國(guó)資深度介入大唐系重組 整合旗艦浮出水面

關(guān)鍵的棋子悄然落下。

1月3日，大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)大唐集團(tuán))宣布，旗下大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)大唐控股)正式揭牌，進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)轉(zhuǎn)階段。

這意味著，此前大唐系內(nèi)部重構(gòu)的諸多布局已臨近"合龍"，而大唐控股，正是將眾多或明或暗的棋子連在一起的最關(guān)鍵一環(huán)。

值得注意的是，在大唐控股揭牌的同時(shí)，國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"國(guó)投公司")宣布，將對(duì)電信科研院持有的大唐控股公司進(jìn)行額度為50億元的戰(zhàn)略投資，從而獲得其35%的股權(quán)。

消息人士透露，目前，大唐控股的管理層已經(jīng)基本確定，總裁為大唐集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁真才基，副總裁為原中國(guó)移動(dòng)通信設(shè)計(jì)院副總工程師閃寧。

不過(guò)，大唐集團(tuán)將如何利用大唐控股這一平臺(tái)輕舞資本長(zhǎng)袖整合旗下資產(chǎn)，目前仍是個(gè)未知數(shù)。

控股旗艦

在大唐集團(tuán)諸多子公司中，大唐控股的地位最為特殊。

大唐控股2007年9月注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元，注冊(cè)地位于西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，主要基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是TD-SCDMA第三代移動(dòng)通信和綜合無(wú)線(xiàn)接入——這也是大唐電信集團(tuán)旗下最具發(fā)展?jié)摿Φ膬纱螽a(chǎn)業(yè)。

但眾所周知，這兩大業(yè)務(wù)的具體操作者另有其人。此前，大唐集團(tuán)內(nèi)部，TD-SCDMA一直由大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"大唐移動(dòng)")全力推動(dòng)，而SCDMA、Mcwill等綜合無(wú)線(xiàn)接入技術(shù)則屬于北京信威通信技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"大唐信威")。

"但現(xiàn)在，這些公司的股權(quán)可能都將被注入大唐控股。"2007年12月中旬，消息人士曾告訴本報(bào)記者，被裝入大唐控股的集團(tuán)旗下資產(chǎn)將包括大唐電信科技股份有限公司(600198.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)ST大唐)、大唐移動(dòng)、大唐信威，以及大唐高鴻數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司(000851.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)高鴻股份)等公司。

"自從成立開(kāi)始，大唐控股就被定位為大唐集團(tuán)重組旗下多家主力企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化的大平臺(tái)。"該人士說(shuō)。

據(jù)本報(bào)記者了解，不久前，在大唐集團(tuán)年終總結(jié)會(huì)上，大唐集團(tuán)董事長(zhǎng)真才基還再次強(qiáng)調(diào)，大唐集團(tuán)要"做實(shí)大唐控股，打造發(fā)展平臺(tái)"。

不過(guò)，大唐集團(tuán)將如何將各家公司裝入這一旗艦，還沒(méi)有確定消息，對(duì)此，信產(chǎn)部電信研究院專(zhuān)家認(rèn)為，成立新公司并注入資產(chǎn)、將各公司資產(chǎn)打包裝入，或是將優(yōu)良業(yè)務(wù)剝離上市幾種方式都有可能。

此前，大唐集團(tuán)的布局已經(jīng)展開(kāi)。據(jù)消息人士透露，大唐控股也已經(jīng)成為大唐信威的控股股東，大唐集團(tuán)也已將大唐移動(dòng)的79.52%股權(quán)注入大唐控股。而根據(jù)ST大唐公告，大唐集團(tuán)正考慮采用國(guó)有股無(wú)償劃轉(zhuǎn)形式，將直接和間接持有的ST大唐股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給大唐控股持有并管理。不過(guò)，目前該劃轉(zhuǎn)尚未實(shí)質(zhì)完成。

國(guó)資力量

在業(yè)界看來(lái)，由于TD-SCDMA等技術(shù)已關(guān)系到中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)走向，所以大唐系的戰(zhàn)略重組，其影響已經(jīng)超越大唐集團(tuán)本身。

而國(guó)投公司1月4日宣布對(duì)大唐控股的50億投資，正是這一觀點(diǎn)的最新注解。

作為我國(guó)目前最大的國(guó)有投資控股公司，國(guó)投公司一直在國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮關(guān)鍵作用，其主要任務(wù)是根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域規(guī)劃的要求，對(duì)基礎(chǔ)性、資源性產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)項(xiàng)目進(jìn)行投資。

大唐集團(tuán)向本報(bào)記者指出，此次引進(jìn)的戰(zhàn)略投資有利于改善大唐控股的治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，而國(guó)投公司則表示，此次入股大唐控股是從雙方戰(zhàn)略出發(fā)，也是我國(guó)信息通信產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略投資活動(dòng)，是雙方積極踐行創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的體現(xiàn)。

