廣電省網(wǎng)改造融資政府主導(dǎo) 民間資本仍持謹(jǐn)慎態(tài)度

近日，中國(guó)建設(shè)銀行廣東省分行與廣東省廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，授信180億元（人民幣，下同）貸款用于廣東廣電網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)與未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)估，三網(wǎng)融合初期，廣電運(yùn)營(yíng)商在跨區(qū)域整合與網(wǎng)絡(luò)改造方面所需的先期投入成本超過(guò)千億元，除少數(shù)市場(chǎng)化程度較好的廣電運(yùn)營(yíng)商可自負(fù)成本外，大部分地方廣電公司都存在資金缺口。

據(jù)了解，目前除了三網(wǎng)融合試點(diǎn)地區(qū)（城市）的廣電網(wǎng)絡(luò)改造將獲國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)資金支持外，各地的廣電公司通過(guò)銀行信貸、上市融資、民資進(jìn)入等方式，有效突破了資金瓶頸，未來(lái)可能還有與電信運(yùn)營(yíng)商成立合資公司等融資解決途徑。

在已出現(xiàn)的融資方式中，地方政府發(fā)揮著舉足輕重的作用，身兼直接投資人、擔(dān)保人、組織協(xié)調(diào)者等多重角色。而資本市場(chǎng)相關(guān)人士表示，目前廣電網(wǎng)絡(luò)改造的資本籌集仍是政府主導(dǎo)，并未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，由于民資等對(duì)三網(wǎng)融合未來(lái)的盈利模式、產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)等存有疑慮，除少數(shù)長(zhǎng)線(xiàn)戰(zhàn)略投資者外，民資對(duì)進(jìn)入該領(lǐng)域持謹(jǐn)慎態(tài)度。

五途徑突破資金難關(guān)

除了近期廣東廣電獲得廣東建行授信180億元貸款外，此前北京歌華有線(xiàn)獲得了北京市政府1.26億元的高清交互數(shù)字電視推廣專(zhuān)項(xiàng)資金；而首批三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市青島的廣電廠(chǎng)商人士也表示，下階段的地方廣電網(wǎng)絡(luò)改造將獲得國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)資金支持。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，目前各地方廣電企業(yè)主要通過(guò)五種途徑解決網(wǎng)絡(luò)改造所需資金。第一種方式是政府補(bǔ)貼，其中占主體部分的是地方政府投資。專(zhuān)家表示，三網(wǎng)融合專(zhuān)項(xiàng)資金方面，主要依靠地方政府投資，并且后期地方政府有望成為地方廣電公司的大股東。此外，首批三網(wǎng)融合試點(diǎn)地區(qū)（城市）也有望在未來(lái)獲得一定額度的國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼。

第二種方式是銀行信貸。華數(shù)傳媒總裁勵(lì)怡青曾坦言，華數(shù)不擔(dān)心“資金缺口”，“華數(shù)現(xiàn)在是銀行擠破門(mén)，有線(xiàn)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商一直是銀行首選的放貸客戶(hù)，在拿到三網(wǎng)融合的牌照之后，產(chǎn)業(yè)鏈上下游也主動(dòng)拋出橄欖枝”。由此可以看出，政府及政策利好是該種融資途徑實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。

第三種方式是地方政府推動(dòng)的廣電運(yùn)營(yíng)商上市融資。江蘇廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司就是典型的“強(qiáng)有力的行政推動(dòng)，政府主導(dǎo)的整合行為”。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，地方政府推動(dòng)廣電企業(yè)上市，一方面是解決融資問(wèn)題，另一方面也是出于拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)等目標(biāo)的考慮，“促成省級(jí)廣電企業(yè)整合，政府在其中的主導(dǎo)和協(xié)調(diào)作用很重要，目前不少省份已經(jīng)將三網(wǎng)融合作為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，因此有可能出臺(tái)各種利好于廣電公司融資上市的地方政策和方案”。

