Linklaters：頻譜爭(zhēng)奪將催生更多并購(gòu)

擅長(zhǎng)法律咨詢的機(jī)構(gòu)Linklaters近日發(fā)表2011年預(yù)測(cè)稱，電信市場(chǎng)在2010年經(jīng)歷了很多，比如市場(chǎng)動(dòng)蕩、歐元區(qū)低迷、亞洲業(yè)務(wù)鼎盛、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、融資市場(chǎng)艱難、監(jiān)管機(jī)構(gòu)動(dòng)作頻繁等等。盡管2010年并沒有突出的主題，但電信行業(yè)已經(jīng)露出了一些發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)由頻譜資源引發(fā)的并購(gòu)將成為驅(qū)動(dòng)2011年電信并購(gòu)市場(chǎng)活躍的主要元素。

新興市場(chǎng)。一般情況下，新興市場(chǎng)的并購(gòu)動(dòng)作比歐洲、美國(guó)和中東市場(chǎng)多。2010年，非洲、巴西和亞洲等地都出現(xiàn)了非常重要的并購(gòu)交易，其中包含兩個(gè)明確的主題：一是少數(shù)全球性企業(yè)出售有價(jià)證券；一是新興市場(chǎng)企業(yè)成為并購(gòu)發(fā)起方。

隨著本國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和現(xiàn)金支出能力的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)2011年將繼續(xù)這種趨勢(shì)。

金融環(huán)境。金融環(huán)境對(duì)所有企業(yè)來(lái)說(shuō)都不容樂觀，但信譽(yù)良好的公司受到的影響相對(duì)較少。盡管去年交易量穩(wěn)定上升，但中端市場(chǎng)中的私人股本活動(dòng)很少。許多公司仍然把重點(diǎn)放在成本控制和費(fèi)用分擔(dān)上，從而帶動(dòng)了基礎(chǔ)設(shè)施共享和部署。有限的資金限制了所有類型的資產(chǎn)的潛在買家，許多拍賣已經(jīng)規(guī)劃完畢，但卻最終宣告流產(chǎn)。這種趨勢(shì)與活躍的股票市場(chǎng)導(dǎo)致資金持有人通過上市的方式在股市套現(xiàn),希望2011年這種勢(shì)頭不再延續(xù)。

信號(hào)塔。信號(hào)塔的交易量增加是2010年非洲、印度、巴基斯坦和南美地區(qū)的一種特殊趨勢(shì)。信號(hào)塔資產(chǎn)的部署能夠讓運(yùn)營(yíng)商節(jié)省資本支出和運(yùn)營(yíng)支出，同時(shí)繼續(xù)挖掘市場(chǎng)價(jià)值。預(yù)計(jì)隨著越來(lái)越多的經(jīng)營(yíng)者漸漸習(xí)慣共享基礎(chǔ)設(shè)施，這一趨勢(shì)有望在2011年繼續(xù)。

合并。由于市場(chǎng)買家的減少，一些遭受經(jīng)濟(jì)壓力的運(yùn)營(yíng)商和現(xiàn)金充足的運(yùn)營(yíng)商開始考慮在許多市場(chǎng)進(jìn)行合并的可能性。其程度隨地區(qū)的不同而不同，但近年來(lái)合并更多的只是處于討論階段，大部分并未真正實(shí)施。平臺(tái)與手機(jī)制造商不斷融入運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)客戶關(guān)系，這可能導(dǎo)致智能手機(jī)和平板電腦的便攜設(shè)備供應(yīng)鏈的垂直整合越來(lái)越多。

2011年，私人股本參與交易的形式將穩(wěn)步增加，所涉及的交易規(guī)模也將加大,預(yù)計(jì)越來(lái)越多的資金將被投入其中。

另一種趨勢(shì)是潛在頻譜爭(zhēng)奪戰(zhàn)的開始。隨著數(shù)據(jù)重要性的不斷增加和頻譜拍賣活動(dòng)在各地繼續(xù)展開，頻譜將成為一件不斷增值的商品。獲取頻譜可能成為2011年并購(gòu)活動(dòng)的最新動(dòng)力。