在香港投資界，劉央是個非常引人注目的基金管理者。這不僅是由于她在基金經理這個男人占主導的圈子里打出了一片天地，更由于她作為內地背景的華人，卻能掌控一家聲名顯赫的老牌英資投資管理公司。眾所周知，在國際外資管理公司里，迄今鮮有華人掌握真正的最終決策權。
在多起漂亮的投資戰(zhàn)役特別是金融危機之后，劉央被冠以“女巴菲特”稱號，可見業(yè)界對其評價之高。她日前在接受第一財經日報《財商》記者采訪時，闡述了自己對中國市場投資的獨到看法。
對價值公司人棄我取
《財商》：你最近的一次大出手該算是9月份參與接手沃達豐配售的中移動股份。其實香港市場不少人對于中移動的看法相對并不樂觀，認為它已經蛻化為一家公共事業(yè)類股份公司，增長有限，你對中移動的前景怎么看？
劉央：中移動是中國第一品牌，是大家應該長期持有的一只藍籌股。我們曾經在2007年以150港元/股的價格賣掉了中國移動，當時覺得很可惜，但是金融危機又創(chuàng)造了再把它買過來的機會！沃達豐出售股權的當晚，我們成功入股了，終于這塊石頭也落地了。
其實沃達豐想走，咱們是攔不住了，就讓它走好了，它們有自己的問題。李躍上來以后，管理層有一個深刻的變化，他們是實干的，而且是了解市場的，也明白自己行業(yè)龍頭的地位和如何在移動互聯網時代有所突破的。過去的管理層沒有受到市場上的認可，股價才從150港元，跌到70港元。我認為，兩年之內中移動再回到150港元的可能性非常大。
經過了第二季度的探底，市場對于整個中國投資的主體和大勢，尤其是對中國的資產與人民幣計價的資產看好的勢頭又回來了。作為一個長期看好中國市場的投資人，跟進中國的投資，就不得不持有中移動，而且還要對中移動的發(fā)展前景有充分的認識。中移動完全是中國的品牌，跟其他國家的發(fā)展周期、消費程度和政策等聯系非常少，它有著自己非常獨立的投資熱點和周期。
《財商》：能否談談你目前最看好的行業(yè)？
劉央：今年我看到了中國的崛起和全球地位，我覺得投資機會確實來了，推薦以下三個新興行業(yè)，TMT(科技、媒體與通信)、農業(yè)以及醫(yī)療行業(yè)。我建議加大在這三個行業(yè)上的投資權重。
我看好的第一個行業(yè)是TMT。這個行業(yè)的上升周期已經啟動了，國家三網融合、4G標準制定，從軟件、系統(tǒng)、設備、運行相應的投資熱點會逐漸登場，更何況此行業(yè)本身關系重大，投資規(guī)模巨大，影響力不可低估。相關的投入都已經在市場上逐步公布出來了。
第二個是農業(yè)。我對農業(yè)股的重倉從去年底就開始了，市場上也知道我認購了2億美元的中國農業(yè)銀行(01288.HK)。農業(yè)銀行是必須持有的，如果你相信中國農業(yè)的前景和農業(yè)改革的方向，農業(yè)銀行的地位和它未來的盈利增長空間，你肯定會重倉。農行IPO時正值大市調整末期，國內都不看好農業(yè)銀行，A股的基金和境外基金雖然趨之若鶩都在吹捧，但每個人都只看月，而我們是看年。我們幾乎將市場農業(yè)各個板塊的龍頭都收入囊中了。
第三個是醫(yī)療健康行業(yè)(healthcare)。這個行業(yè)關系到我們每個家庭的健康(wellbeing)，以及每個人的生活質量和生活狀態(tài)。
實際上，這三個行業(yè)我從2009年就開始關注了。以前，這三個行業(yè)在中國指數中的占比，在政策推進力度，乃至分析員的關注程度等方面都不到位。其實，這三個行業(yè)在發(fā)達國家市場都已經創(chuàng)造出很多龍頭企業(yè)和世界500強了，我們現在是在追趕、在整合、在集結，因此我充分看好這三個行業(yè)的增長幅度、政策扶植力度、市場追捧力度，特別是盈利空間！
談到對于這三個行業(yè)的實戰(zhàn)例子，不瞞你說，我已經持有鹽湖集團(000578.SZ)6年了，別看現在它是牛股了，市值小1000億了，但我當初是很孤獨的，因為幾年前涉及股權問題、重組的問題、集團市場前景問題，股價在5元左右徘徊了很久！現在大家都知道農業(yè)發(fā)展了，農業(yè)有巨大的前景，農業(yè)的股票當然都升了！
