面板廠靠中小尺寸賺錢沒那么簡(jiǎn)單

臺(tái)灣早期“四大面板廠”已成為歷史名詞?，F(xiàn)在臺(tái)面上的面板大廠只剩下虧損不止的友達(dá)光電、奇美電子。至于曾經(jīng)“大”過的中華映管、瀚宇彩晶因后來停止擴(kuò)產(chǎn)、全力轉(zhuǎn)向中小尺寸應(yīng)用市場(chǎng)，如今已成不大不小的面板廠。然而，經(jīng)過數(shù)年轉(zhuǎn)型調(diào)整，即便彩晶2012年第一季毛利率為正數(shù)，但稅后還是續(xù)虧。至于華映甚至因虧損連連、每股凈值跌破5元新臺(tái)幣，已打入全額交割，何時(shí)能恢復(fù)正常交易，以今年4月份續(xù)虧來看，短期內(nèi)似乎還難期待。

事實(shí)上，華映在2011年中小尺寸面板出貨總量達(dá)到了4.8億片，如果以全球中小尺寸面板出貨總量20億片估算，華映在出貨量的市占率接近25%。然而，根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)DisplaySearch最新調(diào)查結(jié)果顯示，華映2011年全球中小尺寸面板出貨金額市占率卻只有3.9%。出貨量和出貨金額的市占率不呈比例，顯示華映的中小尺寸面板大多集中在低階產(chǎn)品。

這意味著面板大廠即使“看破”大尺寸面板景氣循環(huán)、決定退出產(chǎn)能擴(kuò)充與高世代產(chǎn)線升級(jí)競(jìng)賽，一心一意投入中小尺寸面板廠，但真的要做出獲利的成績(jī)，讓大家看到轉(zhuǎn)型的具體成效，可沒想象中那么簡(jiǎn)單。主要關(guān)鍵因素，就在于中小尺寸和大尺寸面板的產(chǎn)品特性與產(chǎn)能彈性，有很大的不同。

目前大尺寸面板主要3大應(yīng)用市場(chǎng)，還是液晶電視、液晶顯示器、筆記型計(jì)算機(jī)，面板廠商要降低折舊攤提及成本、提高毛利率，就是盡量在穩(wěn)定的面板價(jià)格前提下，把產(chǎn)能利用率拉高，若面板價(jià)格能在總成本之上，就能獲利?；旧想娨晫儆诩译姰a(chǎn)品，電視面板的產(chǎn)品生命周期，相對(duì)也不會(huì)太短。

然而，中小尺寸面板主要應(yīng)用市場(chǎng)，像是手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)、數(shù)碼相機(jī)等各種移動(dòng)裝置產(chǎn)品，不僅產(chǎn)品生命周期較短，客戶和產(chǎn)品機(jī)種的類別更是繁多，整個(gè)是“少量多樣”狀況。中小尺寸面板供應(yīng)商要取得與大客戶長(zhǎng)期合作的空間，又要維護(hù)自身的利潤(rùn)，如何保持產(chǎn)能、產(chǎn)線調(diào)配的高度彈性，成為重要關(guān)鍵之一。這種彈性要求，其實(shí)并不利于像華映這類型產(chǎn)能很大、產(chǎn)線太多的面板廠。

再看看個(gè)別面板廠近年來的策略方向。以手機(jī)面板為例，就在三星、友達(dá)、奇美等面板大廠積極將小尺寸面板事業(yè)的產(chǎn)品組合，持續(xù)朝高附加價(jià)值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品發(fā)展之際，例如AMOLED主動(dòng)式矩陣有機(jī)發(fā)光顯示器、LTPS低溫多晶硅TFT-LCD液晶面板、IPS廣視角TFT-LCD液晶面板等，傳統(tǒng)較小尺寸入門級(jí)手機(jī)面板，因技術(shù)門檻較低、競(jìng)爭(zhēng)者眾，近年來價(jià)格持續(xù)下跌。而華映雖然擁有1年4-5億片的小尺寸面板出貨量，卻有絕大多數(shù)集中在低階手機(jī)面板，也難怪對(duì)整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。

華映自2008年以來，到2011年為止，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損，2012年第一季虧損雖然縮小、單季每股虧損約0.38元新臺(tái)幣，但還是成為壓垮駱駝的最后一根稻草，華映今年首季因每股凈值跌破5元新臺(tái)幣，已被打入全額交割股。該公司于日前公布今年4月份單月每股虧損約0.12元新臺(tái)幣，與首季相較，并無改善。

事實(shí)上，華映早在2010年就已曾被列為全額交割股，當(dāng)年度因?yàn)楹髞磙k理了減資、股本從原本的1600多億元新臺(tái)幣，降到649億余元新臺(tái)幣，減資幅度達(dá)60%以上。那時(shí)每股凈值回升到8元新臺(tái)幣以上，但短短1年多時(shí)間，每股凈值又跌破5元新臺(tái)幣。

至于彩晶，雖然今年以來“可能轉(zhuǎn)虧為盈”的好消息頻傳（事實(shí)上可能轉(zhuǎn)虧為盈的預(yù)測(cè)早從去年就開始擴(kuò)散、只是遲未實(shí)現(xiàn)），然而，若以年度來看，彩晶也是從2008年到2011年連續(xù)4個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損，今年第一季毛利率雖為正數(shù)，但稅后虧損仍有2億余元新臺(tái)幣，一是認(rèn)列來自轉(zhuǎn)投資和鑫的虧損，一是來自中國大陸南京模塊廠的損失。在分析彩晶的中小尺寸面板產(chǎn)品組合優(yōu)劣之前，可能還得先厘清業(yè)外干擾因素還要影響到何時(shí)。