*ST大唐連續(xù)停牌背后：系內(nèi)資產(chǎn)大騰挪？

看著電腦上的證券公告，肖涵用顫抖的手指關(guān)閉股票軟件。自從今年5月14日在接近31元的高位全倉買進(jìn)*ST大唐，他的資產(chǎn)便跟著股票走勢(shì)一瀉千里，至今縮水已超過50%。

“我現(xiàn)在唯一的希望就是*ST大唐重組。如果重組，我還有機(jī)會(huì)翻本甚至贏利。”肖涵說，“如果再拖下去，我就肯定血本無歸。”

11月以來，*ST大唐在10多個(gè)交易日中股價(jià)下挫逾25%至13.93元，隨后從11月13日開始，每日均以“重要事項(xiàng)未公告”為理由停牌，現(xiàn)在還將“連續(xù)停牌”。“這很有可能就是*ST大唐即將重組的信號(hào)。”肖涵滿懷期待地盼望這場(chǎng)豪賭盡快揭盅。

11月18日，消息人士向本報(bào)記者透露，*ST大唐關(guān)聯(lián)公司大唐移動(dòng)內(nèi)部的重組準(zhǔn)備工作已在進(jìn)行中，但其是否影響ST大唐的重組局勢(shì)，目前仍未可知。

重組溢價(jià)已達(dá)60%

直到現(xiàn)在，*ST大唐是否重組、如何重組仍無確切消息。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于有關(guān)部門一直希望組建一個(gè)能夠整合TD產(chǎn)業(yè)核心資源(核心專利)的龍頭企業(yè)，而按照國資委的目標(biāo)，到2010年，現(xiàn)有的157家央企將調(diào)整和重組到80家至100家，所以不論從自身還是國家戰(zhàn)略角度出發(fā)，*ST大唐乃至大唐集團(tuán)都有重組的必要。

而在另一方面，如果今年業(yè)績?cè)俣忍潛p，*ST大唐將不得不尷尬退市。雖然根據(jù)其第三季財(cái)報(bào)，*ST大唐前三季度凈利潤為3160萬，但在2006年前3季度盈利2761萬元的情況下，ST大唐當(dāng)年亦巨虧7.19億元，所以在業(yè)界人士看來，ST大唐目前仍未確保2007年全年盈利。

“最保險(xiǎn)的方式是注入其他資產(chǎn)，以重組確保全年盈利。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ST大唐目前仍不能排除重組可能。

對(duì)這一懸念，投資機(jī)構(gòu)之間觀點(diǎn)不一。

“連續(xù)停牌之后，*ST大唐很有可能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性重組。”11月19日，招商證券分析師秦 蓁認(rèn)為，“不過目前它的股價(jià)已經(jīng)包含了重組預(yù)期，只有拿出市場(chǎng)預(yù)期較高的重組方案，股價(jià)才會(huì)大幅反彈。”

與秦蓁的觀點(diǎn)相反，中信建投上周發(fā)布的分析報(bào)告認(rèn)為，期內(nèi)集團(tuán)重組和資產(chǎn)注入*ST大唐的可能性很小。“根據(jù)國資委推進(jìn)央企整體上市和形成行業(yè)主導(dǎo)企業(yè)的工作思路，大唐集團(tuán)有可能與其它通信設(shè)備央企重組或整體上市，但短期內(nèi)將大唐移動(dòng)等資產(chǎn)注入*ST 大唐的可能性很小。”

該報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，*ST大唐除微電子競(jìng)爭力較強(qiáng)外，現(xiàn)有業(yè)務(wù)盈利前景均不樂觀，而其股價(jià)更有超過一半是市場(chǎng)對(duì)公司的重組預(yù)期溢價(jià)。“據(jù)我們推算，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理估值上限不應(yīng)超過25億元。以13日停牌前的收盤價(jià)13.93元計(jì)，大唐電信目前市值約61億元，其中約60%是市場(chǎng)給予公司的重組預(yù)期溢價(jià)。”

西安大唐減負(fù)

事實(shí)上，無論*ST大唐是否與大唐移動(dòng)等其他公司進(jìn)行重組，其內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整都已經(jīng)開始。

11月19日，*ST大唐發(fā)布公告，宣布在11月15日的四屆六次董事會(huì)上通過決議，將控股子公司西安大唐電信有限公司(以下簡稱：西安大唐)擁有的土地使用權(quán)、地上建筑物及相關(guān)附屬設(shè)施、設(shè)備的所有權(quán)等資產(chǎn)，以24971.18萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)土地儲(chǔ)備中心。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是典型的“扔掉包袱、輕裝上陣”。在大唐電信上市之初，西安大唐的主營業(yè)務(wù)交換接入產(chǎn)品一度是其核心業(yè)務(wù)，不過隨著技術(shù)更新?lián)Q代，市場(chǎng)逐漸萎縮，西安大唐連年虧損，成為*ST大唐旗下業(yè)績最差的子公司。

