小摩估奇美電去年Q4虧損50億元 今年Q2可轉(zhuǎn)盈

摩根大通證券出具最新報(bào)告指出，奇美電(3481-TW)今年第1季恐將持續(xù)虧損，但第2季可望反轉(zhuǎn)，雖將奇美電目標(biāo)價由48元下修到43元，但認(rèn)為奇美電股價“便宜到難以忽略”，重申評等為“加碼”；不過，在臺灣面板族群中仍看好友達(dá)(2409-TW)勝過奇美電。

摩根大通指出，奇美電2010年第4季在大尺寸面板出貨季增10%，但由于面板價格下跌的幅度比預(yù)期來得大，奇美電營收反減6%，加上在歐洲的反托拉斯一案，奇美電受到歐盟開罰300萬歐元，預(yù)期奇美電單季將虧損50億元，恐抵銷前3季的獲利表現(xiàn)。

摩根大通表示，在季節(jié)性需求拉回、面板價格疲弱之下，奇美電今年第1季恐持續(xù)虧損，但相對于歷史性趨勢，在品牌廠對2月工作天數(shù)少、中國新年后恐面臨勞力短缺的預(yù)期心理下，廠商陸續(xù)已先下訂單，預(yù)期奇美電單季產(chǎn)能利用率相對將處于高檔；而在蘋果(Apple)(APPL-US)的iPad 2將上市下，預(yù)期3月奇美電小尺寸、中尺寸面板與觸控面板可望有強(qiáng)勁成長。

摩根大通指出，由于2010年底的購物旺季中，面板終端產(chǎn)品需求疲弱，導(dǎo)致目前整體面板價格仍呈現(xiàn)疲弱，表現(xiàn)比預(yù)期差上許多；但在通路目前存貨水位低，加上面板價格跌幅可望放緩，與奇美電本身力求降低成本之下，謹(jǐn)慎樂觀看待奇美電的大尺寸面板業(yè)務(wù)，可望在今年第1季底前反轉(zhuǎn)。

摩根大通表示，奇美電目前股價擁有3大成長動能，除了看好面板價格將探底之外，認(rèn)為索尼(Sony)的委外策略，可望持續(xù)帶動產(chǎn)業(yè)成長強(qiáng)于預(yù)期，而蘋果產(chǎn)品也將雙雙挹注貢獻(xiàn)其觸控面板、TFT-LCD面板業(yè)務(wù)。

在下修奇美電獲利預(yù)期之下，摩根大通雖同步將其目標(biāo)價由48元調(diào)降為43元，但認(rèn)為目前股價下檔風(fēng)險(xiǎn)有限，重申奇美電評等為“加碼”，但在臺灣面板族群中仍看好友達(dá)勝過奇美電。