2014LED行業(yè)上中下游即將上演“天亮決戰(zhàn)” 哪一個(gè)你“點(diǎn)贊”

整體來(lái)說(shuō)，在室內(nèi)照明的帶動(dòng)下，LED行業(yè)已經(jīng)走出了之前完全天黑的階段，馬上天就要亮了?，F(xiàn)在是黎明前的黑暗，也是最殘酷的時(shí)候，未來(lái)2年行業(yè)會(huì)發(fā)生很多的整合，眾多企業(yè)會(huì)被淘汰，引領(lǐng)行業(yè)的龍頭將會(huì)出現(xiàn)，就看誰(shuí)能堅(jiān)持下來(lái)。所以這也是投資的好時(shí)候，如果天亮了，都能看清了，機(jī)會(huì)也就沒(méi)了。我們將從上中下游三塊對(duì)行業(yè)的趨勢(shì)進(jìn)行分析。 一、上游：趨勢(shì)是從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向性能戰(zhàn)和專利戰(zhàn) 在未來(lái)2年的價(jià)格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國(guó)內(nèi)的芯片廠商將從現(xiàn)在的51 家，并購(gòu)整合到10家左右。其中規(guī)模性企業(yè)2-5家，在細(xì)分領(lǐng)域特別有建樹(shù)的3-5家。所以具有規(guī)模效應(yīng)，能扛住價(jià)格戰(zhàn)的，技術(shù)好的將生存下來(lái)。 (一)價(jià)格 目前整個(gè)芯片行業(yè)的毛利率是屬于負(fù)的狀態(tài)，現(xiàn)在藍(lán)寶石還要再漲價(jià)，所以芯片沒(méi)有太大的降價(jià)空間了。如果沒(méi)有技術(shù)的突破，未來(lái)2年價(jià)格的降低都是個(gè)位數(shù)，最多 5-7%，很難突 破10%。雖然價(jià)格下降放緩，但價(jià)格戰(zhàn)的壓力將持續(xù)2年，這對(duì)上游的企業(yè)是最大的壓力。 預(yù)計(jì)在2015年末，2016年初的時(shí)候，芯片價(jià)格能有所好轉(zhuǎn)。 (二)性能 國(guó)產(chǎn)芯片的性價(jià)比迅速提升，替代了好多進(jìn)口芯片。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查的結(jié)果，原來(lái)還有很多廠家指定要進(jìn)口芯片，現(xiàn)在80%的廠家都不指定要進(jìn)口的了，還有不少的指定要國(guó)產(chǎn)的。 13年國(guó)產(chǎn)芯片占國(guó)內(nèi)室內(nèi)照明的比例至少在30%以上，14年會(huì)接近50%。背光也已經(jīng)過(guò)關(guān)了，目前主要就是客戶信心的培養(yǎng)，13年占國(guó)內(nèi)背光的20%以上，14年將達(dá)到40%以上。室外大功率除了COB以外，都被國(guó)外廠商占領(lǐng)，目前有一些國(guó)產(chǎn)的產(chǎn)品正在逐步試用，未來(lái)將會(huì)逐漸增加。 國(guó)產(chǎn)芯片的技術(shù)還沒(méi)有進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，還有2-3年的進(jìn)步空間。隨著主流大廠從價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入到性能的比拼，未來(lái) 1-2年LED 光效將提高 30-50%，達(dá)到 200lm/W，15年、16年性能戰(zhàn)將達(dá)到高峰，跟不上的會(huì)被淘汰。預(yù)計(jì)在17年性能穩(wěn)定，和國(guó)外差不多，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模進(jìn)入國(guó)際專利戰(zhàn)，這代表國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)的技術(shù)達(dá)到一定的高度。 因此在未來(lái) 2 年的價(jià)格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國(guó)內(nèi)的芯片廠商將從現(xiàn)在的 51 家，并購(gòu)整合到 10 家左右。其中規(guī)模性企業(yè) 2-5 家，在細(xì)分領(lǐng)域特別有建樹(shù)的 3-5 家。所以具有規(guī)模效應(yīng)，能扛住價(jià)格戰(zhàn)的，技術(shù)好的將生存下來(lái)。各種技術(shù)指標(biāo)都是相互矛盾的，所以技術(shù)好的體現(xiàn) 不是讓單一的指標(biāo)特別高，而是在所有的指標(biāo)中取得一個(gè)最優(yōu)的最平衡的值，也就是提高光效的同時(shí)，還能保持高可靠性、高顯色性和低成本。我們判斷三安將超過(guò)晶電成為全球前三大芯片廠。 (三)MOCVD 國(guó)產(chǎn)化 中國(guó)MOCVD保有量970臺(tái)，全球第一，占全球的34%。雖然現(xiàn)在在數(shù)量上有些過(guò)剩，但由于單機(jī)產(chǎn)值低于國(guó)外，未來(lái)MOCVD機(jī)臺(tái)還會(huì)繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)在2018年達(dá)到1600臺(tái)左 右，占全球的50%。
