負(fù)債累累的美國電信業(yè)無法獨(dú)善其身

全球金融蕭條風(fēng)刮得越發(fā)緊了，但對國內(nèi)運(yùn)營商來說，電信重組與全業(yè)務(wù)運(yùn)營工作正處在趁熱打鐵的節(jié)骨眼上，它們所處的宏觀環(huán)境可謂更加復(fù)雜。

電信業(yè)長久以來都是能夠迅速復(fù)原的經(jīng)濟(jì)體之一。但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加劇，我認(rèn)為電信業(yè)這次也無法幸免于難，原因如下：首先，增加資本成本的行為肯定會遭到否決；其次，疲軟的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會帶來數(shù)據(jù)線路、手機(jī)和Internet連接等電信業(yè)務(wù)需求的減少。

10月中旬，幾位華爾街的分析師先后公布了他們對AT&T、Verizon、Sprint Nextel等美國主要電信運(yùn)營商的盈利預(yù)測，結(jié)果都不容樂觀。

個人業(yè)務(wù)量預(yù)計(jì)持平

市場研究機(jī)構(gòu)iSuppli公司分析師Steve Rago預(yù)測，今年下半年全球用戶在有線網(wǎng)絡(luò)上的支出將比今年早些時(shí)候的估算要低20%。但美國運(yùn)營商Verizon公司認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的蕭條會使一大批人賦閑在家，這些人有著很大的通信和網(wǎng)絡(luò)需求。“我并沒有看到任何我們發(fā)展減緩的征兆。”Verizon Communications公司發(fā)言人Eric Rabe說，“如果你想要找一份新工作，那寬帶連接是必不可少的。”

不過，如果銀行一直緊縮銀根，運(yùn)營商肯定是會很難受的。畢竟電信業(yè)是技術(shù)投資很大的行業(yè)，幾乎每個運(yùn)營商每年需要花數(shù)十億美元來打造基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。今年早些時(shí)候，Verizon 僅為了建立一個更快的移動網(wǎng)絡(luò)，就向銀行貸了94億美元。

資金鏈處于脆弱時(shí)刻

為籌錢進(jìn)行技術(shù)投資，電信運(yùn)營商通常使用各種債務(wù)手段，包括期票(即大公司發(fā)行的短期票據(jù)，是短期信用的一種形式。)、信貸融資服務(wù)和企業(yè)債券等。這些方法平時(shí)收效不錯，但現(xiàn)在，隨著金融信任危機(jī)四處蔓延，人們對這些手段越發(fā)地不敢相信了——一些公司根本無法再用這些方法得到貸款。

AT&T公司在9月底拉響了電信業(yè)的第一聲警報(bào)——AT&T公司CEO Randall Stephenson對外表示，電信巨頭不該出售期限超過一天的期票。AT&T公司是業(yè)界最大的期票用戶，公司財(cái)報(bào)顯示，在6月底時(shí)，它的期票總額已高達(dá)到85億美元。

雖然Verizon公司在期票市場上算不上最大，但是它也有70億美元的債券將于2009年到期。另外，它們還需要借220億美元用于年底收購Alltel Wireless公司。伯恩斯坦公司的分析師Craig Moffett預(yù)計(jì)，如果Verizon 公司的流動資金流再減少5%，那么該公司要是不再另外借錢就無法支付股息和資本支出了。

Sprint面臨最大風(fēng)險(xiǎn)

在所有的美國電信公司中，Sprint面臨著最大的風(fēng)險(xiǎn)。今年夏天，Sprint表示希望出售其iDen網(wǎng)絡(luò)部門，該部門是Sprint并購Nextel時(shí)帶來的。但是，嚴(yán)峻的金融形勢使得它們難以找到能夠出得起合理價(jià)格的買家。

Craig Moffett認(rèn)為，該公司持有相當(dāng)比例的后保債券，而且其負(fù)債和計(jì)算利息、稅務(wù)、折舊及攤銷之前的利潤(EBITDA)的比率預(yù)計(jì)將達(dá)到3.2。隨著Sprint收益的下降，一些分析師擔(dān)心這個比率還將更高。如果該比率到了3.5，就將破壞其信用協(xié)議。盡管大多數(shù)的分析師認(rèn)為，債權(quán)人可能會申請Sprint破產(chǎn)，但也有可能希望通過延長貸款時(shí)間和銀行利率還緩解現(xiàn)狀。

經(jīng)過這么多年的鞏固與理性投資，電信業(yè)已經(jīng)算基本步入正軌了。但是，這次的金融危機(jī)實(shí)在是太嚴(yán)重，以至于那些具有良好信用記錄的公司也很難避免受到嚴(yán)重的沖擊。