神州泰岳患上飛信依賴癥：6年分成25億

曾經(jīng)的搖錢樹，現(xiàn)在卻成了懷里揣著的定時炸彈，對于神州泰岳（300002.SZ）來說，正所謂成也飛信、敗也飛信。作為目前飛信的獨家運營商，神州泰岳明確表示將會參與全部四個項目的招標，而有消息表明，華為、中軟國際等巨頭也有意競標。

“如果沒有了飛信，神州泰岳怎么辦？”上市3年半，這個問題一直如影隨形地存在著，如今，真的到了要回答的時候了。

爭搶6.38億蛋糕

4月16日，神州泰岳發(fā)布公告稱，中移動將把飛信業(yè)務(wù)分拆并啟動重新招標，這意味著神州泰岳獨家運營飛信很可能一去不復(fù)返。

根據(jù)中移動的招標公告，飛信業(yè)務(wù)將被拆分成四大部分：基礎(chǔ)服務(wù)（3.11億）、無線產(chǎn)品（1.24億）、同窗項目（1.19億）以及公共服務(wù)項目（0.84億元），前兩項屬于基礎(chǔ)應(yīng)用，主要包括PC端的飛信平臺和手機端的飛信應(yīng)用，后兩項則偏重增值服務(wù)，包括打造飛信SNS社區(qū)，以及將互聯(lián)網(wǎng)上成熟的商業(yè)模式移植到飛信上，實現(xiàn)飛信的流量變現(xiàn)。

此番招標對于申請廠商準入門檻較高，包括提供3年以內(nèi)的項目經(jīng)驗，在互聯(lián)網(wǎng)（或移動互聯(lián)網(wǎng)）業(yè)務(wù)平臺、PC客戶端（或WWW\WAP門戶）、經(jīng)營分析系統(tǒng)（或數(shù)據(jù)集市、或數(shù)據(jù)倉庫）、互聯(lián)網(wǎng)（或移動互聯(lián)網(wǎng)）平臺規(guī)劃及建設(shè)和維護等項目實施上，至少涵蓋其中2項。同時，廣州移動還提出了項目團隊人員配備承諾，4個子項目中，最高的需要每月平均投入不低于970人，最少也要270人，且如果廠商同時參與多個子項目，項目團隊人員不可重復(fù)。

不過目前中移動和神州泰岳方面，對于招標本身均未做出評價。中移動綜合部人士在接受記者采訪時表示，招標主要是由廣東移動方面負責，目前相關(guān)信息依據(jù)招標公告披露。據(jù)廣東移動內(nèi)部人士透露，除了神州泰岳，華為和中軟等企業(yè)也已參加競標。

此外，由于此次招標允許聯(lián)合體競標，有市場傳聞稱，已有意向企業(yè)私下與神州泰岳洽談合作，不過神州泰岳董秘黃松浪在接受記者求證時表示，目前應(yīng)該耐心等待招標結(jié)果，而不是猜測和聽信傳言。

對于中標結(jié)果，券商方面大都認為中移動為了保持飛信運營的穩(wěn)定性，仍然會將基礎(chǔ)應(yīng)用部分繼續(xù)交給神州泰岳打理，申銀萬國預(yù)計，神州泰岳會中標除公共服務(wù)項目之外的其他三個項目，合同金額合計5.5億元，浙商證券也認為，神州泰岳至少能拿下前兩個項目。

上述廣東移動內(nèi)部人士表示，考慮到目前飛信用戶龐大的規(guī)模，需要穩(wěn)定業(yè)務(wù)，而神州泰岳又有多年運營積累，如果全換新的，時間和資本投入都會很大，所以神州泰岳肯定會入選，但對飛信來說，引入競爭，激活創(chuàng)新活力，提高效率將是趨勢。

6年分成25億

因為有飛信，神州泰岳確實沒少賺了中移動的錢。

根據(jù)神州泰岳的財報，2007年-2011年，其在飛信項目上從中移動獲得的分成收入分別為0.87億、2.78億、4.4億、4.9億和6.1億，總計約19億，2012年上半年，飛信收入為3億，預(yù)計全年在6億左右（2012年報披露時間是4月26日），因此，6年時間，共計25億元。

起初，神州泰岳是靠代理IT運維軟件起家的，早在2002年就曾赴港上市，但登陸香港創(chuàng)業(yè)板的請求被駁回，2008年沖擊國內(nèi)A股又再次被否。A股創(chuàng)業(yè)板出臺后，神州泰岳第三度叩響資本市場的大門，這一次，手里有了飛信的神州泰岳獲得了中移動的巨大支持，不僅保薦機構(gòu)由東方證券換成了中信證券，飛信的運營合約也從1年前的“1年一簽”改為了“一簽3年”。

