AT&T收購(gòu)T-Mobie面臨監(jiān)管壓力 聽(tīng)證會(huì)難有突破

導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)外媒體今天發(fā)表文章，分析了目前AT&T收購(gòu)德國(guó)電信T-Mobile的形勢(shì)，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查的拖延讓此項(xiàng)T-Mobile交易案變得前途未卜，在交易無(wú)望的情況下，AT&T公司可能得尋求一種聯(lián)系不那么緊密的T-Mobile合作解決方案。

以下為全文：

如果AT&T公司未能說(shuō)服美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)讓其繼續(xù)購(gòu)買德國(guó)電信的T-Mobile，那它可能只能尋找其他解決方案了，這兩家公司或?qū)⒉扇∫环N更為松散的合作策略來(lái)解決此問(wèn)題。根據(jù)分析，雖然這種合作關(guān)系不像全面收購(gòu)那么密切關(guān)聯(lián)，但它能夠回避相關(guān)部門強(qiáng)大的監(jiān)管力度，并讓這家渴望獲得更多頻譜資產(chǎn)的公司有更大的空間，能夠游刃有余地支持高速無(wú)線服務(wù)。

Roe Equity咨詢公司的分析師凱文·雷奧在談到德國(guó)電信和T-Mobile美國(guó)子公司時(shí)說(shuō)：“他們已經(jīng)和AT&T公司在一起做了很多工作來(lái)搞清楚網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)的作用。就算不合并，他們也能夠?qū)崿F(xiàn)顯著的成果。”

美國(guó)司法部已于8月31日提起訴訟，阻止這場(chǎng)收購(gòu)金額高達(dá)390億美元的交易案，理由是擔(dān)心這會(huì)引起消費(fèi)者價(jià)格動(dòng)蕩并妨礙正常的商家競(jìng)爭(zhēng)。

AT&T公司本可能可以借此超過(guò)Verizon Wireless而成為全美最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，此外，如果此項(xiàng)交易成功的話，那美國(guó)前三位移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商就將控制全美90%的無(wú)線交易市場(chǎng)。

在美國(guó)時(shí)間本周三舉行的法庭聽(tīng)證會(huì)上，該公司正準(zhǔn)備與司法部討論該如何解決此問(wèn)題。但目前為止，人們并不看好此項(xiàng)交易案的前景。據(jù)知情人士聲稱，迄今為止此項(xiàng)交易還未有任何能夠解決的跡象，反而，它仍將遭受巨大阻力以滿足反壟斷措施的實(shí)施。最有可能的情況是，本周三的聽(tīng)證會(huì)只會(huì)關(guān)注最后宣判日期的設(shè)定，并不會(huì)達(dá)成任何能夠取得進(jìn)展的解決方案。

此交易案再拖延下去的話，AT&T公司付出的代價(jià)會(huì)越來(lái)越高，因?yàn)殡S著等待監(jiān)管審查的處理時(shí)間越長(zhǎng)，這項(xiàng)交易的吸引力就會(huì)日漸減弱。AT&T公司要求最后宣判日期為明年1月16日，而司法部卻想拖到3月19日。

有了解此交易的內(nèi)部人士說(shuō)，AT&T公司目前已做好了兩手準(zhǔn)備，一是打算在法庭上捍衛(wèi)本次收購(gòu)的合法性，另外一項(xiàng)舉措則是改變交易案的結(jié)構(gòu)，以使其更加符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。

德國(guó)電信翹首期盼此項(xiàng)交易能夠順利進(jìn)行，因?yàn)樗呀?jīng)明確表示過(guò)要退出美國(guó)市場(chǎng)?？扇绻麤](méi)有一個(gè)良好候補(bǔ)計(jì)劃的話，它可能會(huì)被迫留在美國(guó)市場(chǎng)，并繼續(xù)向T- Mobile美國(guó)子公司額外注資數(shù)十億美元以使其更具有競(jìng)爭(zhēng)力。該公司也已制定了一系列計(jì)劃，如花費(fèi)390億美元來(lái)支付其420億歐元的凈債務(wù)，啟動(dòng)5億歐元的股票回購(gòu)計(jì)劃，以及在歐洲做其他投資等等。

Robert W. Baird公司的分析師威爾·鮑爾說(shuō)：“不幸的是，我不認(rèn)為他們有任何完美的選擇，目前可謂是舉步維艱。”

一位與運(yùn)營(yíng)商交好的知情人士透露，在當(dāng)時(shí)敲定與AT&T公司公司的交易之后，德國(guó)電信表示它已與五個(gè)相關(guān)利益方舉行過(guò)會(huì)談。隨著與AT&T 公司的交易陷入僵局，這些相關(guān)利益方中的Verizon通信、DISH網(wǎng)絡(luò)和Sprint Nextel仍然對(duì)T-Mobile美國(guó)有著濃厚的興趣。但是，如果最后司法部贏得訴訟，并成功阻礙這家美國(guó)第二大移動(dòng)服務(wù)商AT&T公司收購(gòu) T-Mobile美國(guó)，至少有兩個(gè)公司會(huì)愿意加入到這一場(chǎng)對(duì)美國(guó)第四大移動(dòng)服務(wù)商T-Mobile的收購(gòu)戰(zhàn)中來(lái)，也就是移動(dòng)市場(chǎng)的頭牌Verizon無(wú)線公司和位列第三的Sprint公司。

德國(guó)電信其實(shí)也有另外一種選擇，將T-Mobile美國(guó)的業(yè)務(wù)分拆并作為一家獨(dú)立實(shí)體公開上市出售。但這個(gè)選擇也有惱人之處，因?yàn)門-Mobile美國(guó)得先在經(jīng)營(yíng)上得到很大改善，目前它已經(jīng)流失了太多客戶。

所以，國(guó)際經(jīng)紀(jì)交易商BTIG公司的分析師沃爾特·皮斯基(Walter Piecyk)坦言，在沒(méi)什么后備計(jì)劃的情況下，如果德國(guó)電信和AT&T公司無(wú)法達(dá)成此項(xiàng)交易，他們可能確實(shí)得通過(guò)一項(xiàng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)共享協(xié)議來(lái)合作?？杉词箯呢?cái)務(wù)的角度來(lái)考量，此項(xiàng)舉措對(duì)AT&T公司的好處可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及此前的并購(gòu)交易案。

除 AT&T公司之外，德國(guó)電信也可以考慮與其他公司達(dá)成網(wǎng)絡(luò)協(xié)議。在與AT&T公司達(dá)成協(xié)議之前，T-Mobile美國(guó)還就它和 Clearwire公司的頻譜共享協(xié)議與Sprint無(wú)線公司進(jìn)行過(guò)談判。但這樣的交易需要T-Mobile美國(guó)的巨額投入，因?yàn)镃learwire公司有著巨大的資金缺口，并希望在其網(wǎng)絡(luò)方面收回一定的投資。所以，其實(shí)AT&T公司還是一個(gè)相對(duì)更為合適的網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。

目前，德國(guó)電信需要極度認(rèn)真地對(duì)待此項(xiàng)交易案，特別是如果它想得到交易失敗而產(chǎn)生的后續(xù)安撫補(bǔ)償?shù)脑?，其中包?0億美元的賠償費(fèi)、頻譜和30億美元的現(xiàn)金。雖然交易失敗補(bǔ)償費(fèi)用在短期內(nèi)會(huì)給德國(guó)電信一些緩沖的余地，不過(guò)，它還是解決不了其長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)問(wèn)題。