第四種方式是上市公司入資。以中國(guó)電子、中信國(guó)安等為代表的公司，從十年前就開(kāi)始關(guān)注市級(jí)的有限電視網(wǎng)絡(luò)公司，并不斷對(duì)其進(jìn)行投資與入股。華數(shù)傳媒總裁勵(lì)怡青也表示：“不少公司后面是財(cái)務(wù)投資人，也有一些公司本身就是上市公司，融資之后就希望投資華數(shù)的業(yè)務(wù)。”

第五種方式是地方廣電公司與電信運(yùn)營(yíng)商成立合資公司，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)的共享，不過(guò)該種方式的實(shí)現(xiàn)仍離不開(kāi)地方政府的主導(dǎo)與協(xié)調(diào)。“電信運(yùn)營(yíng)商可探討與廣電成立合資公司，電信運(yùn)營(yíng)商入資，廣電可以部分利益為回報(bào)，不過(guò)具體的形式還需在地方政府主導(dǎo)下進(jìn)行探討。”電信專(zhuān)家陳志剛表示。

地方政府的主力作用

從上述五種地方廣電網(wǎng)建籌資途徑看，地方政府在其中都起到了關(guān)鍵性作用，除了拿出專(zhuān)項(xiàng)資金外，相關(guān)部門(mén)為促成各種融資渠道所做的努力也至關(guān)重要。

在廣東廣電和廣東建行的戰(zhàn)略合作中，地方政府是該項(xiàng)合作的重要促成力量，廣東省委常委、宣傳部部長(zhǎng)等代表政府出席了簽約儀式。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，“政府即使沒(méi)有與廣電、建行簽署某種三方協(xié)議，也有可能為授信進(jìn)行了擔(dān)保”。

而在廣電運(yùn)營(yíng)商上市融資與民資入資等途徑中，地方政府主要發(fā)揮了政策引導(dǎo)與靈活的地方調(diào)控作用。首先，中央及地方政府對(duì)三網(wǎng)融合及廣電企業(yè)的優(yōu)惠政策有利于資本市場(chǎng)及民資向該行業(yè)的流動(dòng)；其次，不少地方政府探索出符合當(dāng)?shù)貙?shí)情的廣電企業(yè)整合、入資和上市的方案。“由省政府出面，從省政府和省文化發(fā)展基金中拿出了7億元，其中的2億元作為分紅補(bǔ)貼專(zhuān)項(xiàng)基金。政府一出面，大家的顧慮都消除了。”江蘇廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司高級(jí)顧問(wèn)吳經(jīng)起在談及先前的江蘇廣電整合時(shí)表示。

資本市場(chǎng)的“雙重?fù)?dān)憂(yōu)”

廣電網(wǎng)絡(luò)改造并未形成市場(chǎng)自發(fā)的資金流入，資本市場(chǎng)從業(yè)人士表示，這與市場(chǎng)對(duì)三網(wǎng)融合的盈利前景、政策穩(wěn)定性及民資話(huà)語(yǔ)權(quán)的懷疑態(tài)度直接相關(guān)。

“與對(duì)3G的觀(guān)望態(tài)度相似，目前資本市場(chǎng)并沒(méi)有看清三網(wǎng)融合清晰的盈利模式，認(rèn)為仍處在概念階段，除了某些長(zhǎng)線(xiàn)的戰(zhàn)略投資者外，民資對(duì)投資三網(wǎng)融合態(tài)度謹(jǐn)慎。”鼎暉投資資深VP表示，“市場(chǎng)認(rèn)為廣電系統(tǒng)從非市場(chǎng)化的部門(mén)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化組織還需較長(zhǎng)時(shí)間，未來(lái)還將無(wú)可避免地帶有官方色彩，有意愿入資的民資會(huì)對(duì)未來(lái)話(huà)語(yǔ)權(quán)表示擔(dān)憂(yōu)。”

電信專(zhuān)家陳志剛還認(rèn)為，民資的觀(guān)望態(tài)度也與目前三網(wǎng)融合業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足相關(guān)“目前業(yè)務(wù)模式不夠清晰，且創(chuàng)新受阻，一些投資者進(jìn)入三網(wǎng)融合領(lǐng)域時(shí)有對(duì)未來(lái)政策不確定性等方面的擔(dān)憂(yōu)，可能會(huì)影響到產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期的發(fā)展”。