實(shí)益達(dá)LED募投項(xiàng)目產(chǎn)品單價毛利低于預(yù)期

2012 年3月23日，實(shí)益達(dá)非公開發(fā)行股票不超過8，000萬股（含8，000萬股），募集資金總額不超過40,743萬元。公司擬使用募集資金投資建設(shè)無錫LED室內(nèi)商業(yè)照明生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目等四個項(xiàng)目。實(shí)益達(dá)稱，目前公司非公開發(fā)行股票申請尚處于審核過程中，并發(fā)布無錫LED室內(nèi)商業(yè)照明生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險。

公告顯示，無錫LED募投項(xiàng)目投資總額為29，628.20萬元，擬投入募集資金26，478.20萬元。主要產(chǎn)品包括：LED光源產(chǎn)品、LED照明燈具產(chǎn)品和其他照明產(chǎn)品。

實(shí)益達(dá)預(yù)測項(xiàng)目投產(chǎn)后，LED光源產(chǎn)品的加權(quán)平均市場銷售單價為65.51元/只、LED照明燈具產(chǎn)品的市場銷售單價為180元/只、其他照明產(chǎn)品的市場銷售單價為300元/只，該募投項(xiàng)目全部產(chǎn)品的綜合毛利率為37.30％。該募投項(xiàng)目建成并達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年新增銷售收入55，072.30萬元，年新增利潤總額14，412.10萬元，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率（稅后）為26.42％，投資回收期（含建設(shè)期，稅后）為5.48年。

實(shí)益達(dá)同時稱，隨著LED芯片封裝工藝技術(shù)的不斷成熟和LED芯片發(fā)光效率的逐步提升，LED芯片價格和LED照明產(chǎn)品價格逐步下降。截至2012年9月末，LED室內(nèi)照明部分產(chǎn)品的現(xiàn)時價格已低于無錫LED室內(nèi)商業(yè)照明生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中的預(yù)測銷售單價。

實(shí)益達(dá)指出，近三年及一期，具有LED照明業(yè)務(wù)的國內(nèi)LED同行業(yè)部分上市公司的平均毛利率為27.95％；具有LED照明業(yè)務(wù)的國內(nèi)LED同行業(yè)部分上市公司披露的LED照明應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)平均毛利率為31.76％；國內(nèi)傳統(tǒng)照明行業(yè)部分上市公司的平均毛利率為24.69％。

而最近一年及一期，實(shí)益達(dá)LED照明業(yè)務(wù)收入的毛利率分別為21％和25％，從現(xiàn)有情況看，毛利率水平略低。因此無錫LED室內(nèi)商業(yè)照明募投項(xiàng)目的綜合毛利率（37.30％）存在不能實(shí)現(xiàn)的可能。

實(shí)益達(dá)解釋稱，LED照明產(chǎn)品的市場推廣普及速度低于預(yù)期，尤其是隨著LED上游芯片價格的下降和發(fā)光效率的提高，LED照明產(chǎn)品價格將逐步下降，預(yù)計(jì)無錫LED募投項(xiàng)目項(xiàng)目于2016年達(dá)產(chǎn)時預(yù)期效益可能達(dá)不到。因此，無錫LED室內(nèi)商業(yè)照明生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目能否達(dá)到非公開發(fā)行股票預(yù)案披露的盈利水平存在不確定性。

我國部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)由于缺乏自主知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)，還處于產(chǎn)業(yè)鏈低端環(huán)節(jié)，產(chǎn)品附加值不高。特別對LED等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來說，在經(jīng)歷了紅利時代后，突然陷入產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下滑、小微企業(yè)瀕臨倒閉的發(fā)展危局。

2011年以來，受外圍經(jīng)濟(jì)不景氣影響，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中重要組成部分的LED行業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下滑、微型小型中型企業(yè)倒閉的一段發(fā)展危局，特別是2011年鈞多立、博倫特光電的倒閉以及2012 年愿景光電子、安迪光電等一系列LED領(lǐng)域明星企業(yè)的倒閉，引起了廣泛關(guān)注。受這些企業(yè)倒閉的影響，加之年底了供應(yīng)商會加緊收款力度，也會給顯示屏企業(yè)造成一定壓力，LED顯示屏企業(yè)要過一個好年，看來并非易事?。?