在中移動的保駕護航之下，神州泰岳成為首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司之一，后來創(chuàng)業(yè)板被投資者熱炒，加上彼時飛信在市場上逐漸流行，神州泰岳股價扶搖直上，2010年3月，居然以168.8元的價格力壓貴州茅臺，成為滬深兩市第一高價股，隨后還沖過200元大關(guān)，市值達到300億，令所有投資者目瞪口呆。

然而，傍大款的發(fā)展路徑終究是暗藏危機的。2011年開始，隨著飛信運營由中移動旗下的卓望公司移交廣東移動，與之相應(yīng)，神州泰岳合同改為年簽，且每次簽約都“好事多磨”，每年10月底到期的合同，要到第二年4月才完成談判簽約。不僅如此，中移動還變更了飛信項目的結(jié)算方式，由原來的分成模式（按注冊用戶和活躍度考核）改為一次性支付勞務(wù)支撐費，合同封頂6億。神州泰岳的高增長瞬間破滅，加上A股走弱、創(chuàng)業(yè)板瀉火，到2012年下半年，其股價較高峰時狂跌八成，總市值僅剩不到70億。

此次招標的來臨，使神州泰岳最后一次獨享合約的期限“縮水”至8個月，且6月30日就將到期，為此，神州泰岳又再度受到波及。重新招標公告的消息一出，神州泰岳股價旋即跌停，五個交易日股價縮水近兩成。有意思的是，在一個星期前，神州泰岳還因為微信收費的傳言而逆市連封兩個漲停，股價如此過山車般的表現(xiàn)，把神州泰岳的“飛信依賴癥”展現(xiàn)得淋漓盡致。

擺脫飛信“依賴癥”？

盡管在微信崛起之后，飛信的前景被不斷唱衰，但對于神州泰岳來說，這仍然是棵搖錢樹。

艾媒咨詢CEO張毅認為，相比互聯(lián)網(wǎng)基因的微信，脫胎于運營商的飛信也不能說全無優(yōu)勢，“微信是智能手機上的應(yīng)用，對網(wǎng)絡(luò)也有一定要求，飛信打通了和短信的對接，等于可以觸及微信無法觸及的市場。”在他看來，中移動用戶6億，如果其真的通過終端預(yù)裝、流量優(yōu)惠包等手段強力推廣，仍然有可能迅速擴大用戶。“這就要看中移動打算怎么做，決心有多大了。”

前述券商研究員表示，“反正結(jié)算方式也不是用戶數(shù)和活躍度，只要拿到訂單，這一年的營收就有了基本保證，所以在飛信招標上，神州泰岳自然還是得全力以赴。”問題是，在微信的猛烈攻勢下，倘若中移動后續(xù)在飛信業(yè)務(wù)上戰(zhàn)略有變，對于神州泰岳是否就意味著滅頂之災(zāi)呢？

“這是顆定時炸彈，從上市以來就一直存在，所以神州泰岳一直試圖告訴資本市場，他們離了飛信也能活，只不過，市場并不買賬。”該研究員表示。

神州泰岳說服投資者的方式便是財報上那一欄“飛信業(yè)務(wù)占比”，從2008年到2011年，這一數(shù)字也確實在逐年走低： 76.97%、63.31%、58.57%和45%，2012年的業(yè)績預(yù)告中，神州泰岳表示飛信對利潤的貢獻已經(jīng)降至40%。

神州泰岳擺脫“飛信依賴癥”的辦法主要是重拾其老本行：IT運維管理。從神州泰岳的財報看，IT運維的利潤率相當不錯，金融/能源/政府門類，毛利率達到59.4%，其他運維門類為23.5%，電信領(lǐng)域的數(shù)字最高，達到82.1%，甚至超過了飛信的毛利。[!--empirenews.page--]

對此，張毅顯得極為困惑，“IT運維管理說白了就是系統(tǒng)集成，已經(jīng)是IT界的夕陽產(chǎn)業(yè)，要在這塊上賺到大錢是很困難的，神州泰岳如此高的毛利確實讓人困惑。”

在其他業(yè)務(wù)上，神州泰岳這兩年也是多方嘗試，包括開發(fā)服務(wù)“三農(nóng)”的農(nóng)信通產(chǎn)品、布局電子商務(wù)、上線特產(chǎn)購物B2C網(wǎng)站千騰網(wǎng)，甚至還嘗試了移動互聯(lián)網(wǎng)，推出了一款名叫“翻東西”的導(dǎo)購類應(yīng)用。不過，從目前來看，這些嘗試對營收的貢獻都還相當微薄，對于想要擺脫“飛信依賴癥”的神州泰岳來說，恐怕依舊是前路漫漫。