千億LED照明市場(chǎng)啟動(dòng) 8股成狩獵新目標(biāo)

上周末舉行的廣州國(guó)際照明展上人頭攢動(dòng)，而人氣最高的就是LED照明專區(qū)。多位與會(huì)者向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，中國(guó)LED照明的民用市場(chǎng)已經(jīng)開始啟動(dòng)。歐美日和中國(guó)臺(tái)灣多家LED巨頭正在搶食過(guò)千億元的蛋糕。

GE照明亞太區(qū)LED產(chǎn)品總經(jīng)理王健透露，繼兩周前成都創(chuàng)新中心正式運(yùn)營(yíng)后，7月份，西安創(chuàng)新中心也將成立，“西部將給我們帶來(lái)很大機(jī)會(huì)”。創(chuàng)新中心主要是針對(duì)LED等節(jié)能照明產(chǎn)品，進(jìn)行設(shè)計(jì)、銷售。

“中國(guó)LED照明民用市場(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)。”歐司朗公司的一位與會(huì)中層表示，許多照明燈具的經(jīng)銷商，已經(jīng)要求入LED的貨?！艾F(xiàn)在最大的問(wèn)題是價(jià)格與標(biāo)準(zhǔn)，LED球炮燈，有的7元，有的10元，有的70元，消費(fèi)者不知道如何選擇，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)比挑選。”

在中國(guó)設(shè)廠或擴(kuò)大產(chǎn)能，成為降低成本的途徑。歐司朗光電半導(dǎo)體亞洲有限公司亞太區(qū)銷售副總裁陳坤和表示，今年前半年發(fā)展較慢，中國(guó)政府最近決定安排22億元財(cái)政補(bǔ)貼資金，推動(dòng)節(jié)能燈和LED照明。5月25日，歐司朗與無(wú)錫簽約，將在當(dāng)?shù)匦陆↙ED組裝廠，將于2013年年底建成投產(chǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為LED芯片的外殼封裝。“這主要為了開拓中國(guó)這一全球最大的照明市場(chǎng)，提供普通明明、汽車照明和工業(yè)照明產(chǎn)品，同時(shí)還會(huì)面向海外市場(chǎng)。”

松下電器光源營(yíng)業(yè)企劃翁一鵬也透露，今年年初，松下已開始在中國(guó)市場(chǎng)銷售LED燈具。今年8、9月份，松下還將切入中國(guó)的LED光源市場(chǎng)。其在杭州設(shè)立的LED光源工廠，將擴(kuò)大產(chǎn)能，目前松下在中國(guó)生產(chǎn)的LED光源已占其全球產(chǎn)能的一半以上?！斑@主要為了降低成本，搶占中國(guó)市場(chǎng)?！?/FONT>

“中國(guó)占全球照明市場(chǎng)17%，前景很可觀?！崩罱险f(shuō)，國(guó)內(nèi)電價(jià)的提升，LED照明能省電80%。而且，節(jié)能燈的價(jià)格在上升，因?yàn)樗褂玫南⊥潦艿秸苤贫杀驹黾樱欢?font color=#0000ff>LED燈的價(jià)格在下降。LED燈與節(jié)能燈的價(jià)差，將從目前的五倍，今年年底縮小至三四倍。“我們一方面布局政府采購(gòu)市場(chǎng)，如LED路燈等；另一方面，完善各省市的渠道布點(diǎn)，今年國(guó)內(nèi)的銷售網(wǎng)點(diǎn)要達(dá)到3000個(gè)。

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LED行業(yè)：利好政策集中推出，行業(yè)景氣度有望大幅提升

電子行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券 分析師：郭琦 撰寫日期：2012-06-06

5月7日，科技部發(fā)布《半導(dǎo)體照明科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃（征求意見稿）》?！兑?guī)劃》提出到2015年，半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到5000億元人民幣，半導(dǎo)體照明產(chǎn)品占通用照明市場(chǎng)的份額達(dá)到30%的具體目標(biāo)，并提出重點(diǎn)培育20-30家掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自主品牌的龍頭企業(yè)，建成20個(gè)國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基地，50個(gè)“十城萬(wàn)盞”試點(diǎn)示范城市。同時(shí)還指出“十二五”末，芯片國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到80%，白光LED產(chǎn)業(yè)化光效達(dá)到（150-200lm/W），成本降至現(xiàn)在的1/5，核心設(shè)備以及關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)化等目標(biāo)。

