三大運(yùn)營(yíng)商今年加大固網(wǎng)投資 光網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商受益

中國(guó)三家電信運(yùn)營(yíng)商最近分別公布了2011年業(yè)績(jī)和2012年資本開(kāi)支計(jì)劃。2012年總電信資本開(kāi)支將同比增長(zhǎng)8.5%至人民幣3471億元，我們預(yù)測(cè)的增速為6.5%。實(shí)際計(jì)劃與預(yù)期的差異主要是因?yàn)?strong>固網(wǎng)資本開(kāi)支計(jì)劃高于預(yù)期，同比增長(zhǎng)13.8%，而我們的預(yù)測(cè)為8.5%，其中主要是受到中移動(dòng)傳輸網(wǎng)絡(luò)資本開(kāi)支的推動(dòng)。不過(guò)，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開(kāi)支計(jì)劃（區(qū)別于固網(wǎng)）基本符合我們的預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng)5.1%，我們的預(yù)測(cè)為4.7%。

在固網(wǎng)資本開(kāi)支的增長(zhǎng)中，最引人矚目的是傳輸網(wǎng)絡(luò)，中移動(dòng)傳輸網(wǎng)絡(luò)資本開(kāi)支從2011年的231億元升至今年計(jì)劃的343億元，中國(guó)聯(lián)通從2011年的154億元升至今年計(jì)劃的256億元。鑒于3G時(shí)代數(shù)據(jù)流量的迅速增長(zhǎng)，三家運(yùn)營(yíng)商均表達(dá)了升級(jí)傳輸網(wǎng)絡(luò)的必要性。

投資建議：我們認(rèn)為固網(wǎng)開(kāi)支高于預(yù)期，特別是傳輸網(wǎng)絡(luò)資本支出的快速增長(zhǎng)對(duì)中興通訊和烽火通信等領(lǐng)先的光網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商有利。