中信泰富進入內(nèi)地電信市場

日前，中信泰富以3.19億元向中
信泰富主席榮智健購入奔騰一號骨干網(wǎng)20%股權(quán)，使得中信泰富的持股比例由60%增加到80%，其余
20%股權(quán)仍由母公司中信北京持有。中信泰富管理層已表示會將持股比例減至49%，業(yè)內(nèi)人士分
析，本次增持股份可以視為與中國廣播衛(wèi)星公司交易的前奏。以合資方式進入內(nèi)地電信市場據(jù)報
道，高盛證券的分析師對此表示，3.19億港元代表奔騰一號的估值為16億港元，比5月1日所作的
估值折讓17%，比榮智健購入價3.36億港元折價13%。高盛認為，不論估值還是增持股份，對中信
泰富都有正面影響。因為中信泰富首先增持股份，然后與內(nèi)地電訊商組成合資企業(yè)，將會符合世貿(mào)
電訊網(wǎng)絡(luò)主要股東持股量要求，維持在50%以下水平；另外，可加速中信泰富利用光纖網(wǎng)絡(luò)提供電
訊服務(wù)牌照的程序。瑞士信貸第一波士頓的分析師表示，榮智健的個人資產(chǎn)一直被市場認為素質(zhì)不
佳，中信泰富以低于投資成本購入，使股權(quán)架構(gòu)更清晰。中信泰富管理層已表示會將其于奔騰一號
的持股量減至49%，本次增持股份可以視為與中國廣播衛(wèi)星公司交易的前奏。兩家公司都將中信泰
富的目標價定于28港元。京華山一的分析員認為，2000年初中信泰富聯(lián)同榮智健和中信北京斥資
200億元人民幣(分別持有該網(wǎng)絡(luò)60%、20%及20%的股份)購入奔騰一號網(wǎng)絡(luò)，中信泰富現(xiàn)可動用的
款項高達200億港元，預期會繼續(xù)購入電訊及與電訊基建有關(guān)的業(yè)務(wù)。中信泰富年報顯示，至2001
年3月，超過22000公里的光纖已鋪設(shè)完成。該環(huán)狀網(wǎng)絡(luò)將覆蓋內(nèi)地大部分經(jīng)濟開發(fā)區(qū)域。預計
2001年下半年投入運作并開始賺取收入。該骨干網(wǎng)將逐步連接內(nèi)地主要城市的城域網(wǎng)和地區(qū)接入
網(wǎng)。中信泰富計劃通過中國主要城市設(shè)立策略性數(shù)據(jù)中心，向客戶提供增值電訊服務(wù)。這些數(shù)據(jù)中
心將以全球一級電信及服務(wù)供應商的設(shè)計及網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)為藍本而建造，并利用中國奔騰一號骨干網(wǎng)龐
大而可靠的寬帶運作。為此，中心泰富與中信北京正在申請所需的服務(wù)牌照。國泰航空擬參股中貨
航中信泰富是一家從事多元化經(jīng)營的集團，主要業(yè)務(wù)包括信息業(yè)、航空、基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)電、貿(mào)易及
分銷、物業(yè)，其中航空業(yè)的盈利增加了一倍以上，航空業(yè)務(wù)對利潤的貢獻從16%上升到36%。中信
泰富在航空業(yè)的盈利主要是通過參股香港兩大航空公司——國泰航空及港龍航空實現(xiàn)的，中信泰富
為兩家公司的第二大股東。去年，國泰航空的業(yè)績創(chuàng)下歷史紀錄，兩公司的載客量和貨物運載量明
顯增加。目前，香港國泰航空和臺灣中華航空正在爭奪參股中國貨運航空公司，中貨航可能成為三
大航空公司之外，獲準直飛美國的第四家航空公司，而且是目前唯一的全貨運航空公司，所以外資
參股的興趣很大。而國泰航空及母公司太古集團在1990年收購港龍航空股權(quán)后，決定放棄內(nèi)地航
班服務(wù)，以扶持港龍的發(fā)展，所以國泰航空急于進入內(nèi)地航空貨運市場。中信泰富還持有港龍航空
28.5%的股權(quán)。目前港龍航空在內(nèi)地有17個航點，2000年8月開辦了飛往上海的全貨機服務(wù)。據(jù)報
道，港龍航空第一大股東中航興業(yè)(中國航空集團公司在香港的上市公司，民航重組后劃入國航旗
下)擬將股權(quán)由43.29%增加至51%的控股地位，以集中拓展內(nèi)地航運業(yè)務(wù)，中航興業(yè)尚欠8%股權(quán)才
能取得港龍的控股權(quán)，而中信泰富已表明不會出售股份。中信泰富的融資能力中信泰富認為，發(fā)電
業(yè)務(wù)及基礎(chǔ)設(shè)施提供了穩(wěn)定的收入及可靠的現(xiàn)金流量，2000年的現(xiàn)金及備用信貸額超過100億港
元。財力充足，足以迎接未來的投資機會。2000年2月，中信泰富向機構(gòu)投資者配售了1億股普通
股，集資近40億港元；2000年3月，獲得22億元5年期銀團貸款；2000年12月，通過旗下聯(lián)營公司
獲得24億元貸款，其中中信泰富占14.7億港幣。截至2000年底，中信泰富的負債總額為157億港
元，并擁有約56億港元為已承諾的信貸額。中信泰富認為，近期人民幣融資的可行性大為提高，這
不僅有助于降低公司的貨幣風險，還可以大大加強在內(nèi)地的發(fā)展能力。爭取在籌集大額及長期性人
民幣資金方面有所突破。從區(qū)域來講，股東應占溢利的66%來自香港，33%來自內(nèi)地，毫無疑問，
中信泰富希望增加來自內(nèi)地的盈利。目前信息業(yè)對中信泰富的利潤貢獻只有2%，如獲準開展內(nèi)地寬
帶業(yè)務(wù)，預計信息業(yè)的收入會增長。摘自《中國經(jīng)營報》