5月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)《國(guó)家基本公共服務(wù)體系“十二五”規(guī)劃》。會(huì)議決定安排財(cái)政補(bǔ)貼265億元，啟動(dòng)推廣符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器，推廣期限暫定一年。安排22億元支持推廣節(jié)能燈和LED燈，一是落實(shí)逐步淘汰白熾燈路線圖，擴(kuò)大低汞節(jié)能燈推廣規(guī)模，加大農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)推廣力度，在完成今年推廣計(jì)劃1.5億只的基礎(chǔ)上，視情況再增加推廣5，000萬(wàn)只；其次是推廣LED室內(nèi)照明產(chǎn)品1，000萬(wàn)只（筒燈、射燈和球泡燈）、LED室外照明產(chǎn)品100萬(wàn)只（路燈和隧道燈）。

5月25日，國(guó)家發(fā)改委等部門聯(lián)合發(fā)布空調(diào)、平板電視兩項(xiàng)節(jié)能家電推廣細(xì)則，從6月1日開始，消費(fèi)者購(gòu)買空調(diào)、平板電視最高可享受400元補(bǔ)貼。在平板電視方面，在電網(wǎng)電壓下正常工作，能接收、解調(diào)由電視信號(hào)調(diào)制的射頻信號(hào)的平板電視均可享受補(bǔ)貼，但對(duì)液晶電視能效指數(shù)要求達(dá)到1.7及以上水平，等離子電視達(dá)到1.4及以上水平，補(bǔ)貼力度最低為100元，最高為400元。

5月28日，廣東省政府印發(fā)《廣東省推廣使用LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案》。從方案實(shí)施之日起，全省道路、公共場(chǎng)所、政府機(jī)關(guān)、國(guó)有企事業(yè)單位等財(cái)政或國(guó)有資本投資建設(shè)的照明工程以及南沙、前海、橫琴等新規(guī)劃建設(shè)的新區(qū)一律使用LED照明產(chǎn)品，原有的非LED照明產(chǎn)品改造工作，珠三角地區(qū)要力爭(zhēng)在2013年底前，東西北地區(qū)在2014年底前分批完成。實(shí)現(xiàn)全省同比口徑下照明節(jié)能50%以上，拉動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)“十二五”期末實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值5000億元以上。方案要求，所有項(xiàng)目中采用的LED燈具必須是廣東省LED標(biāo)桿體系推薦目錄產(chǎn)品。同時(shí)，鼓勵(lì)采用EMC模式。[!--empirenews.page--]

5月30日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)等七大產(chǎn)業(yè)明確了發(fā)展方向，并提出了20項(xiàng)重大工程。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為七大新興產(chǎn)業(yè)之首。LED行業(yè)同時(shí)涉及節(jié)能環(huán)保和新材料兩大產(chǎn)業(yè)。

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瑞豐光電（300241）：結(jié)盟雷士加強(qiáng)LED照明領(lǐng)域發(fā)展

瑞豐光電 300241 電子行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：天相投資 分析師：段桂培 撰寫日期：2012-04-23

公司發(fā)布2011年年報(bào)，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.91億元，同比增長(zhǎng)11.38%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3504.77萬(wàn)元，同比下降31.02%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3314.77萬(wàn)元，同比下降24.65%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.36元。

公司毛利率下滑明顯。2011年公司綜合毛利率27.15%，同比降低3.83個(gè)百分點(diǎn)。受激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響公司主要產(chǎn)品中大尺寸背光源LED和照明LED價(jià)格下降，毛利率分別下降了10.85個(gè)百分點(diǎn)和10.47個(gè)百分點(diǎn)，是導(dǎo)致公司綜合毛利率下滑的主要原因。

期間費(fèi)用率小幅上升。2011年公司期間費(fèi)用率為14.01%，同比上升2.64個(gè)百分點(diǎn)。員工人數(shù)增加導(dǎo)致職工薪酬增加以及公司加大研發(fā)投入使公司管理費(fèi)用率上升2.67個(gè)百分點(diǎn)是報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率上升的主要原因。

2012年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7435.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.91%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)582萬(wàn)元，同比下降52.6%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)497.85萬(wàn)元，同比下降50.9%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.05元。

2012年一季度公司毛利率大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率22.6%，同比降低8個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品價(jià)格同比大幅下降所致。期間費(fèi)用率持平。2012年一季度公司期間費(fèi)用率13.6%，同比持平。其中公司管理費(fèi)用率上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

