3G發(fā)牌前設(shè)備商潛力透析 將決定產(chǎn)業(yè)鏈啟動
[導(dǎo)讀]在3G不同的發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈主體的受益程度有所不同，相應(yīng)的投資機會也有所不同。
在3G的準(zhǔn)備期(發(fā)牌前)，設(shè)備制造商的重要性最大，設(shè)備提供能力決定產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠衲苷?；?G啟動階段(運營商放號)，運營商
在3G不同的發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈主體的受益程度有所不同，相應(yīng)的投資機會也有所不同。
在3G的準(zhǔn)備期(發(fā)牌前)，設(shè)備制造商的重要性最大，設(shè)備提供能力決定產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠衲苷樱辉?G啟動階段(運營商放號)，運營商的作用最重要，起著“支配性作用”，產(chǎn)業(yè)鏈中大部分價值主體的資金流入來源于運營商；在3G的成熟運營階段，內(nèi)容與應(yīng)用提供商及終端制造商成為價值鏈的核心。
3G國內(nèi)設(shè)備商面臨的一些重要技術(shù)瓶頸：
首先，3G核心芯片的研發(fā)水平是設(shè)備制造商的核心競爭力的體現(xiàn)，目前僅華為、中興有一定研發(fā)能力；其次，3G終端相關(guān)技術(shù)。隨著3G終端的發(fā)展，操作系統(tǒng)越來越重要。因此中國的3G終端應(yīng)該可以支持更多的操作系統(tǒng)，可以給用戶更多種選擇，從而避免出現(xiàn)一種或者兩種操作系統(tǒng)壟斷市場的局面；第三，3G終端標(biāo)準(zhǔn)上，在信息產(chǎn)業(yè)部的引導(dǎo)下，3G設(shè)備制造商要實現(xiàn)結(jié)構(gòu)以及接口標(biāo)準(zhǔn)化，使未來的關(guān)鍵部件能夠在滿足用戶個性化需求的基礎(chǔ)上，盡可能做到標(biāo)準(zhǔn)化；第四，3G終端電源上，要通過改善終端整體設(shè)計，降低功耗，解決3G手機電池難題。
以下是一些重點公司的分析。測試設(shè)備提供商：中創(chuàng)信測(600485.S H)
公司作為國內(nèi)通信測試行業(yè)的龍頭企業(yè)，2005年底進行業(yè)務(wù)調(diào)整重新專注于通信測試行業(yè)，2006年3月收購競爭對手沃泰豐。公司在3G儀表類的主要競爭對手是安捷倫和泰克等國外廠商，3G系統(tǒng)類產(chǎn)品的主要競爭對手是國內(nèi)廠商如中興通訊。
中創(chuàng)3G測試主要集中在核心網(wǎng)的測試部分，預(yù)計核心網(wǎng)絡(luò)測試規(guī)模約8億~9億元/年。公司目前是TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員，在TD上已經(jīng)具有了“掌握產(chǎn)業(yè)制高點”的先機，我們預(yù)測中創(chuàng)有望在TD-SCDMA的核心網(wǎng)絡(luò)測試方面拿到30%~40%左右的市場份額。公司是WCDMA測試儀2005年中移動3G核心網(wǎng)測試選型評測中僅有的兩家入圍廠商之一，并且排名第一，我們預(yù)測中創(chuàng)有望拿到WCDMA核心網(wǎng)絡(luò)測試方面10%~20%的市場份額和CDMA2000的核心網(wǎng)測試市場10%~15%的份額。運營支撐系統(tǒng)：億陽信通(600289.S H)
國內(nèi)3G市場的啟動將會直接新增一個移動運營支撐系統(tǒng)的市場(BOSS系統(tǒng))，按照目前移動運營商在業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)的資本開支占到整個網(wǎng)絡(luò)建設(shè)總投資5%的比例計算，3G業(yè)務(wù)運營系統(tǒng)的市場規(guī)模在100億元左右。
3G網(wǎng)管建設(shè)并非完全獨立于現(xiàn)有的網(wǎng)管系統(tǒng)，億陽信通憑借現(xiàn)有的客戶資源優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、本地化服務(wù)優(yōu)勢以及多年來與電信運營商和設(shè)備供應(yīng)商所建立的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，應(yīng)該能夠在3G網(wǎng)管建設(shè)中取得較好的市場份額。我們認為，億陽信通在3G網(wǎng)管項目上有可能取得50%以上的市場份額。
網(wǎng)管項目的建設(shè)一般在3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之后間隔至少3~6個月以上，所以，由此看來，對于億陽信通而言，即使2007年初發(fā)放3G牌照，基于網(wǎng)管的項目收入和利潤貢獻很可能2007年下半年開始體現(xiàn)。光通信：烽火通信(600498.SH)
作為國內(nèi)唯一擁有從光傳輸、光接入、光纖光纜到光器件產(chǎn)品的專業(yè)光通信制造公司，烽火帶有濃厚“國有”背景和溫和的市場作風(fēng)。公司目前三大類主導(dǎo)產(chǎn)品：通信系統(tǒng)、光纖光纜和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。其中通信系統(tǒng)占總銷售比超過50%，網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)產(chǎn)品這幾年發(fā)展迅速，銷售占比從2003年的5%增長到2006年上半年的約13%。