找到自己的style 持之以恒
《財商》：業(yè)界不少人士可能會在第四季度便進行來年的部署和規(guī)劃，你們會怎么做，你們的投資期限上偏長期還是短期？
劉央：我們每年做一次portfolio review(投資組合的評估)，只看大的方面，什么大看什么，緊跟中國政策、觀察中美關系、學習地緣政治，盯著匯率變動，判斷哪些板塊跑得好，哪些跑得不好，進而對我們的資產配置進行整合和切割。一般年初的時候我們就已經把方向找好了，行業(yè)找好了，股票找好了，只是隨行調整倉位，多數按兵不動，靜觀其變。
至于具體部署，我的團隊、分析員，包括我自己都會有分工。誰看什么，誰跟什么，跟到什么程度，都非常具體。如果你問我，我們在長期短期、大盤小盤上是如何評估的，我其實沒有那么細分大盤小盤股，反而我們在對行業(yè)和對中國宏觀政策的把握上花很多時間。
至于長期還是短期的投資策略，我們的確有自己的風格。長期投資一般是3年以上，考察一個準備長期投資的股票時，我們要看這個公司現在值多少錢，將來值多少錢。就像你買東西一樣，貴了我先不買，等著降價，如果我判斷它降價的可能性比較小，那我現在就得買，這是一個非常綜合的考量。而短期內，如果市場出現暫時性的波動，我會根據行業(yè)縱向和橫向的比較之后，進行一些整理。而這些都是投資所做的技術處理。
《財商》：能否再具體談談你平時的短線投資？
劉央：短期來說，怎么算到價位了，每人理解不同，可能是30%的升幅也可能是15%的升幅，這完全根據momentum(趨勢)來判斷，這是對市場的一個快速的反應，也是一個基金經理必須要具備的對風險的承受能力。每個基金經理都有自己的標準，我當基金經理16年，標準應該是與三年基金經理不一樣的。
從技術處理來說，我們有長線和短線的之分。我一般70%是做長線，30%做短線。短線如果持有超過一年還沒賺錢就認輸了，長線則是持有三年。長線的回報就要有3至5倍，否則費了這么大的勁兒，跟進的公司這么久，還沒那么高的回報，為什么要持有三年呢？所以做短線比做長線對基金經理的要求是更高的，我也當過交易員，太需要應變、善變、會變的綜合能力了！
投資回報一定是和時間相關的，time-associated return，另外也是risk-associated return(和風險相關的回報)。賺錢的概念是在一個特定的環(huán)境中，一個給定的范圍里做出的。要不給定數量，要不給定期限。所以我們的投資人認可我們70%的長期投資理念，而且十幾年如一日從不改變！很簡單，你做到了就是在投資而不是在投機。[!--empirenews.page--]
做momentum(趨勢投資)要找大企業(yè)，流動性非常好的，國家政策支持的，這種容易被追捧，如果大家追的時候，你要跑得快，這就是為什么做短線比做長線難的原因。做長線就是逢低就買，只要你能找到那個低位！我承認現在做不了短線了。
總之，我入行那會兒沒有人教我，沒有教科書告訴我，是我自己總結出來的，所以70%我做長線，也就是說，一定要找到自己的style(風格)，然后持之以恒。
《財商》：能否介紹一下你的選股哲學？
劉央：具體到選股，我會把握三個要素，一個是對市場的把握，什么樣的行業(yè)可以騰飛，什么時候開始起飛；二是對宏觀政策的把握，即中國政策變化在哪方面會加大力度，顯現出政策對這些行業(yè)的一個明顯的支持；三是對投資人的把握，即海外客戶的承受力和對風險的認知程度，這些肯定跟我們是不一樣的，他們的要求亦會對我的資產組合產生影響?？傊?，要會量體裁衣。
在充分考慮這些以后，我推介了上述談到的三個行業(yè)，我認為這三個行業(yè)在未來三年回報是非?？捎^的。(實習記者王笑對本文亦有貢獻)
劉央簡介
畢業(yè)于中央財經大學，曾在中信集團北京總部任職。1993年被派駐澳大利亞管理在當地上市的一只中國封閉式基金。2001年加入總部在悉尼的首域(First State)資產管理公司，任中國投資總監(jiān)，1年后加入英資對沖基金公司西京投資管理公司，現為公司主席，管理約40億美元資產。
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