廈門信達(dá)新上生產(chǎn)線為時(shí)較晚？

LED半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 近年來，受國(guó)家政策扶持的影響，LED行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)并吸引社會(huì)大量資本，不斷出現(xiàn)新的廠商加入其中。廈門信達(dá)近期的再融資預(yù)案表明了該其涉足LED業(yè)的發(fā)展思路。

但這一增發(fā)方案似乎并沒有得到市場(chǎng)認(rèn)同，公告當(dāng)日，廈門信達(dá)低開低走，下跌幾天之后，該股又開始止跌并小幅回升，市場(chǎng)也圍繞廈門信達(dá)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整是否對(duì)路、公司哪塊業(yè)務(wù)將成為亮點(diǎn)等展開了討論。

新上LED生產(chǎn)線為時(shí)較晚？

廈門信達(dá)擬以9.72元/股定增8000萬股，募資7億元用于安溪LED封裝新建項(xiàng)目、廈門LED應(yīng)用產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、RFID產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目，其中，5.38億元用于LED項(xiàng)目，可見光電產(chǎn)業(yè)是公司本次增發(fā)的重點(diǎn)。

照常理，上市公司定增投擴(kuò)建設(shè)新項(xiàng)目是重大利好，但為什么到廈門信達(dá)這就不靈了？記者采訪到一位不愿署名的內(nèi)人士，他表示，廈門信達(dá)有可能是考慮到貿(mào)易收入受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，業(yè)績(jī)波動(dòng)不利于公司的穩(wěn)定發(fā)展，因此著手調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

但面對(duì)定增方案，尤其是LED項(xiàng)目建設(shè)，該人士并不認(rèn)同公司的做法：一是，LED行業(yè)臨產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過幾年的發(fā)展，我國(guó)LED封裝企業(yè)有1200多家，產(chǎn)能多于市場(chǎng)需求。第二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，封裝企業(yè)多、規(guī)模小，毛利率持續(xù)走低、產(chǎn)業(yè)集中度不高的情況下，不少LED照明企業(yè)近期積極尋求IPO，解決融資難的同時(shí)還可以規(guī)模取勝。除此之外，最該重視的是，目前國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)發(fā)展迅猛，上市公司國(guó)星光電是封裝企業(yè)三甲之一，擬上市的木林森也是LED封裝業(yè)的大佬，是國(guó)內(nèi)LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的主要供應(yīng)商。鴻利光電、雷曼光電在業(yè)內(nèi)也已具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。第三，上游企業(yè)延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈爭(zhēng)奪市場(chǎng)成大勢(shì)所趨。三安光電雖然主營(yíng)LED外延片、芯片，但還同時(shí)還向下游延伸，其LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品也是利潤(rùn)構(gòu)成的有效補(bǔ)充。

因此，在不具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的情況下，廈門信達(dá)當(dāng)下選擇新上生產(chǎn)線，不考慮產(chǎn)能消化問題，2年的建設(shè)期并不短，后來者居上的概率實(shí)在太小。該人士建議，廈門信達(dá)若決心要在LED封裝業(yè)務(wù)中求發(fā)展，直接用這筆資金并購(gòu)業(yè)內(nèi)成熟企業(yè)則更為合適。

光電產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)并購(gòu)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)大

廈門信達(dá)LED產(chǎn)業(yè)對(duì)主業(yè)貢獻(xiàn)較小。貿(mào)易收入是主要利潤(rùn)來源，2012年，貿(mào)易實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.7億元，2013年上半年，貿(mào)易營(yíng)收104.4億元，同比增長(zhǎng)30.28%，營(yíng)收占比高達(dá)98.06%。公司指出，廈門信達(dá)光電是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)LED產(chǎn)品的代表性企業(yè)之一，信達(dá)光電的封裝生產(chǎn)線產(chǎn)能擴(kuò)大，規(guī)模效益顯現(xiàn)，LED照明產(chǎn)品、顯示屏用LED管等產(chǎn)品的質(zhì)量達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，產(chǎn)能及出貨量居國(guó)內(nèi)前列。但2013年上半年，公司光電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.44億元，營(yíng)收占比只有1.5%，增速下降19%。雖然三季報(bào)預(yù)增160%~200%，但并未提及信息產(chǎn)品(包含LED產(chǎn)業(yè))對(duì)業(yè)績(jī)的影響，只表示增長(zhǎng)原因是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資收益占比較大。