連虧三季，臺(tái)灣面板雙虎怎么救？

面板雙虎連三季估計(jì)虧掉840億，高盛證券預(yù)估虧損持續(xù)到明年第二季，超越2009年，股價(jià)貼近海嘯后新低，若不轉(zhuǎn)型，勢必賺少賠多。

面板雙虎這兩年來可說流年不利。

明基內(nèi)線交易案二審宣判，雖然友達(dá)董事長李焜耀無罪，但是明基電通前財(cái)務(wù)副總游克用等三位高階主管都被判刑，友達(dá)總經(jīng)理陳來助、佳世達(dá)總經(jīng)理熊暉等四位經(jīng)理人也都還因反托拉斯案被困在美國。

不只官司令人頭痛，本業(yè)的虧損更是寒氣逼人。友達(dá)已經(jīng)連續(xù)三季虧損，根據(jù)高盛證券預(yù)估，友達(dá)今年得面對(duì)322億的虧損，超過金融海嘯后2009年的虧損，這讓友達(dá)股價(jià)創(chuàng)下9年新低。

面板第二虎－奇美電，狀況也不樂觀，股價(jià)一度跌破海嘯新低點(diǎn)。高盛證券預(yù)估，今年奇美電將虧損382億，超過友達(dá)，同時(shí)，奇美電也被歐盟控告反托拉斯罰款。

推估過去三季，面板雙虎產(chǎn)能一共約虧損840億，相當(dāng)于每天一開門就虧損3億，第三季再見到赤字已確定。高盛證券更斷言，雙虎每季虧損命運(yùn)到明年第二季后才可能有轉(zhuǎn)機(jī)。

為什么面板業(yè)連走了13個(gè)月景氣低潮，至今依然看不到反轉(zhuǎn)利多？

主因面板已經(jīng)很難賺錢，連競爭對(duì)手樂金顯示器（LGD）、三星電子面板部門連兩季營業(yè)利益都虧損，只是觀察臺(tái)灣和韓國的差距，2007年后臺(tái)灣虧損是三星的兩倍，賺錢時(shí)卻只賺別人的二分之一。

摩根士丹利前面板分析師王安亞認(rèn)為，面板已經(jīng)是標(biāo)準(zhǔn)品，“這凸顯臺(tái)灣技術(shù)差于韓國，含金量低”。

面板雙虎的營收比重過度集中于電視面板是關(guān)鍵，友達(dá)有45％，奇美也有37％。然而未來兩年，雙虎的電視業(yè)務(wù)仍難賺錢，主因有二：

電視市場飽和 面板毛利率低不吸金

一、LCD TV全球滲透率已逾五成，對(duì)大尺英寸面板的需求也下降。根據(jù)DisplaySearch最新預(yù)估，今年LCD TV出貨量年成長率約為10.5％，遠(yuǎn)低于2010年的31％，創(chuàng)下3年新低。

專業(yè)調(diào)查中國彩電銷售的奧維咨詢公司副總經(jīng)理李秋瑋估算，最大彩電市場中國，明年成長率也僅有一成，逐漸趨緩已成事實(shí)，LCD TV滲透率在成熟國家則近百分百，中國一、二級(jí)城市也有七成，幾乎都到頂，整體成長率自然大幅下修。

二、電視面板毛利過低，出貨成長無法彌補(bǔ)毛利率下滑。

一年前一片32英英寸面板毛利率為22％，今年僅有7％，還不如一片9.7英寸iPad面板毛利率為兩成賺錢。

李秋瑋認(rèn)為，“面板現(xiàn)在是不等價(jià)的事業(yè)”。一片十五英寸的面板賣40美元，但是面積4倍的26英寸面板，價(jià)格僅110美元，不到3倍；更不用說，4年前32英寸電視面板一片可賣到400美元，現(xiàn)在則足足打了三折。

出貨量成長有限，價(jià)格、毛利率下滑快速，是全球面板廠的困境。

讓面板廠更感嘆的是，目前最紅的產(chǎn)品iPad一臺(tái)賣新臺(tái)幣1550元，比大尺英寸的電視還貴，但是iPad成長率還高于電視。

其實(shí)，臺(tái)灣面板也曾擁有好風(fēng)光，2007年，電視面板市場起飛，面板雙虎積極擴(kuò)廠，掌握先發(fā)商機(jī)，那年友達(dá)營業(yè)利益632億，甚至還贏過三星。

但王安亞說：“比資本支出的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。”反而，擴(kuò)大產(chǎn)能還易形成另一個(gè)危機(jī)，就是產(chǎn)品跌價(jià)損失。

出路一：提升技術(shù)，增加附加價(jià)值

讓臺(tái)灣面板廠賠錢因素就是韓國掌握品牌和面板產(chǎn)能優(yōu)勢，沒有品牌出?？诘挠绊懹卸啻?？

王安亞畫下兩個(gè)交集的圈圈解釋，韓國面板廠賺贏臺(tái)灣的原因是：韓國兩大廠不只賣電視、也賣面板，他們?cè)陔娨暿袌鲇?6％市占，面板有45％，在兩個(gè)市場擁有第一名市占，在成本下降和設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力方面，就能讓臺(tái)灣雙虎追得辛苦。

一位長期和三星做生意的臺(tái)灣TV零組件廠副總舉例，三星品牌電視部門可以把新設(shè)計(jì)高毛利產(chǎn)品放給自家面板廠做，把已退流行標(biāo)準(zhǔn)化的面板產(chǎn)品，丟給友達(dá)、奇美電。如此，臺(tái)灣面板廠的毛利很難提升。