專注于照明和背光的LED封裝企業(yè)：公司是專業(yè)的LED封裝企業(yè)、LED光源的系統(tǒng)集成商，LED封裝是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。

公司除提供LED封裝顆粒外，還向客戶提供包括光學(xué)設(shè)計(jì)、驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)、散熱設(shè)計(jì)等標(biāo)準(zhǔn)光源模組集成的LED光源整體解決方案。公司產(chǎn)品可以分為四類：照明LED、中大尺寸LED背光源、顯示應(yīng)用LED、汽車應(yīng)用LED，其中照明和中大尺寸背光源兩類產(chǎn)品占比較高。

募投項(xiàng)目大幅提高產(chǎn)能。公司上市前產(chǎn)能照明LED為1056KK，中大尺寸背光源LED為576KK，顯示應(yīng)用為230.4KK，汽車應(yīng)用為57.6KK，公司IPO募投項(xiàng)目將增加中大尺寸背光源756KK/年和照明1360KK/年的產(chǎn)能，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司中大尺寸LED產(chǎn)能和照明用LED產(chǎn)能均將提升130%，有效解決公司產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題。隨著LED照明市場(chǎng)的逐步啟動(dòng)，以及公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放，公司未來(lái)2-3年?duì)I收增長(zhǎng)有望得到保障。

結(jié)盟雷士照明加強(qiáng)發(fā)展LED照明產(chǎn)品：2012年1月公司公告與雷士照明100%控股子公司雷士光電簽署合作協(xié)議成立從事高功率照明用LED業(yè)務(wù)的合資公司，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，公司占51%的股權(quán)。合資公司憑借瑞豐光電的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和雷士照明的渠道優(yōu)勢(shì)，有望在LED照明領(lǐng)域取得長(zhǎng)足發(fā)展，從而對(duì)公司LED照明業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。

盈利預(yù)測(cè)及估值。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.34元、0.40元、0.46元。以4月20日收盤價(jià)15.48元計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE分別是46倍，39倍和34倍，維持公司"中性"的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.LED背光源產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)；2.LED照明市場(chǎng)啟動(dòng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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勤上光電（002638）："工廠孵化"進(jìn)一步提升公司渠道整合能力

勤上光電 002638 電子行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：民生證券 分析師：李晶 撰寫日期：2012-04-26

LED路燈市場(chǎng)空間廣闊， 長(zhǎng)期利好公司戶外照明業(yè)務(wù)

國(guó)內(nèi)路燈存量市場(chǎng)規(guī)模為680-800億，替換空間巨大。12年LED路燈經(jīng)濟(jì)性大幅提升，回報(bào)期縮短至2-3年，點(diǎn)燃換燈需求。預(yù)計(jì)12年中國(guó)路燈總產(chǎn)量將達(dá)122萬(wàn)盞，同比增長(zhǎng)79%。此外，廣東作為L(zhǎng)ED產(chǎn)業(yè)大省，近期可望出臺(tái)百萬(wàn)盞數(shù)量級(jí)的戶外LED燈具改造計(jì)劃，公司作為L(zhǎng)ED路燈行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)以及本地重點(diǎn)企業(yè)將率先受益，未來(lái)兩年公司戶外照明業(yè)務(wù)成長(zhǎng)潛力巨大。[!--empirenews.page--]

啟用新商業(yè)模式"工廠孵化計(jì)劃"，打破地方保護(hù)主義

12年3月公司正式推出"工場(chǎng)孵化計(jì)劃"，有償輸出"核心照明模組 集約化供應(yīng)鏈 專業(yè)解決方案"，目標(biāo)計(jì)劃在未來(lái)三至五年內(nèi)在全國(guó)范圍內(nèi)孵化出上百家LED工廠。引導(dǎo)具有資源及資金優(yōu)勢(shì)的合作商打造自有品牌，打破地方保護(hù)主義政策。由于該模式不需參股融資，公司擴(kuò)張成本更低，風(fēng)險(xiǎn)更小，且有望增強(qiáng)對(duì)上下游的議價(jià)能力，與合作企業(yè)形成共贏局面。

