陽光照明重點拼LED照明 與芯片龍頭三安強強聯(lián)合

LED半導體照明網(wǎng)訊 公司發(fā)布13年三季報：前三季度實現(xiàn)收入23.83億元、歸母凈利潤1.81億元，同比分別增長26.11%和0.69%，對應(yīng)EPS為0.28元；Q3單季度實現(xiàn)收入9.19億元，同比增長32.25%，凈利潤7972萬元，同比下滑12.55%。

LED業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長，公司未來將持續(xù)發(fā)力：隨著國內(nèi)外LED照明市場進入爆發(fā)期，公司在光源設(shè)計和國內(nèi)銷售渠道的突出優(yōu)勢顯現(xiàn)，三季度公司LED收入繼續(xù)同環(huán)比高速增長，我們預(yù)計全年LED收入有望達到十億元以上。公司目前已將業(yè)務(wù)重點全面轉(zhuǎn)向LED照明，本部及廈門基地LED產(chǎn)能將大幅增長，同時公司與芯片龍頭三安光電強強聯(lián)合，未來LED業(yè)務(wù)可望持續(xù)發(fā)力。

毛利率保持穩(wěn)定，凈利率大幅提升：公司三季度毛利率19.51%，同環(huán)比均小幅下降1%左右，LED照明和節(jié)能燈的毛利率基本保持穩(wěn)定；同時在公司嚴格把控下，實現(xiàn)銷售費用同比下降和管理費用僅微幅增長，因此在銷售收入大幅成長的情況下，銷售和管理費用率分別同比下降1.58%和1.64%，并帶動凈利率同比提升4.53%。實際上，公司三季度營業(yè)利潤同比增長67.99%，營業(yè)外收入大幅下降是公司凈利潤下滑的主要原因。

維持盈利預(yù)測，2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預(yù)計2013-15年公司將實現(xiàn)收入37.40、48.05和60.59億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.04/3.72/4.99億元，3年復合增長33%，維持“增持”評級。