電廣傳媒將獲80億貸款整合電視網(wǎng)絡(luò) 中信國(guó)安成為最后關(guān)口

繼2008年6月獲得國(guó)開行等3家銀行33億元長(zhǎng)期貸款，2012年3月中旬電廣傳媒(000917.SZ)又與國(guó)家開發(fā)銀行湖南省分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在未來(lái)5年電廣傳媒將獲得80億的融資總量。

3月16日，電廣傳媒有關(guān)人士告訴本報(bào)記者，獲得的貸款等金融支持主要用于公司在電視網(wǎng)絡(luò)整合，包括農(nóng)村電視用戶整合及農(nóng)村電視用戶數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換、跨區(qū)域網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)拓展、海外電視網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)等方面。

對(duì)于電廣傳媒來(lái)說(shuō)，今年3月將通過(guò)換股合并方式完成對(duì)惠心、惠德、惠悅、惠潤(rùn)等四家公司的地方廣電局(臺(tái))股權(quán)的整合，交易結(jié)束后湖南有線集團(tuán)和33家地方網(wǎng)絡(luò)公司將成為電廣傳媒全資子公司，電廣傳媒將完全享有目前擁有的510萬(wàn)戶有線電視網(wǎng)絡(luò)用戶產(chǎn)生的全部收益。

然而對(duì)于電廣傳媒來(lái)說(shuō)，跨區(qū)域整合5年內(nèi)完成3000萬(wàn)的用戶目標(biāo)，以及完成對(duì)中信國(guó)安擁有的湖南的“四市一縣”——瀏陽(yáng)、湘潭、岳陽(yáng)、長(zhǎng)沙、益陽(yáng)廣電網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)的整合，是2012年最為重要的工作。

網(wǎng)絡(luò)整合進(jìn)程

過(guò)去5年，電廣傳媒通過(guò)一系列令人眼花繚亂的資本運(yùn)作，先后投入超過(guò)了10億元，完成了對(duì)省內(nèi)97家縣市有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)的整合，用戶規(guī)模為510萬(wàn)。

然而電廣傳媒的野心遠(yuǎn)不止于此，按照其董事長(zhǎng)龍秋云的說(shuō)法，這次整合僅僅是省內(nèi)網(wǎng)絡(luò)整合的基本完成，未來(lái)5-10年的目標(biāo)是在省外新增2000萬(wàn)用戶，省內(nèi)用戶突破1000萬(wàn)戶，總用戶數(shù)量達(dá)到3000萬(wàn)戶。

據(jù)記者了解，電廣傳媒將開啟對(duì)縣鄉(xiāng)網(wǎng)絡(luò)的整合，這部分用戶的規(guī)模超過(guò)350萬(wàn)戶，目前已完成麻陽(yáng)、沅陵等16個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)整合項(xiàng)目立項(xiàng)，并推進(jìn)2010年已完成決策程序的10個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)24萬(wàn)戶整合項(xiàng)目的后續(xù)工作，在省內(nèi)整合后其用戶數(shù)量將超過(guò)850萬(wàn)戶。

此外，2011年電廣傳媒先后投資2.54億元完成了對(duì)河北保定百世開利、西寧有線和新疆廣電網(wǎng)絡(luò)的參股，其省外用戶數(shù)量已經(jīng)突破百萬(wàn)戶。

但距離2000萬(wàn)戶的目標(biāo)依然相差很遠(yuǎn)，而且與覆蓋2200萬(wàn)戶的中信國(guó)安也有著較大差距。

電廣傳媒投資與經(jīng)營(yíng)管理部有關(guān)人士表示，“2009年開始電廣傳媒已經(jīng)開始以華豐達(dá)控股為平臺(tái)，相繼與國(guó)內(nèi)一批省、市網(wǎng)絡(luò)公司達(dá)成了合作意向，接下來(lái)電廣傳媒探索‘直接投資組建合資公司’、‘增資擴(kuò)股’、‘股權(quán)轉(zhuǎn)讓’、‘股權(quán)置換’等投資方式來(lái)繼續(xù)擴(kuò)張。”

