證券機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)國(guó)內(nèi)四大上市電信運(yùn)營(yíng)商

　　在網(wǎng)通上市及移 動(dòng)、聯(lián)通和電信三大運(yùn)營(yíng)商公布三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之后，日前證券機(jī)構(gòu)對(duì)這四家上市電信公司進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。

　　高盛證券表示，中移 動(dòng)10月份客戶增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新增用戶336萬名，較9月份升11.7%，增長(zhǎng)大部分來自預(yù)繳客戶，占新增客戶95%，目前客戶量達(dá)1.977億。報(bào)告指出，如果中移 動(dòng)要達(dá)到高盛預(yù)計(jì)年底客戶量2.05億名目標(biāo)，年內(nèi)余下日子，每月要增加374萬名客戶，該行維持其“大市同步”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25元。強(qiáng)勁的10月份用戶數(shù)據(jù)再次說明了中國(guó)移 動(dòng)優(yōu)越于中國(guó)聯(lián)通，大和稱，中國(guó)移 動(dòng)仍是同類股首選股，原因是收益可預(yù)見性較高而且估值有吸引力，目標(biāo)位仍為27港元。

　　對(duì)于中國(guó)聯(lián)通，摩根士丹利認(rèn)為，在公布了10月份上客數(shù)據(jù)后連續(xù)第二天跑輸同類的中移 動(dòng)。假設(shè)每用戶平均收入不變，如果聯(lián)通11月和12月繼續(xù)目前的上客量趨勢(shì)，摩根士丹利擔(dān)心聯(lián)通2004財(cái)年的每股盈利要低于預(yù)測(cè)值3.5--4%。但另一方面，摩根士丹利認(rèn)為在這兩只移 動(dòng)電訊股中，如果資費(fèi)穩(wěn)定，及行業(yè)的重組繼續(xù)，聯(lián)通反彈的幅度要大于中移 動(dòng)。22日聯(lián)通股份下跌1.7%，至5.65港元，

　　麥格理給予中國(guó)聯(lián)通中性評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為6港元，認(rèn)為聯(lián)通客戶增長(zhǎng)量放緩情況持續(xù)，無驚喜，暫不會(huì)調(diào)整聯(lián)通全年客戶增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，但認(rèn)為聯(lián)通的股價(jià)上升空間不大，較移 動(dòng)存在不小的溢價(jià)。聯(lián)通10月份手機(jī)上客量共計(jì)158.3萬名，其中CDMA及GSM新增用戶各為68.6萬及89.7萬名，CDMA上客量續(xù)較9月份的69.7萬名放緩，但GSM用戶則與9月份的89.3萬名相若。

　　中國(guó)電信23日跌0.9%，報(bào)2.75港元，表現(xiàn)滯后于同類股中國(guó)網(wǎng)通，但好于兩只移 動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)類股。顯然投資者繼續(xù)將資金由移 動(dòng)運(yùn)營(yíng)商換馬至固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，部分是受目前固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商3G前景的推動(dòng)。中國(guó)電信的3G策略給里昂證券(亞洲)留下了深刻的印象，該策略可能包括收購(gòu)中國(guó)聯(lián)通(0762)的GSM業(yè)務(wù)，從而將使中國(guó)電信在3G業(yè)務(wù)方面更占據(jù)主導(dǎo)地位。里昂證券將中國(guó)電信目標(biāo)價(jià)由2.65港元上調(diào)至3.07港元，仍認(rèn)為該股是業(yè)內(nèi)備受青睞的股票。

　　中國(guó)網(wǎng)通(0906)漲1.1%，至9.50港元，是唯一上漲的大陸電信類股票，固定線路同類公司中國(guó)電信跌0.9%，至2.75港元，中國(guó)移 動(dòng)(0941)跌1%，至23.85港元，中國(guó)聯(lián)通跌1.7%，至5.65港元。考慮到大量的買盤，經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為中國(guó)網(wǎng)通可能最終試探10港元價(jià)位，中國(guó)網(wǎng)通最初計(jì)劃將首次公開募股發(fā)行價(jià)定為10港元左右，在固定線路和移 動(dòng)類股票中，仍然看好固定線路類股，原因是估值較低。