聯(lián)通首季財報分析:長期競爭優(yōu)勢依然不足

中國聯(lián)通（0762。HK）近日公布今年首季業(yè)績，　期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤19.61億元人民幣，較去年同期增長41.3％；營業(yè)額238.56億元，增長4.2％。
聯(lián)通指出，剔除可換股債券衍生工具部分公允值變動的未實現(xiàn)收益1.5億元影響后，公司首季盈利為18.1億元。

數(shù)據(jù)顯示，中國聯(lián)通期內(nèi)服務(wù)收入增長2.3％至225.86億元，其中GSM業(yè)務(wù)收入升5.5％，達(dá)150.86億元，但CDMA業(yè)務(wù)收入則減少4.4％至65.25億元。數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)以及長途收入分別升4.3％及3.4％。聯(lián)通首季GSM及CDMA的平均每月每用戶收入（ARPU）分別為46.8及58.6元，平均每月每用戶通話分鐘數(shù)（MOU）分別為237.2及257.4分鐘。

易觀分析：

盡管聯(lián)通今年的盈利狀況有明顯提升，但是相比于中國移動同季營業(yè)收入高達(dá)19%的增長率，聯(lián)通4%的增長率在移動電話單向收費等因素導(dǎo)致移動代替固話趨勢加速的今天，聯(lián)通的增長能力并不能令人滿意。

由于春節(jié)前后商務(wù)活動明顯減少等因素，2007年第一季度包括中國移動在內(nèi)，運營商ARPU都呈下降趨勢，其中聯(lián)通GSM的ARPU在下降的同時，MOU指標(biāo)沒能類似中國移動GSM網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)大幅提升，說明一季度聯(lián)通推廣的單向收費套餐等多種促銷活動，沒能促使聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)的話務(wù)量大幅提升，聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)對于促進(jìn)用戶消費、提高網(wǎng)絡(luò)利用率能力不足。

CDMA網(wǎng)絡(luò)由于取消大范圍手機(jī)補(bǔ)貼，降低C網(wǎng)投資等方式，控制成本支出，促進(jìn)聯(lián)通凈利潤提升作用明顯。不過，易觀國際認(rèn)為：CDMA網(wǎng)絡(luò)用戶ARPU和MOU同比下降14%和3%，同時，如此快的下降速度，說明用戶選擇CDMA網(wǎng)絡(luò)及使用CDMA網(wǎng)絡(luò)的需求在明顯下降，CDMA經(jīng)過多年建設(shè)與GSM的差異化優(yōu)勢沒能轉(zhuǎn)換為競爭力。短期而言，通過減少CDMA網(wǎng)絡(luò)投資，依靠降低和取消手機(jī)補(bǔ)貼等方式可以提高運營的利潤；但長期而言由于競爭等因素，必然導(dǎo)致單位時間話費等價格進(jìn)一步下降。長期發(fā)展來看，運營商需要依賴于提高用戶數(shù)、使用量及擴(kuò)展高附加值產(chǎn)品等獲得成長，聯(lián)通CDMA在以上各點并沒有體現(xiàn)出足夠的優(yōu)勢。

中國目前的移動電話普及率僅為35%,移動通信市場前景依然廣闊。整體而言，盡管聯(lián)通整體業(yè)績依然在成長，但在同等環(huán)境下，相比于競爭對手中國移動，雙方差距進(jìn)一步在拉大，聯(lián)通長期競爭優(yōu)勢依然不足。

易觀建議：

中國聯(lián)通相比于主要競爭對手中國移動利用規(guī)模效應(yīng)在農(nóng)村市場的低成本運營策略，及多年積累的在高端全球通用戶群的粘性，中端用戶應(yīng)該成為中國聯(lián)通關(guān)注的重點。

相比與后付費用戶，雙方在預(yù)付費用戶數(shù)量的差距更加明顯，加強(qiáng)聯(lián)通預(yù)付費業(yè)務(wù)的品牌宣傳和推廣，是聯(lián)通應(yīng)該加強(qiáng)關(guān)注的另一點。

相比于CDMA，聯(lián)通GSM用戶增長更為理想，進(jìn)一步加強(qiáng)GSM業(yè)務(wù)的宣傳和推廣對于聯(lián)通業(yè)務(wù)長期提升更有價值。