中國移動(dòng)打噴嚏 東信和平機(jī)構(gòu)心慌慌

盡管東信和平(002017,SZ)2009年業(yè)績不如人意，但資金照樣熱烈追捧。

3月17日，東信和平在午盤開市半小時(shí)后，便以20.66元封于漲停板。該股2009年每股收益0.2045元，以此計(jì)算，東信和平市盈率高達(dá)101倍。

數(shù)據(jù)顯示，2009年，東信和平主營收入和凈利潤不但未見起色，跟上年相比還出現(xiàn)了大幅下滑。

更為重要的是，“東信和平主營業(yè)務(wù)太過單一，且依賴性過強(qiáng)。”3月17日，一位長期跟蹤東信和平的電信行業(yè)分析師向記者坦言。

業(yè)績?nèi)绱速醯纳鲜泄?，為何?huì)吸引七家機(jī)構(gòu)入駐并創(chuàng)造出市盈率超百倍的股市傳奇？繼興業(yè)社會(huì)責(zé)任基金成為中泰化學(xué)(002092.SZ)百倍市盈率的推手之一后，興業(yè)旗下趨勢投資基金也顯示出“同好”，在東信和平堅(jiān)守了三個(gè)季度。

“金主”中移動(dòng)的臉色

資料顯示，影響東信和平業(yè)績的金主中國電信行業(yè)的龍頭老大中國移動(dòng)。

3月14日，一則看似與東信和平無關(guān)的報(bào)道，讓關(guān)注它的機(jī)構(gòu)感到恐慌。

上述報(bào)道最后稱，“2月1日，中移動(dòng)副總經(jīng)理李躍在中移動(dòng)全國市場工作會(huì)議上表示，手機(jī)支付發(fā)展思路將會(huì)做一些方向性調(diào)整。”“2010年后，中移動(dòng)的重點(diǎn)開始從RFID-SIM卡轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)程支付。”

這短短兩句話究竟透露出了怎樣的信息呢？這要從中移動(dòng)最近重點(diǎn)推廣的手機(jī)支付業(yè)務(wù)與東信和平之間獨(dú)特的關(guān)系說起。

我國電信3G業(yè)務(wù)正式推出后，手機(jī)的多功能用途成為各大運(yùn)營商在電信市場奪城掠池的法寶。

今年3月4日，中移動(dòng)和浦發(fā)銀行(600000.SH)發(fā)布公告稱，雙方正就股份認(rèn)購及開展戰(zhàn)略合作展開初步協(xié)商。

此次中移動(dòng)主要是借助浦發(fā)銀行的金融平臺(tái)全力打造其手機(jī)支付業(yè)務(wù)，加快布局已久的手機(jī)支付業(yè)務(wù)。

“實(shí)際上，采用手機(jī)支付功能，在日本等國家已形成成熟市場，手機(jī)支付基本涵蓋日常生活，用戶不但可以通過手機(jī)上網(wǎng)查詢余額、賬戶管理，且能為購物付款、手機(jī)游戲充值、話費(fèi)充值，還可以支持水電煤通信等公共事業(yè)繳費(fèi)，真正做到不帶錢包也能出門。”上述分析師告訴記者，隨著我國手機(jī)不斷普及，電子商務(wù)興起，傳統(tǒng)金融支付手段的局限性日益暴露，手機(jī)支付的需求開始快速增長。

而2009年末，中移動(dòng)就已在各媒體將手機(jī)支付功能作為賣點(diǎn)，對其運(yùn)營服務(wù)功能進(jìn)行系列宣傳。

“使用手機(jī)支付功能，一般包括兩種模式，一是RFID-SIM卡模式，另一種就是類似支付寶的遠(yuǎn)程支付模式。”上述分析師告訴記者，如采用前者，那么要使用該模式的手機(jī)用戶則必須由傳統(tǒng)SIM卡換成同號(hào)碼的RFID-SIM，而采用遠(yuǎn)程支付模式，則不涉及SIM卡的換置。

“東信和平之所以在二級市場受到追捧，源于其在中移動(dòng)之前制定的手機(jī)支付發(fā)展模式的RFID-SIM卡業(yè)務(wù)有壟斷優(yōu)勢。”上述長期跟蹤東信和平的電信行業(yè)分析師告訴記者，RFID-SIM卡是雙界面智能卡技術(shù)向手機(jī)領(lǐng)域滲透的產(chǎn)品，是一種新的手機(jī)SIM卡，RFID-SIM卡既具有普通SIM卡的移動(dòng)通訊功能，又能通過附于其上的天線與讀卡器進(jìn)行近距離無線通信，從而擴(kuò)展至非典型領(lǐng)域，尤其是手機(jī)現(xiàn)場支付和身份認(rèn)證功能。而中移動(dòng)的手機(jī)支付業(yè)務(wù)主要采用RFID-SIM模式。

