重組談判網(wǎng)通或處弱勢(shì) 預(yù)計(jì)上半年凈利跌15%

8月17日，關(guān)于中國電信業(yè)將進(jìn)行的大規(guī)模重組，中銀國際認(rèn)為拆分中國聯(lián)通，并將其兩個(gè)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)分別分給中國電信和中國網(wǎng)通是最可能的方案。不過，由于沒有任何有關(guān)與聯(lián)通合并的可能結(jié)構(gòu)及條款的信息，因此很難量化其對(duì)網(wǎng)通的影響。

　　中銀國際指出，但是估計(jì)網(wǎng)通可能會(huì)在談判中處于弱勢(shì)地位，無法獲得對(duì)其非常有利的交易條件，估計(jì)管理層不會(huì)在下周三（8月22日）的業(yè)績公告中透露有關(guān)行業(yè)重組的新消息。

報(bào)告指出，預(yù)計(jì)中國網(wǎng)通上半年凈利同比下滑7%至53.9億元（人民幣，下同），每股收益0.804元。包括初裝費(fèi)（雖已在01年7月廢除，但仍按直線法分10年入帳），預(yù)計(jì)公司公告利潤同比下滑15%至60.7億元，每股收益1.058元。

報(bào)告預(yù)料，07年上半年中國網(wǎng)通調(diào)整后收入同比僅增長1%至421?1億元，主要得益于寬帶和增值服務(wù)增長平穩(wěn)。期內(nèi)新增寬帶用戶270萬戶，用戶總數(shù)同比增長27%至1710萬戶。寬帶用戶平均每月每戶收入應(yīng)穩(wěn)定在66元，而本地接入業(yè)務(wù)可能繼續(xù)下滑。

報(bào)告認(rèn)為，07年上半年成本仍有所上升，尤其是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營成本和互聯(lián)互通費(fèi)用。這可能導(dǎo)致息稅折舊前利潤同比下降4%，同時(shí)毛利率由06年上半年的54.9%下降到07年上半年的約52.5%。幸運(yùn)的是，折舊費(fèi)用應(yīng)有所下降，這給經(jīng)營利潤減少了一定壓力。

中銀國際目前予中國網(wǎng)通“落后大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19港元。