中國(guó)電信上市脈絡(luò)清晰

“上海、浙江、江蘇、廣東這4個(gè)省市業(yè)務(wù)將是中國(guó)電信在
海外首次上市(IPO)的主體?！敝袊?guó)電信集團(tuán)公司一位人士8月5日證實(shí)，中國(guó)電信即將在紐約和香
港同時(shí)上市，預(yù)估規(guī)模為25億-30億美元的IPO最早將于10月份進(jìn)行。


“摩根斯坦利、美林證券、中國(guó)國(guó)際金融公司三家是中國(guó)
電信此次海外上市的承銷(xiāo)商。再過(guò)4周，中國(guó)電信將會(huì)舉行全球巡回路演的活動(dòng)?！蹦Ω固估?br />認(rèn)中國(guó)電信海外上市已經(jīng)箭在弦上。


上市由來(lái)


中國(guó)電信集團(tuán)公司的總經(jīng)理周德強(qiáng)曾經(jīng)在一個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合
說(shuō)：“國(guó)務(wù)院要求中國(guó)電信加快股份制改造的步伐，繼續(xù)加快上市的進(jìn)程。”


根據(jù)中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)部的數(shù)據(jù)，這4個(gè)省去年的業(yè)務(wù)總收入超
過(guò)300億元人民幣，資產(chǎn)總額則達(dá)到1500億元人民幣，固定電話用戶4900萬(wàn)戶。無(wú)疑這4個(gè)省市是
中國(guó)電信集團(tuán)21個(gè)省市里營(yíng)收情況最好的，這表達(dá)了中國(guó)電信決心在海外成功上市的決心。


“從去年中國(guó)電信還未拆分的時(shí)候，集團(tuán)公司內(nèi)部下了一
些文件要求加大處理壞賬的力度，現(xiàn)在看來(lái)意味深長(zhǎng)?！鄙虾ｋ娦诺囊晃粏T工認(rèn)為此次上市有跡可
尋。事實(shí)上，中國(guó)電信第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)完成從母體的剝離，去年紛紛成為獨(dú)立法人公司，同時(shí)分流了
一部分員工。


長(zhǎng)途業(yè)務(wù)充滿變數(shù)


現(xiàn)在可知的是，這4個(gè)省份的本地固話用戶以及數(shù)據(jù)用戶都
將被打包上市，包括發(fā)展迅速的“小靈通”業(yè)務(wù)(上海沒(méi)有小靈通業(yè)務(wù))。但長(zhǎng)途業(yè)務(wù)部分是否將列
入上市部分仍是一個(gè)未知數(shù)。


事實(shí)上，新網(wǎng)通雖然擁有10個(gè)省市的長(zhǎng)途電話業(yè)務(wù)，但國(guó)
務(wù)院出于戰(zhàn)略上的考慮，仍把全國(guó)長(zhǎng)途網(wǎng)的管理權(quán)放在中國(guó)電信一家，這意味著長(zhǎng)途業(yè)務(wù)管理權(quán)仍
存在變數(shù)。


“長(zhǎng)途業(yè)務(wù)收入在中國(guó)電信業(yè)務(wù)收入中占據(jù)了重要位置，
但中國(guó)電信如果把關(guān)系如此微妙的東西也放進(jìn)上市公司顯得不夠聰明?！眹?guó)內(nèi)投資銀行的電信分析
師擔(dān)心在產(chǎn)權(quán)明確的情況下出現(xiàn)管理權(quán)的問(wèn)題，這是國(guó)外投資者最容易擔(dān)心的問(wèn)題。


上市對(duì)各方的挑戰(zhàn)


“由于中國(guó)電信條例的規(guī)定，固話運(yùn)營(yíng)商的壞賬率會(huì)比移
動(dòng)運(yùn)營(yíng)商高。”投資銀行高盛(香港)的分析師提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。


中國(guó)電信要減少壞賬就必須修改中國(guó)電信管理?xiàng)l例，否則
就無(wú)法保證像海外上市的中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通把壞賬率控制在2％以下的水平。


由于世界通信、環(huán)球電訊事件的發(fā)生，在世界范圍內(nèi)充滿
著不看好電信股的情緒，中國(guó)電信此時(shí)上市受市場(chǎng)擠壓影響明顯，此前，外電曾估計(jì)中國(guó)電信
(IPO)的規(guī)模為100億美元，后來(lái)又減少為50億美元。


“中國(guó)電信上市對(duì)投資者而言多了一個(gè)電信股的選擇，對(duì)
于中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通的股價(jià)不會(huì)有影響。除非中國(guó)電信近期獲得3G牌照并把他包裝進(jìn)上市公司部
分?！睂?zhuān)業(yè)人士一致認(rèn)為中國(guó)電信對(duì)香港股市將帶來(lái)長(zhǎng)期利好。


摘自人民網(wǎng)