“目前，以生產(chǎn)SIM卡為主業(yè)的東信和平，已成功入選中移動(dòng)RFID-SIM卡供應(yīng)商，并獲得中移動(dòng)首批RFID-SIM卡絕大部分訂單。”東方證券分析師周軍發(fā)布的研究報(bào)告指出，隨著中移動(dòng)發(fā)卡規(guī)模升至上千萬規(guī)模，東信和平作為主要芯片供應(yīng)商，受益顯著。

“按中移動(dòng)2010年發(fā)卡規(guī)模1200萬張、單卡采購價(jià)格105元估計(jì)，對東信和平直接利潤貢獻(xiàn)將超過6000萬元。預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)將帶來每股收益0.42元的增加。”周軍指出。

但是，東信和平年報(bào)顯示，公司2009年凈利潤為3138.51萬元，每股收益僅0.2045元，凈利潤同比下降24.73%，主營收入也從2008年的8.38億元下滑至7.64億元，減少近10%。

若按中移動(dòng)發(fā)展RFID-SIM卡的規(guī)劃，周軍認(rèn)為，東信和平2010年每股收益將達(dá)到0.69元左右。以此計(jì)算，即便東信和平3月17日強(qiáng)勢漲停后，對應(yīng)市盈率仍不到30倍。

“照此看來，如果中移動(dòng)采用RFID-SIM模式，東信和平的股價(jià)似乎還在正常范圍內(nèi)，但如果中移動(dòng)放棄該模式，那么目前的股價(jià)對于主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑趨勢的東信和平而言，便是高處不勝寒。”上述電信行業(yè)分析師坦言。

基金搖擺不定

“截至目前，我們負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的小組內(nèi)部并沒有接到有關(guān)手機(jī)支付發(fā)展思路轉(zhuǎn)變的通知，也沒有任何此類的說法。”3月17日，中移動(dòng)有關(guān)內(nèi)部人士向記者表示，報(bào)道中提及的領(lǐng)導(dǎo)公開表態(tài)的時(shí)間為2月初，很多當(dāng)初或許認(rèn)為比較難以實(shí)現(xiàn)的協(xié)議，隨著時(shí)間的改變，可能已不成為發(fā)展RFID-SIM模式的阻礙。

雖然前述報(bào)道對于東信和平的投資者屬于虛驚一場，但卻發(fā)人深省。畢竟，這家公司前期業(yè)績并不出色，而未來業(yè)務(wù)依賴性過強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)過大。

但是記者發(fā)現(xiàn)，截至2009年末，以追求穩(wěn)健價(jià)值投資為導(dǎo)向的數(shù)家基金扎堆其中。此外，發(fā)布相關(guān)研究報(bào)道并重點(diǎn)推薦的東方證券，也“身體力行”建倉，持有130.16萬股。

年報(bào)顯示，截至2009年底，東信和平前十大股東名單中，除大股東普天東方集團(tuán)和二股東珠海普天和平電信工業(yè)公司及七股東北京中電興發(fā)科技有限公司外，其余7家皆為機(jī)構(gòu)：匯添富均衡增長基金、興業(yè)趨勢投資混合基金、易方達(dá)策略成長二號(hào)、易方達(dá)策略成長基金分別以832.07萬股、715萬股、214.98萬股、214.97萬股，列第三-第六位；全國社?；?01組合、東方證券股份有限公司、中融國際信托慧安一號(hào)、易方達(dá)科匯靈活配置基金則緊隨其后排名第七-第十位，其所持股份皆在100-130萬股。

值得注意的是，上述重倉機(jī)構(gòu)除興業(yè)趨勢投資混合基金和中融國際信托慧安一號(hào)外，其余5家皆在去年第四季度，即中移動(dòng)大量推廣其手機(jī)支付功能時(shí)大舉買進(jìn)。

數(shù)據(jù)顯示，去年11月，該股狂漲57%，股價(jià)由12元最高漲至20.17元，市盈率已近百倍。此后的三個(gè)多月，東信和平則徘徊于20元上下。

截至去年9月底，東信和平前十大股東中，僅興業(yè)趨勢投資基金在內(nèi)的三家機(jī)構(gòu)持有，自然人股東占五席。而此前的去年半年報(bào)顯示，公司前十大股東中，有8只基金。

縱觀2009年東信和平前十大股東的進(jìn)出，從二季度的基金抱團(tuán)，到三季度部分基金撤退，再到去年末再次涌入，顯示出基金等機(jī)構(gòu)搖擺不定的態(tài)度。[!--empirenews.page--]

除興業(yè)趨勢投資混合基金堅(jiān)守三個(gè)季度外，其他投資機(jī)構(gòu)似乎都在跟隨“中移動(dòng)”這個(gè)東信和平的大金主“游弋”。

或許先后重倉的機(jī)構(gòu)也發(fā)現(xiàn)，只要中移動(dòng)的一個(gè)“臉色”就會(huì)讓東信和平的業(yè)績天差地別，因此才會(huì)有前文提到機(jī)構(gòu)出現(xiàn)搖擺不定的狀況。