2013LED前三季度冷暖自知：營收強勢反彈 利潤持續(xù)回落

2013年三季報顯示，LED上市公司業(yè)績穩(wěn)健

1)營收保持高速增長

根據(jù)國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟產(chǎn)研部（CSA Research）統(tǒng)計分析，2013年前三季度，A股21家LED上市公司營業(yè)收入總額為135.58億元，較2012年同比增長19.44%;2013年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入50.50億元，同比增長19.85%。

圖1 2013年前三季度上市公司個板塊營業(yè)收入增長率
(數(shù)據(jù)來源： CSA Research整理)

橫向比較，LED板塊在上市25個行業(yè)板塊(申萬分類)中，整體營業(yè)收入增長率排名第3，高于整體A股10.28個百分點;縱向比較來看，2013年以來，行業(yè)整體呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢，前三季度保持 20%左右增速，整體較2012年高出近10個百分點。LED行業(yè)受益于下游應用市場的開啟，已經(jīng)走出2011和2012 年的低谷，開始新一輪的上行周期。

2)利潤空間有所回落

2013年，“增收不增利”一直困擾LED企業(yè)， 前三季度，21家LED企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額20.33億，同比下降0.72%，累計利潤連續(xù)6個季度負增長，板塊整體凈利率自2012年以來持續(xù)下滑，2013年前三季度凈利率為12.5%，較去年同期下滑2.3個百分點。

圖2 21家LED上市公司營收和利潤增長情況
(數(shù)據(jù)來源：上市企業(yè)財報， CSA Research整理)

利潤下滑主要來自幾個因素的驅(qū)動：一是LED產(chǎn)品價格持續(xù)下滑導致行業(yè)整體毛利率微有下滑，但仍保持高達27.8%的毛利率。二是隨著行業(yè)競爭越來越激烈，企業(yè)加大對下游渠道投入，上市公司“三費”比例上升，其中銷售費用增長最明顯(2013年前三季度同比增速達29.01%)。三是，行業(yè)整體的政府補貼較前幾年有所回落。2013年前三季度，21家LED上市公司營業(yè)外收入11.01億，較2011年前三季度(歷史高點)下降了34.26%，營業(yè)外收入占總營業(yè)收入比重為4.76%，較歷史最高點下降4.76個百分點。