因此，2006年電視市場開始成長，三星品牌電視逐漸取得全球第一名地位，友達(dá)僅2007年的營業(yè)利益高于三星面板事業(yè)部，之后，始終賺的是別人的一半，賠錢數(shù)字是別人的兩倍。

元大證券分析師張家麒預(yù)告，以后面板廠會(huì)像PC一樣穩(wěn)定成長，等待每六到七年一次的換機(jī)潮。

不過和PC產(chǎn)業(yè)不同，面板廠每月得面對(duì)74億的資本支出攤提（編按：以友達(dá)今年資料預(yù)估），這是面板廠沉重的負(fù)擔(dān)，若不思轉(zhuǎn)型，大賠小賺可能就是面板廠未來的命運(yùn)，難演4年前大賺600億的戲碼。

既然比產(chǎn)能、速度不再是重點(diǎn)，臺(tái)灣面板廠出路在哪里？

全球第二大面板廠LGD示范一條出路，今年第二季LGD營業(yè)利益虧損約新臺(tái)幣13億元，是四大面板廠里賠最少的，原因是其有能力以IPS顯示技術(shù)，接下蘋果雙i（iPad 和iPhone）訂單。

王安亞指出，雙虎都意識(shí)到這個(gè)問題，開始走技術(shù)差異化，提高附加價(jià)值。例如友達(dá)發(fā)展3D，奇美電欲吃觸控，提高每一片面板的含金量。

以3D電視為例，一臺(tái)3D電視是同類型電視的1.2倍價(jià)格，這是一條可行的路，但是也有困難。

一位曾經(jīng)在兩大面板廠擔(dān)任技術(shù)主管者指出，以臺(tái)灣地位，要靠技術(shù)和三星一較高下并不容易，就算和索尼（Sony）、夏普（Sharp）等其它品牌合作，新技術(shù)做出來，品牌廠也不見得埋單，這讓臺(tái)灣面板廠要投資多少資源在新技術(shù)，顯得猶豫和兩難。

根據(jù)DisplaySearch的計(jì)算，2011年第一季，三星依舊是3D電視龍頭，在技術(shù)型電視市占率34％（編案：技術(shù)型電視指，3D電視智能電視等，三星銷售的3D電視多為自家研發(fā)）。友達(dá)卻在下修今年3D營收比重到一成以下。

王安亞認(rèn)為，韓國技術(shù)仍舊優(yōu)于臺(tái)灣。擁有品牌優(yōu)勢，三星砸錢研發(fā)不手軟，2010年三星面板部門占集團(tuán)營收約為兩成，如果以此比例計(jì)算三星投入面板的研發(fā)費(fèi)用，研發(fā)經(jīng)費(fèi)是友達(dá)的1.4倍。

出路二：和中國大陸品牌合作找賺頭

臺(tái)灣面板廠另一條出路則是，放眼中國大陸一年4600萬臺(tái)電視市場。

2011年6月，李焜耀在順利通過對(duì)大陸龍飛光電投資時(shí)，信心滿滿的說：“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，總會(huì)有一些亂流，今年不會(huì)比2008年金融海嘯那年還壞。”

李秋瑋則提醒臺(tái)商寄望中國市場須注意的盲點(diǎn)：“中國品牌僅是占面板需求量的兩成，Sony、三星量才多。”創(chuàng)維是中國前三大電視品牌，一年出貨量不過800萬臺(tái)，三星則是3500萬臺(tái)，差距有三倍之多。[!--empirenews.page--]

事實(shí)上，李焜耀和郭臺(tái)銘不是沒看到問題。友達(dá)這兩、三年積極投資太陽能，避開附加價(jià)值低的電池模塊，從上游多晶矽投資，希望做垂直整合，長出第二只腳。

但張家麒點(diǎn)出友達(dá)的挑戰(zhàn)，如果友達(dá)能競標(biāo)政府太陽能電廠標(biāo)案，一旦拿到長約，一年獲利兩成不是難度，但是這個(gè)考驗(yàn)友達(dá)上下游系統(tǒng)、甚至通路的整合能力。

至于奇美電目前看來希望發(fā)展觸控，以提高毛利，但是張家麒認(rèn)為，就算觸控做得再多，也僅對(duì)于中小尺英寸產(chǎn)能有幫助，對(duì)大尺英寸的產(chǎn)能消耗幫助很小。這從奇美電營收有37％來自大尺英寸，但是僅有24％來自中小尺英寸，即可知要用觸控補(bǔ)大尺英寸毛利下滑仍舊辛苦。

出路三：雙虎合并，邁向世界第一

長期來看，王安亞斷言：“雙虎合并才有機(jī)會(huì)。”奇美電產(chǎn)能，在全球排第三，友達(dá)第四，兩家合并就躍升到第一，“第一名的價(jià)值和第三名差很多”。另一個(gè)方法就是降低資本支出韜光養(yǎng)晦，等待大陸面板廠不行后接收。

有些業(yè)界人士建議，趁現(xiàn)在股價(jià)景氣低，臺(tái)灣政府應(yīng)該學(xué)習(xí)新加坡淡馬錫，買下股權(quán)讓兩家面板廠合并，還有機(jī)會(huì)跳出僵局。他認(rèn)為，當(dāng)初DRAM若趁低點(diǎn)把爾必達(dá)和美光買下來，臺(tái)灣DRAM廠就有機(jī)會(huì)跳脫被韓國玩兩手策略的命運(yùn)。

如何把面板有史以來最大的低潮期轉(zhuǎn)變成機(jī)會(huì)，考驗(yàn)雙虎的智能。