中國網(wǎng)通斷臂與國際化戰(zhàn)略進(jìn)程不相矛盾

　　2005年4月9日，備受業(yè)界關(guān)注的亞洲網(wǎng)通收購案終于塵埃落定，和黃前董事總經(jīng)理馬世民（SimonMurray）宣稱，他領(lǐng)導(dǎo)的一個集團(tuán)將以3．5億美元的總價收購亞洲網(wǎng)通。這是繼2005年7月網(wǎng)通國際并入集團(tuán)公司后，中國網(wǎng)通對國際業(yè)務(wù)部門進(jìn)行的第二次大手術(shù)。


　　從2003年開始，中國網(wǎng)通就明確提出了寬帶戰(zhàn)略、奧運(yùn)戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略。從表面上看，亞洲網(wǎng)通的出售使得中國網(wǎng)通的國際化力量削弱，事實(shí)上，此次事件與國際化戰(zhàn)略并不矛盾。

　　首先，亞洲網(wǎng)通盈利狀況堪憂。亞洲網(wǎng)通是一家地區(qū)性的海底光纜運(yùn)營商，由于過去幾年光纜市場供大于求以及寬帶價格持續(xù)下滑，該公司在運(yùn)營上一直處于困境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，亞洲網(wǎng)通2005年收入約為2.55億美元（折合人民幣24億人民幣，尚不到廣東移動1個月的收入）。按照公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，亞洲網(wǎng)通2005年未實(shí)現(xiàn)利潤。因此，出售亞洲網(wǎng)通，可以說是中國網(wǎng)通清理不良資產(chǎn)，以輕裝上陣、參與市場競爭的明智之舉。

　　其次，在國際業(yè)務(wù)上，原網(wǎng)通國際與亞洲網(wǎng)通存在諸多的業(yè)務(wù)重合和競爭之處，雙方的盈利水平都比較低。目前，網(wǎng)通國際已經(jīng)并入了集團(tuán)公司，國際業(yè)務(wù)開展得井然有序，因此，舍棄亞洲網(wǎng)通成為避免內(nèi)部重復(fù)競爭、集中力量出擊海外的必然選擇。

　　再次，從買賣價格看，中國網(wǎng)通此次出售亞洲網(wǎng)通是一筆不錯的交易。2002年，中國網(wǎng)通牽頭數(shù)家企業(yè)投資2.7億美元組建了亞洲網(wǎng)通，此后，中國網(wǎng)通收購了全部股份。現(xiàn)在，亞洲網(wǎng)通按照3.5億美元的價格出售，約為其扣除利息、稅收、折舊和攤消前收益（EBITDA）的25至27倍，而在一買一賣之間，中國網(wǎng)通賺了8000萬美元。

　　更深層次地看，中國網(wǎng)通出售亞洲網(wǎng)通意在更好地迎接3G。2006年以來，中國網(wǎng)通領(lǐng)導(dǎo)人曾在公開場合表示過對于獲得3G牌照的渴望，顯然，網(wǎng)通在3G方面不甘人后，更有消息稱，網(wǎng)通已開始為3G的開展做好準(zhǔn)備。其實(shí)，對于中國網(wǎng)通，上馬3G所面臨的最大困難是資金短缺問題。有分析指出，建設(shè)一張1000萬用戶的3G網(wǎng)絡(luò)需要200億元以上的資金。而網(wǎng)通2005年的凈利潤為138.8億元，目前的現(xiàn)金儲備約為49億元。而對于資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)68.9%的網(wǎng)通來說，繼續(xù)在資本市場融資將使其面臨巨大的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，出售部分資產(chǎn)就成為網(wǎng)通為3G融資的上策。