網(wǎng)通上市方案有變:南方三省分公司臨場(chǎng)撤下

陳志剛


南方公司撤下



網(wǎng)通不得不在臨陣的最后關(guān)頭撤掉了幾顆棋子。



27日，記者從可靠渠道獲悉，由于在監(jiān)管部門的財(cái)務(wù)審核中，福建、浙江、江蘇等
三省南方網(wǎng)通分公司某些參數(shù)不達(dá)標(biāo)，被迫從上市方陣中臨場(chǎng)撤下。



該消息知情人士透露，上述省份網(wǎng)通公司的前期投資太大，導(dǎo)致了目前盈利能力的
不夠，不能達(dá)到投資者預(yù)期的結(jié)果。



為了區(qū)別于中國(guó)電信“中國(guó)最大固話運(yùn)營(yíng)商”的融資概念，網(wǎng)通上市小組此前定出
的上市方案為：將網(wǎng)通南方五省市——上海、江蘇、浙江、廣東、福建和北方六省市——北京、天
津、河北、山東、河南、遼寧的電信業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，作為海外IPO的優(yōu)良資產(chǎn)。



基于此，再加上2月份從新橋資本及軟銀亞洲基金手中購(gòu)得的亞洲網(wǎng)通的全部股權(quán)，
網(wǎng)通將自己打造成為了一個(gè)覆蓋中國(guó)內(nèi)地全部沿海發(fā)達(dá)省份，并通過(guò)亞洲網(wǎng)通輻射泛亞太地區(qū)的
“國(guó)際運(yùn)營(yíng)商”的形象。



而因?yàn)榇朔児剩W(wǎng)通IPO戰(zhàn)隊(duì)將剩下北方六省市，以及南方的上海和廣東兩省市。



網(wǎng)通南方上市資產(chǎn)以網(wǎng)通控股的資產(chǎn)為主，去年總收入約20億元，利潤(rùn)超過(guò)2億元人
民幣，其中原定上市五省市收入貢獻(xiàn)率約為80%。與此相比，同年北方六省市收入超過(guò)500億元。
2003年，網(wǎng)通集團(tuán)全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入接近700億元，凈利潤(rùn)約3億元，負(fù)債率約58%。



此前，本報(bào)披露的網(wǎng)通上市最后重組方案顯示，網(wǎng)通集團(tuán)將以股權(quán)置換形式從網(wǎng)通
控股的四家國(guó)內(nèi)股東——中科院、鐵道部中鐵通信中心、國(guó)家廣電總局網(wǎng)絡(luò)中心和上海聯(lián)合投資有
限公司，以及持有網(wǎng)通(香港)12%股份的海外投資方(新聞集團(tuán)、高盛、Dell、新鴻基集團(tuán)等)手中
收購(gòu)全部的股權(quán)。



由此，網(wǎng)通控股將成為網(wǎng)通集團(tuán)的全資子公司，中外投資者所持有的網(wǎng)通控股的股
權(quán)則被置換成網(wǎng)通上市公司的股權(quán)。



調(diào)低IPO籌資規(guī)模



這無(wú)疑成了網(wǎng)通縮小在港IPO融資規(guī)模的最好注腳。



4月26日，香港《南華早報(bào)》傳出消息稱，7月份中國(guó)網(wǎng)通在港首發(fā)的融資目標(biāo)被調(diào)
整為15-20億美金，而之前預(yù)期為20-25億美金。目前，該消息尚未得到網(wǎng)通公司的正面回應(yīng)。



不過(guò)，投資機(jī)構(gòu)對(duì)網(wǎng)通此舉也表示理解。大陸電信概念股早已激不起海外投資界往
日的熱情，2000年，中國(guó)聯(lián)通IPO時(shí)受到的追捧場(chǎng)面難以重現(xiàn)。何況，現(xiàn)在看來(lái)，這種追捧的收益
率并不怎么樂(lè)觀。



具體而言，我國(guó)監(jiān)管部門資費(fèi)政策的不確定性、電信運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)日漸激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)
勢(shì)、境外獵食者的逐漸加入、3G牌照的發(fā)放迷霧，以及缺乏新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)都是打擊投資者投資熱
情的主要因素。



可以作為引證的是，自從中國(guó)電信宣布將在港融資83.1億元，以為10省資產(chǎn)278億
元的購(gòu)并案買單的消息以來(lái)，公司股票價(jià)格就已經(jīng)下跌了超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。許多投資者認(rèn)為，中國(guó)
電信為此舉出價(jià)太高，而將要購(gòu)入的資產(chǎn)并不指望有多大盈利能力。







摘自 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)