根據(jù)*ST大唐2006年年報(bào)，大唐微電子、成都大唐線纜、大唐軟件公司均盈利，惟獨(dú)西安大唐凈虧損1.8億元。內(nèi)部人士透露，為西安大唐做了大量計(jì)提，正是*ST大唐2006年由贏利變巨虧的拖累之一。

而據(jù)消息靈通人士透露，在11月7日的臨時(shí)股東大會(huì)上，*ST大唐高管曾披露了一組數(shù)字：今年1至9月，*ST大唐的旗下子公司中，大唐微電子合同增長19%，回款增長22%，收入持平；大唐軟件合同增長19%，回款增長24%，收入增長22%；大唐線纜合同增長26%，回款增長22%，收入增長51%。也就是說，除西安大唐外，大唐電信下屬企業(yè)全部盈利。

*ST大唐認(rèn)為，通過本次資產(chǎn)變現(xiàn)，可為西安大唐帶來近2.5億元的現(xiàn)金流入(未扣除公司初步測(cè)算約1800萬元稅費(fèi)因素)，為西安大唐今后幾年的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)——企業(yè)信息通訊產(chǎn)業(yè)、監(jiān)控產(chǎn)業(yè)和無線接入產(chǎn)業(yè)提供了強(qiáng)有力的資金保障。

值得注意的是，西安大唐亦是*ST大唐分享TD-SCDMA蛋糕的途徑之一。2006年上半年，西安大唐與大唐移動(dòng)成立了“包括但不限于TD-SCDMA核心網(wǎng)產(chǎn)品等下一代網(wǎng)絡(luò)解決方案及相關(guān)產(chǎn)品”的聯(lián)合開發(fā)中心，從而參與到3G市場(chǎng)中。

就此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出售西安大唐現(xiàn)有資產(chǎn)后，西安大唐的公司及員工亦有可能轉(zhuǎn)向TD-SCDMA及3G配套相關(guān)的信息通訊以及無線接入產(chǎn)品，這亦可能是西安大唐此次資產(chǎn)處置的原因。

注銷大唐微電子背后

19日的公告中，*ST大唐還宣布了另一項(xiàng)決議：注銷大唐微電子分公司。

大唐微電子是*ST大唐旗下贏利能力最強(qiáng)且最具潛力的分公司，產(chǎn)品涵蓋從芯片、模塊到卡的完整產(chǎn)業(yè)鏈，居國內(nèi)智能卡行業(yè)前三。“在面臨退市危險(xiǎn)的情況下，ST不可能將大唐微電子這一關(guān)鍵業(yè)務(wù)剝離，注銷該公司唯一的可能就是進(jìn)行重組。”該人士認(rèn)為。

不久前，有消息稱，負(fù)責(zé)終端業(yè)務(wù)的上海大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司(以下簡稱“上海大唐”)將從大唐移動(dòng)中剝離獨(dú)立，并與大唐微電子合并，由大唐電信集團(tuán)直接經(jīng)營，大唐移動(dòng)的軍工產(chǎn)品也將分離出來，此后大唐移動(dòng)將保留TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)體系，與其他廠商進(jìn)行TD-SCDMA系統(tǒng)設(shè)備合作。

“大唐集團(tuán)旗下公司眾多，如何平衡利益困擾大唐電信很久。”電信資深人士分析，“如果上述消息屬實(shí)，則意味著大唐移動(dòng)、大唐電信和大唐集團(tuán)在內(nèi)部協(xié)調(diào)中各退一步，大唐移動(dòng)不會(huì)單獨(dú)上市，也不會(huì)被全部裝進(jìn)大唐控股平臺(tái)，ST大唐也能參與TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司業(yè)績。”

就在11月18日，不愿具名的大唐內(nèi)部人士向本報(bào)記者透露，“上海大唐從大唐移動(dòng)中獨(dú)立出來已經(jīng)是板上釘釘，已經(jīng)有多名高管接到上級(jí)通知并談話，相關(guān)工作很快就將正式展開。”

“目前TD手機(jī)芯片供應(yīng)商包括5家：ADI/大唐、凱明、T3G、展訊和重郵信科，與這5家廠商相比，大唐微電子在手機(jī)芯片上的積累還顯薄弱。”該人士認(rèn)為，如果將大唐微電子與部分大唐移動(dòng)資產(chǎn)融合并切入TD芯片領(lǐng)域，那么尚需要一段時(shí)間才可能拿出成熟產(chǎn)品。[!--empirenews.page--]