歐菲光：中大尺寸觸屏及CCM成發(fā)展新動(dòng)力

中大尺寸F-type屏接力歐菲光觸屏業(yè)務(wù)，MetaMesh技術(shù)值得期待。

1)歐菲光中大尺寸產(chǎn)品已進(jìn)入三星、聯(lián)想等平板電腦廠商供應(yīng)鏈，蘋果新一代iPad產(chǎn)品選擇GF2路線后，F(xiàn)-type技術(shù)加大在平板電腦領(lǐng)域的占有率，可望帶動(dòng)其它廠商跟進(jìn)；

2)F-type技術(shù)用于觸控NB等大尺寸產(chǎn)品存在技術(shù)上的不足，因此歐菲光積極布局MetaMesh技術(shù)，并可自行制作Sensor。歐菲光作為MetaMesh陣營的重要廠商，已為全球前6大NB廠商送樣，初期產(chǎn)能規(guī)劃為1.5kk/月，預(yù)計(jì)前期送樣的產(chǎn)品將在未來兩年逐步貢獻(xiàn)收入。

堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化策略。歐菲光既可以自制ITOFilm、強(qiáng)化玻璃，也可以自制觸控Sensor，又可以自行貼合成觸屏模組，直接供貨給終端客戶廠商。2013年上半年，歐菲光還將業(yè)務(wù)延伸至液晶模組及相關(guān)的觸控模組與液晶模組貼合業(yè)務(wù)，雖然毛利率上有所損失，但更能貼近下游客戶，提升了客戶粘性，同時(shí)也滿足了下游客戶的需求。

攝像頭模組業(yè)務(wù)成為新亮點(diǎn)。歐菲光從原有的IRCF廠商向下游延伸成為CCM廠商，其500萬像素的微攝像頭模組通過豪威的AA認(rèn)證，800萬像素已經(jīng)通過豪威、三星和索尼的認(rèn)證，1200萬像素通過了索尼的認(rèn)證，目前歐菲光CCM已切入大陸一線智能手機(jī)廠商如小米等供應(yīng)鏈，在策略上歐菲光前期以擴(kuò)大客戶群為主，預(yù)計(jì)未來歐菲光會逐步加大對現(xiàn)有客戶的供應(yīng)量，推動(dòng)歐菲光收入和凈利潤持續(xù)增長。

維持“增持”投資評級。投資預(yù)計(jì)歐菲光2013-2015年EPS分別為1.23元、1.76元、2.20元。對應(yīng)于上一交易日收盤價(jià)計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE分別是37倍，26倍和21倍，考慮到歐菲光的估值及歐菲光的成長性，維持歐菲光“增持”的投資評級。