不過(guò)，據(jù)本報(bào)記者了解，國(guó)投公司的本次投資，其實(shí)早在半年之前就已經(jīng)敲定并完成。

2007年7月，消息人士就向本報(bào)記者透露，國(guó)投公司將以戰(zhàn)略投資者身份，以市場(chǎng)化形式向大唐控股注資50億元并持有部分股份，甚至其資金已于5月底到達(dá)大唐控股賬戶(hù)。(詳見(jiàn)本報(bào)2007年7月11日《大唐獲50億注資新解：集團(tuán)重組圖譜悄然浮出》)。

此后不久，6月20日，國(guó)開(kāi)行宣布向大唐集團(tuán)提供300億元授信，國(guó)開(kāi)行行長(zhǎng)陳元同日對(duì)本報(bào)記者表示，將為大唐集團(tuán)提供全方位金融服務(wù)，以融資鏈覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈，全程參與大唐集團(tuán)重組。

"國(guó)開(kāi)行與大唐集團(tuán)的意圖在于，以這樣企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的深度合作，作為國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的新型投融資體制嘗試，"一位政策專(zhuān)家分析說(shuō)，在大唐后期的重組及產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，國(guó)開(kāi)行都可能深度參與，扮演重要角色，"而國(guó)投公司參與大唐重組，也是國(guó)資改革的積極信號(hào)，體現(xiàn)了對(duì)自主創(chuàng)新企業(yè)的大力支持。"

該專(zhuān)家認(rèn)為，在大唐系的重組背后，國(guó)開(kāi)行、國(guó)投公司的身影正日漸清晰，這意味著大唐集團(tuán)的重組已得到國(guó)家層面的認(rèn)可和支持。

"日前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融還明確表示，將在未來(lái)三年內(nèi)加快推進(jìn)央企股份制改革，支持具備條件的企業(yè)加快整體上市和主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市步伐。"該專(zhuān)家說(shuō)，"顯然，大唐集團(tuán)整合的思路也與央企改革的整體思路是一致的。"

"如果國(guó)投公司與大唐的合作成功，將有力地刺激優(yōu)勢(shì)資源在國(guó)有企業(yè)間的優(yōu)化配置，從而不斷增強(qiáng)國(guó)企在信息通信產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域影響力，進(jìn)而打造形成具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)。"1月4日，大唐集團(tuán)人士告訴本報(bào)記者，雙方計(jì)劃將大唐控股建設(shè)成為我國(guó)信息通信領(lǐng)域主要的企業(yè)化技術(shù)創(chuàng)新基地。

投資回報(bào)

多位證券分析人士在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)均認(rèn)為，大唐控股成為大唐集團(tuán)整合平臺(tái)已無(wú)懸念，關(guān)鍵是大唐控股與大唐移動(dòng)、ST大唐、大唐信威等公司之間的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)如何處置，"這將影響到多家與大唐有關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，大唐集團(tuán)最終選擇大唐控股整體上市，還是大唐移動(dòng)IPO，還是資產(chǎn)注入ST大唐，不同方式帶來(lái)的收益完全不同。"

就在此前不久，2007年12月11日，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)和大唐集團(tuán)簽署了合作協(xié)議，人保集團(tuán)旗下的中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)人保)投入15億元入股大唐移動(dòng)。此外，大唐集團(tuán)此前在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其13%大唐移動(dòng)股權(quán)，據(jù)傳也已經(jīng)被人摘牌，正與大唐集團(tuán)進(jìn)行后續(xù)磋商。

1月7日，大唐電信集團(tuán)與愛(ài)立信宣布在LTE領(lǐng)域的合作，并成立大唐-愛(ài)立信LTE聯(lián)合研究中心，重點(diǎn)研發(fā)LTE(長(zhǎng)期演進(jìn))/TDD技術(shù)，這對(duì)TD的研發(fā)主體大唐移動(dòng)又是一個(gè)利好消息。[!--empirenews.page--]

"引入多家戰(zhàn)略投資者，說(shuō)明大唐集團(tuán)已明確將大唐移動(dòng)推向資本市場(chǎng)，問(wèn)題只在于其方式。"業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，"如果大唐移動(dòng)不能單獨(dú)上市，那么在后續(xù)整合中，在符合大唐整體戰(zhàn)略前提下，如何確保戰(zhàn)略投資者利益及回報(bào)，將成為大唐集團(tuán)必須考慮的問(wèn)題。"

面臨同樣問(wèn)題的不僅是大唐移動(dòng)。在大唐信威身后，隱現(xiàn)著風(fēng)險(xiǎn)投資的身影，而ST大唐與高鴻股份更是上市公司，有眾多的機(jī)構(gòu)和公共投資者。

事實(shí)上，對(duì)大唐重組的預(yù)期，早已成為眾多投資人參與大唐系企業(yè)的希望所在，而TD資產(chǎn)注入的流言更是一次次拉動(dòng)ST大唐股價(jià)的暴漲。

從目前的情況來(lái)看，公眾投資者對(duì)大唐系的重組仍保持樂(lè)觀預(yù)期。截至1月7日，ST大唐已從2007年11月12日的13.93元漲至19.770元，高鴻股份也從10月26日的7.88元漲至12.93元。