專注于戶外照明領(lǐng)域，顯示屏業(yè)務(wù)已有實(shí)際進(jìn)展

公司在戶外照明領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，累計(jì)銷售量占國(guó)內(nèi)LED路燈市場(chǎng)存量的50%。景觀亮化業(yè)務(wù)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，毛利率呈上升趨勢(shì)。室內(nèi)照明領(lǐng)域推行"百城千店"計(jì)劃提升品牌知名度。"新華頻媒"顯示屏項(xiàng)目已有實(shí)際進(jìn)展，目前可預(yù)見訂單能為公司貢獻(xiàn)1.1億元收入。

有望中標(biāo)政府首次LED產(chǎn)品補(bǔ)貼招標(biāo)

二月底出爐的發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合公布的LED財(cái)政補(bǔ)貼方案，吸引近110家企業(yè)參與爭(zhēng)取20名的補(bǔ)助資格。不少傳統(tǒng)照明企業(yè)不惜成本打出超低價(jià)，企圖在眾多LED專業(yè)廠商中殺出重圍，導(dǎo)致同類型規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格差異達(dá)10倍。盡管競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，但勤上作為L(zhǎng)ED路燈標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一，我們對(duì)公司中標(biāo)持樂(lè)觀態(tài)度。目前補(bǔ)貼具體數(shù)量和金額未定，方案的戰(zhàn)略意義將大于實(shí)際的利潤(rùn)收益。

給予公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)

公司是目前A股中LED照明應(yīng)用的首選標(biāo)的，將持續(xù)受益于國(guó)家LED照明政策的出臺(tái)。2012年LED路燈市場(chǎng)需求放量，公司將是最大的受益者之一。此外，新商業(yè)模式"工廠孵化計(jì)劃"有助于公司打破路燈市場(chǎng)的地方保護(hù)主義政策，實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS為1.02、1.30元，對(duì)應(yīng)PE為29X、23X，給予"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。

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　德豪潤(rùn)達(dá)（002005）：LED業(yè)務(wù)成效初顯，未來(lái)亮點(diǎn)在照明應(yīng)用

德豪潤(rùn)達(dá) 002005 家用電器行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券（601377） 分析師：劉亮 撰寫日期：2012-04-19

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司已經(jīng)從小家電代工企業(yè)成功轉(zhuǎn)型，小家電 LED雙主業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施成果顯著，LED 業(yè)務(wù)已經(jīng)具備市場(chǎng)影響力。未來(lái)小家電業(yè)務(wù)有望平穩(wěn)運(yùn)行，而LED 應(yīng)用和LED 芯片業(yè)務(wù)將提供較大幅度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2012年公司非公開增發(fā)順利結(jié)束，解決了公司中短期發(fā)展的資金來(lái)源，為未來(lái)幾年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)。按增發(fā)后5.83 億股本攤薄后， 我們給予公司2012-2014 年每股收益為0.93 元，1.18 元和1.39 元的盈利預(yù)測(cè)，維持公司"推薦"投資評(píng)級(jí)。

鴻利光電 300219電子行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：東方證券 分析師：周軍 撰寫日期：2012-04-26

投資要點(diǎn)

持續(xù)看好公司，維持買入評(píng)級(jí)。公司一季度業(yè)績(jī)小幅下滑，其一主要是2011年行業(yè)不景氣的拖延影響，其二公司產(chǎn)能瓶頸的影響，公司產(chǎn)能受制于新廠房的搬遷，制約產(chǎn)能。預(yù)計(jì)隨著Q2新廠房搬遷完成，新產(chǎn)能將快速釋放， 瓶頸得以緩解。2012-2014年EPS 為0.38、0.52、0.68，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)2012-2014年的PE 為24.6、18.9、12.5，鑒于公司白光封裝領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)居行業(yè)領(lǐng)先地位，我們給與公司一定估計(jì)溢價(jià)，給與2012年28倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)為10.64元/股，維持公司的買入評(píng)級(jí)。

Q1季報(bào)基本符合預(yù)期，Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.4百萬(wàn)元，同比下滑8.06%， 歸屬上市公司凈利潤(rùn)12.4百萬(wàn)，同比較少23.40%，基本每股收益0.05，同比減少43.74%，毛利率33.0%，同比下滑5.2%，期間費(fèi)用同比下降11.4%。環(huán)比數(shù)據(jù)，營(yíng)業(yè)收入下降24.6%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)下降43.4%，毛利率提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用環(huán)比減少16.6%。營(yíng)業(yè)收入快速下降主要是產(chǎn)品價(jià)格的下降及春節(jié)放假效應(yīng)的影響。隨著進(jìn)入LED 行業(yè)公司的增加，競(jìng)爭(zhēng)越顯激烈，而且產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)仍是下跌趨勢(shì)，因此長(zhǎng)期來(lái)看公司毛利率也將逐漸下滑，但是公司憑借在白光封裝器件的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，可以保持行業(yè)內(nèi)較高的毛利，同時(shí)清晰的應(yīng)用產(chǎn)品市場(chǎng)定位，也利于公司毛利的保持。