和華為、中興這樣的系統(tǒng)設(shè)備制造商不同，烽火通信并不是3G的直接受益者或者說相對而言不是明顯的受益者。在目前的中國光傳輸設(shè)備市場上，華為、中興和烽火已經(jīng)占了約90.7%市場份額(截至2006年第一季度)，其中烽火份額約為15%。業(yè)內(nèi)對烽火光傳輸設(shè)備市場競爭最大的擔(dān)憂就是逐漸被中興和華為邊緣化的危險。而我們認為，行業(yè)競爭已經(jīng)逐漸擺脫了純粹的價格競爭階段，目前的競爭格局會在一段時間內(nèi)相對穩(wěn)定。
在3G的準(zhǔn)備期(發(fā)牌前)，設(shè)備制造商的重要性最大，設(shè)備提供能力決定產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠衲苷樱辉?G啟動階段(運營商放號)，運營商的作用最重要，起著“支配性作用”，產(chǎn)業(yè)鏈中大部分價值主體的資金流入來源于運營商；在3G的成熟運營階段，內(nèi)容與應(yīng)用提供商及終端制造商成為價值鏈的核心。
3G國內(nèi)設(shè)備商面臨的一些重要技術(shù)瓶頸：
首先，3G核心芯片的研發(fā)水平是設(shè)備制造商的核心競爭力的體現(xiàn)，目前僅華為、中興有一定研發(fā)能力；其次，3G終端相關(guān)技術(shù)。隨著3G終端的發(fā)展，操作系統(tǒng)越來越重要。因此中國的3G終端應(yīng)該可以支持更多的操作系統(tǒng)，可以給用戶更多種選擇，從而避免出現(xiàn)一種或者兩種操作系統(tǒng)壟斷市場的局面；第三，3G終端標(biāo)準(zhǔn)上，在信息產(chǎn)業(yè)部的引導(dǎo)下，3G設(shè)備制造商要實現(xiàn)結(jié)構(gòu)以及接口標(biāo)準(zhǔn)化，使未來的關(guān)鍵部件能夠在滿足用戶個性化需求的基礎(chǔ)上，盡可能做到標(biāo)準(zhǔn)化；第四，3G終端電源上，要通過改善終端整體設(shè)計，降低功耗，解決3G手機電池難題。
以下是一些重點公司的分析。測試設(shè)備提供商：中創(chuàng)信測(600485.S H)
公司作為國內(nèi)通信測試行業(yè)的龍頭企業(yè)，2005年底進行業(yè)務(wù)調(diào)整重新專注于通信測試行業(yè)，2006年3月收購競爭對手沃泰豐。公司在3G儀表類的主要競爭對手是安捷倫和泰克等國外廠商，3G系統(tǒng)類產(chǎn)品的主要競爭對手是國內(nèi)廠商如中興通訊。
中創(chuàng)3G測試主要集中在核心網(wǎng)的測試部分，預(yù)計核心網(wǎng)絡(luò)測試規(guī)模約8億~9億元/年。公司目前是TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員，在TD上已經(jīng)具有了“掌握產(chǎn)業(yè)制高點”的先機，我們預(yù)測中創(chuàng)有望在TD-SCDMA的核心網(wǎng)絡(luò)測試方面拿到30%~40%左右的市場份額。公司是WCDMA測試儀2005年中移動3G核心網(wǎng)測試選型評測中僅有的兩家入圍廠商之一，并且排名第一，我們預(yù)測中創(chuàng)有望拿到WCDMA核心網(wǎng)絡(luò)測試方面10%~20%的市場份額和CDMA2000的核心網(wǎng)測試市場10%~15%的份額。運營支撐系統(tǒng)：億陽信通(600289.S H)
國內(nèi)3G市場的啟動將會直接新增一個移動運營支撐系統(tǒng)的市場(BOSS系統(tǒng))，按照目前移動運營商在業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)的資本開支占到整個網(wǎng)絡(luò)建設(shè)總投資5%的比例計算，3G業(yè)務(wù)運營系統(tǒng)的市場規(guī)模在100億元左右。
3G網(wǎng)管建設(shè)并非完全獨立于現(xiàn)有的網(wǎng)管系統(tǒng)，億陽信通憑借現(xiàn)有的客戶資源優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、本地化服務(wù)優(yōu)勢以及多年來與電信運營商和設(shè)備供應(yīng)商所建立的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，應(yīng)該能夠在3G網(wǎng)管建設(shè)中取得較好的市場份額。我們認為，億陽信通在3G網(wǎng)管項目上有可能取得50%以上的市場份額。
網(wǎng)管項目的建設(shè)一般在3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之后間隔至少3~6個月以上，所以，由此看來，對于億陽信通而言，即使2007年初發(fā)放3G牌照，基于網(wǎng)管的項目收入和利潤貢獻很可能2007年下半年開始體現(xiàn)。光通信：烽火通信(600498.SH)
作為國內(nèi)唯一擁有從光傳輸、光接入、光纖光纜到光器件產(chǎn)品的專業(yè)光通信制造公司，烽火帶有濃厚“國有”背景和溫和的市場作風(fēng)。公司目前三大類主導(dǎo)產(chǎn)品：通信系統(tǒng)、光纖光纜和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。其中通信系統(tǒng)占總銷售比超過50%，網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)產(chǎn)品這幾年發(fā)展迅速，銷售占比從2003年的5%增長到2006年上半年的約13%。
和華為、中興這樣的系統(tǒng)設(shè)備制造商不同，烽火通信并不是3G的直接受益者或者說相對而言不是明顯的受益者。在目前的中國光傳輸設(shè)備市場上，華為、中興和烽火已經(jīng)占了約90.7%市場份額(截至2006年第一季度)，其中烽火份額約為15%。業(yè)內(nèi)對烽火光傳輸設(shè)備市場競爭最大的擔(dān)憂就是逐漸被中興和華為邊緣化的危險。而我們認為，行業(yè)競爭已經(jīng)逐漸擺脫了純粹的價格競爭階段，目前的競爭格局會在一段時間內(nèi)相對穩(wěn)定。
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