中移動(dòng)基本面向好未來(lái)面臨五大不確定性

　　在國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)，沒有人懷疑中移動(dòng)的領(lǐng)頭羊地位，但未來(lái)面臨電信重組和全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的不確定性因素，中移動(dòng)能否強(qiáng)勢(shì)依舊？

　　“今年到明年，是中移動(dòng)能否在新的競(jìng)爭(zhēng)格局下保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)甚至實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，”信產(chǎn)部電信研究院政策研究所所長(zhǎng)陳金橋說。陳金橋認(rèn)為，雖然面臨一些不確定性因素，但以中移動(dòng)強(qiáng)大的現(xiàn)金流、優(yōu)質(zhì)客戶的積累和良好的管理機(jī)制，應(yīng)該可以消化一部分成本。

　　良好成長(zhǎng)性支撐市場(chǎng)價(jià)值

　　2005年8月10日，香港。中移動(dòng)發(fā)布2005年中報(bào)，其中營(yíng)業(yè)額升32.5%至人民幣1145億元，比上年同期增長(zhǎng)了32.5%；純利240億元，比去年同期的188億元增長(zhǎng)27.7%，每股盈利1.22元，派中期息45港幣；EBITDA為人民幣627億元，比上年同期增長(zhǎng)了27.2%；EBITDA利潤(rùn)率繼續(xù)保持54.7%的較高水平。

　　時(shí)間退回到5個(gè)月前，也是在香港，在1500多名投資者人頭攢動(dòng)的報(bào)告廳，王建宙說：“中國(guó)移動(dòng)既是一個(gè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的盈利性公司，同時(shí)也是一個(gè)快速發(fā)展的增長(zhǎng)性公司。”如今，公司今年上半年的業(yè)績(jī)?cè)俅谓o予了這句話強(qiáng)有力的注解。

　　自王建宙上任以來(lái)，中移動(dòng)推出了一系列新政，穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客戶、調(diào)整低端市場(chǎng)、整頓SP、激活地方市場(chǎng)、大力拓展數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等等，看似波瀾不驚，對(duì)中移動(dòng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)卻不小。

　　“品牌建設(shè)有所突破，用戶數(shù)量再上一個(gè)臺(tái)階，開始拓展行業(yè)應(yīng)用，并且向海外市場(chǎng)伸出觸角?！盕rost&Sullivan中國(guó)總裁王煜全如此評(píng)價(jià)中移動(dòng)的這半年。

　　陳金橋認(rèn)為，王建宙上任以后承襲了移動(dòng)一貫的穩(wěn)健作風(fēng)，3G策略也與前基本一致，但在局部和增量市場(chǎng)的調(diào)整是必然的，尤其是在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和行業(yè)應(yīng)用方面的探索為公司的成長(zhǎng)性帶來(lái)了更多空間。

　　成長(zhǎng)性是上市公司的靈魂，尤其是在價(jià)值投資理念占主流的海外資本市場(chǎng)。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)的逐漸飽和，資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)電信股的成長(zhǎng)性提出了質(zhì)疑，股價(jià)也因此跌宕起伏。中移動(dòng)今年以來(lái)股價(jià)的大幅回升固然與其市場(chǎng)價(jià)值的回歸有關(guān)，非語(yǔ)音業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)也是投資者信心恢復(fù)的關(guān)鍵。

　　王建宙對(duì)于移動(dòng)行業(yè)應(yīng)用的挖掘得到了眾多業(yè)內(nèi)人士的肯定。王煜全認(rèn)為，電信業(yè)與其它行業(yè)的融合是世界范圍內(nèi)的大趨勢(shì)，面向行業(yè)、企業(yè)的電信增值應(yīng)用市場(chǎng)因此成為備受關(guān)注的新業(yè)務(wù)，移動(dòng)在這方面的積極探索必將推動(dòng)這一融合和創(chuàng)新的進(jìn)程。

　　談到中移動(dòng)目前的股價(jià)，王煜全認(rèn)為由于中國(guó)市場(chǎng)體制的特殊性，國(guó)有企業(yè)還沒有實(shí)現(xiàn)完全的自主經(jīng)營(yíng)，股價(jià)也未能完全體現(xiàn)其市場(chǎng)價(jià)值，因此未來(lái)應(yīng)該還有一定提高空間。

　　未來(lái)不確定性增加

　　電信業(yè)重組是當(dāng)前國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)的頭等大事，也是最大的變數(shù)。身陷拆分傳言的聯(lián)通已是身心俱疲，但對(duì)于移動(dòng)來(lái)說，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為負(fù)面影響不大。

　　“無(wú)論從哪種版本來(lái)看，移動(dòng)都可以較好地保持其完整性和穩(wěn)定性，可以說重組本身對(duì)移動(dòng)影響不大，但面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)格局，移動(dòng)的不確定性卻增加了”，陳金橋說。這種不確定性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　其一，在新出現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)格局里，中移動(dòng)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)以怎樣的姿態(tài)和實(shí)力出現(xiàn)；其二，對(duì)手的3G策略與中移動(dòng)目前的3G策略會(huì)互有怎樣的影響；其三，重組完成后，主管部門對(duì)弱勢(shì)運(yùn)營(yíng)商和主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商的政策會(huì)否有所區(qū)別；其四，在全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)時(shí)代，中移動(dòng)如何進(jìn)行戰(zhàn)略選擇；其五，在國(guó)際化過程中如何最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　3G牌照發(fā)放在即，各大運(yùn)營(yíng)商都面臨全業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中的取舍和側(cè)重問題，中移動(dòng)除移動(dòng)業(yè)務(wù)外，在本地網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和資源都相對(duì)欠缺，不利于今后的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。怎樣在堅(jiān)持移動(dòng)通信專家的戰(zhàn)略之外探索更多的增長(zhǎng)點(diǎn)，有選擇地走投資多元化之路是中移動(dòng)未來(lái)最大的變數(shù)。

　　未來(lái)幾年，電信市場(chǎng)的進(jìn)一步開放促使運(yùn)營(yíng)商國(guó)際化步伐加快。中移動(dòng)目前已經(jīng)做出了一些嘗試，如競(jìng)購(gòu)烏茲別克斯坦和巴基斯坦電信股份，競(jìng)標(biāo)也門GSM電信網(wǎng)絡(luò)，但目前還沒有取得實(shí)質(zhì)性的突破?！皣?guó)際并購(gòu)蘊(yùn)含高風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)可能造成公司業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定，需要權(quán)衡輕重，謹(jǐn)慎為之?！标惤饦蛘f。

　　陳金橋認(rèn)為，結(jié)合電信重組的思路，從長(zhǎng)期來(lái)看，中移動(dòng)在電信市場(chǎng)的收入、利潤(rùn)份額呈下降趨勢(shì)，但用戶份額將不會(huì)下降很多。

----《通信世界》