然而跨區(qū)域整合還面臨著當(dāng)?shù)貜V電網(wǎng)絡(luò)的阻撓，以及中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司成立后資產(chǎn)整合的壓力，電廣傳媒上述人士表示，“在其他省和地區(qū)的談判都是很艱難的，因?yàn)楦鞯氐氖【W(wǎng)也在進(jìn)行整合，并不希望外省的廣電企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，我們大都是采取高溢價(jià)的方式來(lái)完成參股的。”

對(duì)此申萬(wàn)巴黎分析師萬(wàn)建軍表示，“電廣傳媒的整合代價(jià)偏高，這引起了很多投資者的不滿，其投資的項(xiàng)目未來(lái)的成長(zhǎng)性和利潤(rùn)回報(bào)目前也是未知數(shù)。”

中信國(guó)安：繞不過(guò)的坎

記者了解到，在電廣傳媒省網(wǎng)整合的艱難進(jìn)程中，中信國(guó)安是一道繞不過(guò)的坎，后者在全國(guó)20個(gè)地區(qū)有線網(wǎng)參股。

電廣傳媒副總經(jīng)理袁楚賢表示，“我們和中信國(guó)安的合作談判已經(jīng)快5年了，目前雙方高管已取得共識(shí)，合作方向也已確定，主要是一些具體的合作形式和細(xì)節(jié)還在談。初步計(jì)劃，2012年要完成這項(xiàng)工作。”

據(jù)悉，2008年開始雙方已經(jīng)開始談判，但最終一直不順利，在談判期間中信國(guó)安先后通過(guò)換股方式與江蘇有線、安徽廣電網(wǎng)絡(luò)、河北省網(wǎng)、湖北楚天有線網(wǎng)絡(luò)達(dá)成了換股的協(xié)議，目前中信國(guó)安已經(jīng)將在這些省的網(wǎng)絡(luò)股權(quán)置換到整合后的省網(wǎng)中，但是在湖南卻一直沒(méi)有進(jìn)展。

“電廣傳媒之前一直希望用行政等非市場(chǎng)手段來(lái)讓我們出局，這個(gè)是我們不能接受的。” 中信國(guó)安有關(guān)人士表示，“直到2010年7月長(zhǎng)株潭成為三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)城市后，雙方的談判才進(jìn)入正軌開始加速，目前已經(jīng)有清晰的方向。”

公開資料顯示，2010年，中信國(guó)安投資的有線電視合營(yíng)公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.52億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.34億元，中信國(guó)安實(shí)現(xiàn)權(quán)益利潤(rùn)2.24億元，同期中信國(guó)安整體的銷售收入也只有20.1億元，凈利潤(rùn)為2.6億元。顯然有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)是中信國(guó)安最為成功的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來(lái)源，中信國(guó)安自然不會(huì)選擇退出。

不過(guò)隨著三網(wǎng)融合的推進(jìn)，雙方2011年的談判達(dá)成了一定妥協(xié)。消息人士告訴本報(bào)記者，雙方達(dá)成的初步協(xié)議是中信國(guó)安在湖南的100多萬(wàn)用戶將通過(guò)資產(chǎn)入股方式納入電廣傳媒上市公司中。

但是電廣傳媒高層還希望借此來(lái)完成跨區(qū)域整合，中信國(guó)安以其持有的所有地方廣電網(wǎng)絡(luò)公司49%股權(quán)，注入整合后的湖南有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)成為股東，但中信國(guó)安明確拒絕了。

廣電行業(yè)專家、融合網(wǎng)主編吳純勇表示，“各省廣電都在推進(jìn)省網(wǎng)整合，此前完成布局的中信國(guó)安在各省都是當(dāng)?shù)貜V電的談判對(duì)象，中信國(guó)安完全可以以較高姿態(tài)來(lái)等待各地廣電的報(bào)價(jià)，不可能將所有股權(quán)都給電廣傳媒而全部退出，除非電廣傳媒給出其他廣電無(wú)法提供的高溢價(jià)。”

記者了解到，中信國(guó)安的有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，高清互動(dòng)用戶規(guī)模已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)戶，其數(shù)字電視用戶更是占到全國(guó)的1/10，顯然中信國(guó)安現(xiàn)在的策略就是“穩(wěn)住坐地起價(jià)”，等待各省廣電網(wǎng)絡(luò)公司的叫價(jià)。