴隨的財務(wù)風(fēng)險，提高交易信用，增強(qiáng)后續(xù)融資能力。另外，如果發(fā)行股票成功可以降低資產(chǎn)負(fù)債率，易于獲得商業(yè)銀行貸款，當(dāng)公司的市值超過其凈資產(chǎn)的賬面價值時，貸方就可能向公司發(fā)放更多的信貸，可以進(jìn)行配股、增發(fā)，或者發(fā)行企業(yè)債券。
其次，企業(yè)上市可以轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，建立規(guī)范化的管理體系。在謀求發(fā)行上市的過程中，公司往往要經(jīng)過各級政府、證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格審查，并在中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)下進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換，上市過程其實就是朝著現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營機(jī)制邁進(jìn)的重要歷程。
第三，企業(yè)上市可以促進(jìn)經(jīng)理人員提高經(jīng)營業(yè)績。因為上市公司經(jīng)營狀況是相對透明的，在監(jiān)管部門和投資者的監(jiān)督下，經(jīng)理人員將更為勤勉地謀求實現(xiàn)股東財富最大化。同時股東與債務(wù)人比較而言承擔(dān)著更大的風(fēng)險，相應(yīng)對收益有更高的要求，對企業(yè)經(jīng)營者有很大的壓力。
第四，企業(yè)上市可以形成巨大的廣告效應(yīng)，提高聲望，樹立品牌。公司上市后因為時時刻刻處于公眾的視野，股票分析家總是密切頻繁地關(guān)注著上市公司，新聞媒體也對在交易所上市的公司予以高度關(guān)注，使公司得到更多的公眾曝光率。企業(yè)上市可以以較低的成本借助傳媒擴(kuò)大知名度，樹立品牌形象。
第五，發(fā)起人可以享受到公眾股溢價發(fā)行形成的巨額資本公積。發(fā)起人的股份是按其投入資產(chǎn)的評估值折換所得，而向公眾公開發(fā)行股份的價格是按證監(jiān)會規(guī)定的市盈率來確定的，股票一旦上市流通，市價都會大大超過原始股發(fā)行價，使股東獲得巨大的資本利潤。
上市給企業(yè)帶來利益，同時也伴隨著弊端。如企業(yè)發(fā)行股票上市，要支付數(shù)額巨大的資金籌集費用；上市公司必須及時披露經(jīng)營、財務(wù)、人事等方面的信息，這一方面要承擔(dān)為數(shù)不菲的信息披露費用，同時容易泄露企業(yè)經(jīng)營機(jī)密；在企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)波折時，各類媒體的報道渲染也可能有損企業(yè)形象，進(jìn)一步加劇企業(yè)危機(jī)；在股票全流通的情況下，如果因為經(jīng)營不善等原因造成企業(yè)價值被市場嚴(yán)重低估，就有可能遭受“代理權(quán)競爭”、“惡意收購”等威脅而喪失對企業(yè)的控制權(quán)；公司上市和所籌集的巨額資金對公司經(jīng)營提出了更高的要求，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營管理能力沒有及時與之相匹配，資金的使用或其他方面的管理出現(xiàn)問題，致使經(jīng)營狀況不佳時，就會出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)，降低企業(yè)價值等。
LED企業(yè)需要利用上市來解決發(fā)展中的問題
在過去的幾年里，全球LED市場處于快速增長階段，到2009年底，全球LED場銷售的總規(guī)模超過100億美元，比2008年增長了13%。盡管受到金融危機(jī)影響，2008年、2009年全球LED市場增長率較2007年前有所下降，但與其他電子器件及集成電路產(chǎn)品市場的個位數(shù)甚至負(fù)增長相比，仍然保持了兩位數(shù)以上的快速增長。
中國作為全球最大的電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地，LED市場規(guī)模位居全球首位，2008年市場份額約占全球的27.7%。中國是LED封裝和應(yīng)用大國，據(jù)估計全世界80%的LED器件封裝和應(yīng)用集中在中國，分布在各類美資、臺資、港資、內(nèi)資封裝企業(yè)。在過去的五年里，外資LED封裝和應(yīng)用企業(yè)不斷內(nèi)遷大陸，內(nèi)資封裝和應(yīng)用企業(yè)不斷成長發(fā)展，技術(shù)不斷成熟和創(chuàng)新。在中低端LED器件封裝領(lǐng)域，中國LED封裝企業(yè)的整體市場占有率較高，在高端LED器件封裝領(lǐng)域，中國企業(yè)還需要較大突破。[!--empirenews.page--]
LED做為一種新的產(chǎn)品，一種新的照明方式和一個新興的行業(yè)，擁有廣闊的發(fā)展前景和巨大的商機(jī)。LED行業(yè)具有技術(shù)進(jìn)步快、行業(yè)發(fā)展變化快、研發(fā)極為重要、規(guī)模效用較為明顯等特點，規(guī)模量產(chǎn)和善于創(chuàng)新的企業(yè)在這個行業(yè)才有發(fā)展的潛力和希望。
而我國封裝和應(yīng)用領(lǐng)域目前存在著行業(yè)專利和核心技術(shù)缺乏；產(chǎn)業(yè)整體水平較低，企業(yè)規(guī)模小，集中度低，產(chǎn)品不定型，不利于形成競爭優(yōu)勢和知名品牌；低水平盲目投資現(xiàn)象嚴(yán)重等。行業(yè)進(jìn)入門檻低，企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多，市場競爭日益激烈，定單對企業(yè)的生存與發(fā)展致關(guān)重要，多數(shù)廠商采取低價競爭策略，產(chǎn)品品質(zhì)缺乏基本保證。
中國LED封裝和應(yīng)用行業(yè)與其它高科技行業(yè)類似，單靠企業(yè)自身積累和力量難以有效率的實現(xiàn)和出現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)和善于創(chuàng)新的企業(yè)，從而帶動整個行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而借助中國資本市場剛剛啟動的創(chuàng)業(yè)板，通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、募集資金，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低產(chǎn)品成本，加強(qiáng)研發(fā)投入可以有效率和快速的解決發(fā)展中的這些問題。
因此，建議LED行業(yè)企業(yè)家、技術(shù)專家、政府相關(guān)部門、資本市場專業(yè)人士能夠積極攜手合作、密切聯(lián)系與溝通，盡快讓一些行業(yè)地位突出的公司實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市，擴(kuò)大規(guī)模，加強(qiáng)研發(fā)，提升品牌，提高行業(yè)集中度，從而促進(jìn)和帶動整個LED產(chǎn)業(yè)鏈和節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，支持我國建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。
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