市況低迷，友達(dá)/奇美電全年每股虧損探4元

歐美債信烏云壟罩全球，中國(guó)大陸宏觀調(diào)控、通膨升溫，導(dǎo)致全球液晶電視市場(chǎng)出貨量規(guī)模頻遭下修，50%產(chǎn)能仰賴液晶電視去化的TFT-LCD液晶面板市況至今低迷不振。面板大廠友達(dá)光電（2409）今年上半年每股虧損已達(dá)2.8元，由于第三季面板反彈空間有限，加上面板廠今年上下半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能接近，市場(chǎng)預(yù)期，友達(dá)即使第三季到第四季虧損逐季縮小，全年每股虧損恐仍將下探3.5-4元。
至于即將于今年8/4舉行法說(shuō)會(huì)的奇美電子（3481），由于今年第一季稅后虧損也高達(dá)138億元，以友達(dá)第二季合并營(yíng)業(yè)損失還有91億元來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期，奇美電第二季的虧損情況可能也不遑多讓，單季虧損估達(dá)90-100億元規(guī)模，上半年每股虧損估計(jì)亦近3元。全年每股虧損同樣下看4元。

目前友達(dá)每股凈值仍維持約28.7元，以7/29收盤價(jià)來(lái)計(jì)算，股價(jià)凈值比已降至0.55。不過(guò)，如果下半年虧損情況收斂不如預(yù)期，每股凈值也會(huì)向下修正。部份法人預(yù)估，友達(dá)2011年每股凈值可能降至26元。
到今年7月份下旬為止，包括監(jiān)視器Monitor、筆記型電腦NB，以及26寸、32寸等較小尺寸液晶電視TV面板，報(bào)價(jià)大多維持平盤。但40寸以上之較大尺寸液晶電視面板價(jià)格，卻又出現(xiàn)1%-2%不等之跌幅，主要系受到西歐、北美消費(fèi)需求疲弱，品牌廠商下修出貨目標(biāo)影響。而面板廠商因?yàn)楦呤来姘瀹a(chǎn)線多還面臨沉重之折舊壓力，必須維持一定的稼動(dòng)率和出貨量。
原本市調(diào)機(jī)構(gòu)預(yù)期，若傳統(tǒng)促銷及采購(gòu)?fù)救栽?，最快在今年第三季末，大尺寸面板的?bào)價(jià)應(yīng)該有機(jī)會(huì)出現(xiàn)一些反彈。不過(guò)，由于面板廠預(yù)估，今年下半年的銷售，可能只會(huì)比上半年微幅增加，或甚至持平，這是否意味庫(kù)存還待去化、即使大尺寸面板報(bào)價(jià)反彈、空間可能也將非常有限，或甚至期待又要落空，值得觀察。
整體來(lái)看，TFT-LCD液晶面板族群近期依然烏云罩頂，市況何時(shí)明朗，也還有許多變數(shù)需要厘清。至7/29為止，友達(dá)、奇美電股價(jià)又同步創(chuàng)下波段新低，其中，友達(dá)股價(jià)已跌破2008年第四季金融海嘯時(shí)的低點(diǎn)（17.8元）、來(lái)到15.75元。奇美電股價(jià)則收在15.45元，終于逼近2008年金融海嘯低點(diǎn)14.9元。
統(tǒng)計(jì)到7/29為止，最近40個(gè)交易日外資共賣超友達(dá)約3.5萬(wàn)張，投信賣超1.9萬(wàn)張，自營(yíng)商買超約1000張，合計(jì)三大法人共賣超友達(dá)5.3萬(wàn)張。但同期間，外資賣超奇美電達(dá)11.44萬(wàn)張，投信賣超3800多張，自營(yíng)商買超3200多張，合計(jì)3大法人共賣超奇美電11.4萬(wàn)張。