圖表1：國(guó)內(nèi)MOCVD數(shù)量(資料來(lái)源：Hua Chuang Securities) 國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)其實(shí)前兩年就在說(shuō)，但后來(lái)好多都沒(méi)下文了。目前國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)一直處于測(cè)試階段，2014年還要繼續(xù)測(cè)試，后年會(huì)不會(huì)進(jìn)行試銷，還是要看。 原因有兩點(diǎn)：一是國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)80-90%的核心部件還是采購(gòu)國(guó)外的，所以算上他的成本、費(fèi)用， 比原裝進(jìn)口的還貴。二是退一步講，即使未來(lái)國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)的技術(shù)已經(jīng)和國(guó)外不相上下了，價(jià)格比進(jìn)口的便宜了，國(guó)內(nèi)廠商也不敢買。因?yàn)镸OCVD不是一次性產(chǎn)品，買過(guò)來(lái)只是合作的開(kāi)始，需要按照不同廠商的要求進(jìn)行個(gè)性化的調(diào)試，是一種持續(xù)性的服務(wù)。如果這個(gè)企業(yè)不能長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)下去，或者第一批和第二批的設(shè)備不一致，性能不穩(wěn)定，就不能保證后期持續(xù)性的服務(wù)和個(gè)性化的調(diào)整。 再加上技術(shù)人員對(duì)國(guó)外機(jī)臺(tái)已經(jīng)很熟悉了，工藝也積累了很久，預(yù)計(jì)未來(lái)做國(guó)產(chǎn)MOCVD的只有1-2家能夠生存下來(lái)。 但是國(guó)產(chǎn)檢測(cè)設(shè)備還是可以的。很多大廠都有完整的實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)設(shè)備，未來(lái)即使大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，也不會(huì)重新再上一套實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)設(shè)備，這兩者不存在線性關(guān)系。但是線上的檢測(cè)設(shè)備有較大的空間，線上檢測(cè)設(shè)備能實(shí)現(xiàn) 100%的檢測(cè)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和效率，并降低人工成本。在提 高產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本的趨勢(shì)下，一些大廠在擴(kuò)產(chǎn)的時(shí)候都逐漸考慮上一些。 (四)藍(lán)寶石 國(guó)產(chǎn)芯片出貨量上的很快，上游藍(lán)寶石開(kāi)始緊缺。緊缺是由兩點(diǎn)導(dǎo)致的：一是前兩年藍(lán)寶石產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格從30多美金跌倒了6美金，很多當(dāng)時(shí)存在的產(chǎn)能，和在行業(yè)景氣時(shí)規(guī)劃的 產(chǎn)能都退出了。二是有一部產(chǎn)能開(kāi)始做非襯底產(chǎn)品。所以根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的結(jié)果，藍(lán)寶石目前處于量?jī)r(jià)齊升的狀態(tài)。2寸片的價(jià)格從6美金上升到了7.5美金，未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步的上升。 行業(yè)一好，好多廠家又開(kāi)始規(guī)劃上新產(chǎn)能，所以要盯好新產(chǎn)能釋放的速度。由于高質(zhì)量的長(zhǎng)晶還是長(zhǎng)時(shí)間的工藝積累，我們判斷量?jī)r(jià)齊升會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)的一段時(shí)間。如果未來(lái)鏡頭蓋、home鍵、藍(lán)寶石蓋板起來(lái)，需求將是襯底的好幾倍，量?jī)r(jià)齊升就能持續(xù)好久。 4.5寸的藍(lán)寶石蓋板單價(jià)120-140，拋光之后240左右，大猩猩2是3美金，藍(lán)寶石是他的10倍。隨著工藝的提升，未來(lái)的成本還能下降不少。我們產(chǎn)業(yè)鏈也仔細(xì)調(diào)研了，一些廠商已經(jīng)有客戶在談了，還有的廠商已經(jīng)有10 萬(wàn)片的意向性訂單了。