2012公司看點(diǎn)：其一是新工業(yè)園區(qū)的建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將得以提升，主要體現(xiàn)在下半年，屆時(shí)將恰好趕市場(chǎng)需求旺季。其二是公司新園區(qū)的投入將優(yōu)化公司公司產(chǎn)業(yè)鏈及應(yīng)用市場(chǎng)領(lǐng)域布局，白光封裝器件 商業(yè)照明應(yīng)用 車用照明應(yīng)用，并積極構(gòu)建渠道和品牌。

財(cái)務(wù)與估值[!--empirenews.page--]

預(yù)測(cè)2012-2014年公司每股收益分別為0.38、0.52、0.68元，給予公司2012年28倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為10.64元，維持公司買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

LED 行業(yè)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及定位是否嚴(yán)格落實(shí)和執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)

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　長(zhǎng)方照明（300301）：毛利率快速提升推動(dòng)公司1季報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期

長(zhǎng)方照明 300301 電子行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó)證券 分析師：余斌 撰寫日期：2012-04-27

投資要點(diǎn)：

首次給予"增持"評(píng)級(jí)。公司1季度業(yè)績(jī)高于行業(yè)表現(xiàn)、增長(zhǎng)迅速，考慮到LED照明有望在2012年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)以及公司產(chǎn)品價(jià)格的明顯優(yōu)勢(shì)，我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年 EPS分別為1.05元、1.41元、1.74元，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)12-14年P(guān)E為22.0X、16.4X和13.3X?？紤]公司業(yè)績(jī)具有較大彈性，我們認(rèn)為6個(gè)月合理估值為12年26倍PE，對(duì)應(yīng)27.3元，首次給予"增持"評(píng)級(jí)。

1季報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司12年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.02億，同比增長(zhǎng)21.0%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1455萬(wàn)，同比上漲77.6%，對(duì)應(yīng)EPS 0.18元，略超市場(chǎng)預(yù)期。1季度公司毛利率30.9%，比11年1季度毛利率22.3%上升8.6個(gè)百分點(diǎn)。公司1季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)1307萬(wàn)，同比上漲55.1%，高于收入的增速。隨著LED產(chǎn)品價(jià)格的下滑以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，行業(yè)毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但是公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高毛利率產(chǎn)品貼片式封裝和照明應(yīng)用產(chǎn)品占比大幅提升使得公司毛利率同比有8.6個(gè)百分點(diǎn)的上升。

產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，積極配合訂單的快速增長(zhǎng)。公司于2012年3月進(jìn)行了IPO，募集資金用于擴(kuò)張直插式、貼片式封裝以及照明燈具的產(chǎn)能。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增直插式 LED器件36億顆產(chǎn)能，增長(zhǎng)0.95倍；貼片式 LED 器件新增20.4億顆，增長(zhǎng)1.41倍，照明應(yīng)用產(chǎn)品6KK PCS，增長(zhǎng)10.34倍。

成本領(lǐng)先和產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局是公司未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為照明領(lǐng)域的"價(jià)格殺手"擁有領(lǐng)先于行業(yè)的核心技術(shù)：寬波段封裝技術(shù)和芯片高效應(yīng)用技術(shù)。2011年兩項(xiàng)核心技術(shù)為公司節(jié)省了3000多萬(wàn)成本；公司在專注于照明用白光LED 封裝的同時(shí)積極向下游照明應(yīng)用領(lǐng)域延伸，借助公司在LED 照明光源封裝的性價(jià)比極大提升LED 照明產(chǎn)品在價(jià)格上的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

照明應(yīng)用成為公司未來(lái)快速發(fā)展的動(dòng)力。全球各國(guó)白熾燈泡禁用時(shí)間表的臨近以及上游芯片、封裝器件價(jià)格的快速下降推動(dòng)了照明應(yīng)用產(chǎn)品的普及，照明應(yīng)用將成為公司后續(xù)高速成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/FONT>