蘋果利潤下滑：消費(fèi)電子行業(yè)遇創(chuàng)新瓶頸

蘋果10年來首次同比利潤下滑、大中華區(qū)收入同比增長僅為8%，在美國消費(fèi)電子巨頭蘋果的2013年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告出臺(tái)后，一直唱衰蘋果的人似乎又找到了新注腳，然而蘋果在資本市場的表現(xiàn)卻大有”利空出盡“反彈的跡象。

蘋果在2012年凈利潤超過417億美元，僅次于石油巨頭?？松?美孚。在其產(chǎn)品創(chuàng)新速度放緩，而競爭對(duì)手三星電子又通過大屏幕智能手機(jī)對(duì)其市場形成沖擊的情況下，蘋果出現(xiàn)季度環(huán)比和同比的下滑已經(jīng)是預(yù)料中的事情。

從去年9月iPhone5等新品發(fā)布以來，蘋果公司股價(jià)下滑超過40%已經(jīng)是對(duì)其業(yè)績預(yù)期的過度反應(yīng)，事實(shí)證明即便在三星電子推出S4等新品的二季度，蘋果智能手機(jī)和平板電腦的銷售收入和利潤情況依然超出了所有證券機(jī)構(gòu)的預(yù)期，而之前這些分析機(jī)構(gòu)更多是通過蘋果上游供應(yīng)商和下游代工廠的訂單情況變化進(jìn)行的推斷。

加上做空機(jī)構(gòu)散布的種種不利消息，蘋果的股價(jià)已經(jīng)是處于超跌的狀態(tài)，其實(shí)蘋果二季度在如此高基數(shù)的銷售規(guī)模上還有兩位數(shù)的增長，而且還產(chǎn)生了125億美元的正現(xiàn)金流，加上行業(yè)最高的毛利率和凈利潤(依然比三星高出十幾億美元)，加上1450億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，蘋果目前的估值并不高。

即便如此，資本市場對(duì)于蘋果的要求是很高的，他們還需要蘋果依然保持遠(yuǎn)高于行業(yè)競爭對(duì)手的利潤水平和技術(shù)創(chuàng)新能力，在很多投資者看來喬布斯之后的蘋果的創(chuàng)新能力在衰退。蘋果需要用接下來的革命性產(chǎn)品來解決這一問題，否則近期傳出的部分股東準(zhǔn)備扳倒現(xiàn)任CEO蒂姆庫克的消息也就不是空穴來風(fēng)了。

蘋果在中國這個(gè)依然保持高速增長的智能手機(jī)和平板電腦市場僅僅出現(xiàn)8%的業(yè)務(wù)增幅，這顯然是蘋果的運(yùn)營出現(xiàn)了問題，何況這是在三星S4等主要競品沒有上市的情況下，這體現(xiàn)出上季度蘋果大中華區(qū)增幅達(dá)到67%后很多渠道商產(chǎn)生了庫存，而二季度明顯放緩了進(jìn)貨速度。

顯然這種情況將持續(xù)到第三季度(2013年4-6月)，而蘋果自身也預(yù)期第三季度的銷售規(guī)模將環(huán)比出現(xiàn)較大下滑，顯然在蘋果四季度發(fā)布新品前蘋果在全球，特別是大中華區(qū)都可能出現(xiàn)過去幾年來報(bào)表最為難堪的一份成績單，不過好在蘋果將回購股票的規(guī)模從100億美元拓展到600億美元，而庫克也明確表示四季度將推出很棒的硬件、軟件等新產(chǎn)品和新服務(wù)，這兩者的預(yù)期將可能保證蘋果股價(jià)不會(huì)再繼續(xù)下行。

值得注意的是，蘋果的競爭對(duì)手三星的步伐已經(jīng)越來越近，剛剛結(jié)束的季度其在沒有多少新品的情況下依然獲得了83億美元的凈利潤，而隨著S4等產(chǎn)品的推出其第三季度很可能在利潤上趕超蘋果，顯然這是蘋果必須警惕的，不過從S4的創(chuàng)新技術(shù)來看三星也陷入了與蘋果類似的創(chuàng)新乏力的困境，這似乎已經(jīng)成為了消費(fèi)電子行業(yè)的通病，整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新步伐都在放緩。