申銀萬國方璐：3G將帶動電信設(shè)備股業(yè)績增強(qiáng)

12月31日消息，針對國務(wù)院常務(wù)會議同意啟動牌照發(fā)放工作一事，投行申銀萬國專門從事通信企業(yè)證券分析的分析師方璐表示，3G牌照發(fā)放后，將拉升電信設(shè)備商的業(yè)績基本面，09年電信設(shè)備商業(yè)績將增強(qiáng)，這在各行業(yè)中不多見。

對于發(fā)放3G牌照后的各運(yùn)營商動作，方璐預(yù)計(jì)，08、09年國內(nèi)三大運(yùn)營商資本開支分別達(dá)到2619億元、3104億元，同比增速分別為16%、24%。隨著3G建網(wǎng)的展開，國產(chǎn)設(shè)備商份額的持續(xù)提升將是最大看點(diǎn)。

關(guān)于設(shè)備商的業(yè)績，他認(rèn)為近期催化劑來自3G牌照的發(fā)放，中期催化劑來自優(yōu)勢設(shè)備商08年年報(bào)以及09年1季報(bào)的公布。而09年運(yùn)營商各項(xiàng)招標(biāo)的陸續(xù)啟動則是更為長期的催化劑。

關(guān)于電信設(shè)備股的預(yù)測，方璐認(rèn)為，09年設(shè)備行業(yè)景氣上行，業(yè)績增速明顯超越大盤，目前行業(yè)09年相對PE 1.4倍，仍處于歷史低位，相對估值倍數(shù)亦有提升空間，建議超配優(yōu)勢設(shè)備商，“買入”中天科技，“增持”中興通訊、三維通信、武漢凡谷。由于牌照發(fā)放及非對稱管制政策落實(shí)仍將成為中國聯(lián)通股價(jià)催化劑，維持中國聯(lián)通“增持”評級。

關(guān)于09年通信股風(fēng)險(xiǎn)提示，他表示，08年以來部分新興運(yùn)營商凈利潤增長放緩，考慮到電信業(yè)相對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的滯后性，我們認(rèn)為，09年部分新興市場運(yùn)營商的資本開支可能也會受到負(fù)面影響，如延緩原本的資本開支計(jì)劃，項(xiàng)目執(zhí)行期拉長等，這些都將導(dǎo)致設(shè)備商海外業(yè)績增速低于預(yù)期。