亞信聯(lián)創(chuàng)私有化或?yàn)檗D(zhuǎn)型 華興資本擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問

5月13日晚間，亞信聯(lián)創(chuàng)披露了私有化進(jìn)程的最新進(jìn)展，亞信聯(lián)創(chuàng)宣布與中信資本達(dá)成最終協(xié)議。亞信聯(lián)創(chuàng)由中信資本領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)收購(gòu)，總市值為8.9億美元。聯(lián)合收購(gòu)財(cái)團(tuán)由中信資本及亞信聯(lián)創(chuàng)聯(lián)合創(chuàng)始人及股東田溯寧領(lǐng)銜，中信產(chǎn)業(yè)基金和寬帶資本共同為收購(gòu)提供資金。華興資本田溯寧擔(dān)任本次私有化的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。

亞信聯(lián)創(chuàng)表示，股東所持股份以每股12美元轉(zhuǎn)讓，收購(gòu)價(jià)格比2012年1月11日收盤價(jià)溢價(jià)52%，較發(fā)布提示性公告之前的30個(gè)交易日的加權(quán)平均收盤價(jià)溢價(jià)53%。2011年底，亞信聯(lián)創(chuàng)向SEC提交私有化申請(qǐng)。

據(jù)了解，私有化最終協(xié)議的8.9億美元市值由三部分組成。一是收購(gòu)方中信資本本身提供的資金；二是來(lái)自田溯寧等大股東和管理層所持股份的轉(zhuǎn)股；三是收購(gòu)方的融資為3.3億美元。該筆資金由臺(tái)灣銀行、國(guó)泰世華商業(yè)銀行股份有限公司、工銀國(guó)際融資、 Maybank Investment Bank Berhad、野村國(guó)際(香港)有限公司等公司將負(fù)責(zé)債務(wù)融資事宜。

在亞信聯(lián)創(chuàng)發(fā)布收購(gòu)交易達(dá)成后，美國(guó)律師事務(wù)所Bernstein Liebhard LLP宣布，正在對(duì)亞信聯(lián)創(chuàng)董事會(huì)是否違反了自身對(duì)股東負(fù)有的信托責(zé)任展開調(diào)查。根據(jù)Power Joy的收購(gòu)要約條款，亞信聯(lián)創(chuàng)股東所持有的每股普通股都將收到現(xiàn)金貼水，這項(xiàng)調(diào)查的重點(diǎn)是，Power Joy的要約是否低估了亞信聯(lián)創(chuàng)的價(jià)值。

私有化為轉(zhuǎn)型需要

在亞信聯(lián)創(chuàng)公布與中信資本的交易達(dá)成后，華興資本CEO包凡在微信朋友圈中感慨，“13年前我參與了亞信的上市，13年后的今天我又有幸參與亞信的私有化。當(dāng)年的亞信是年收入只有一千多萬(wàn)美金的系統(tǒng)集成商，今天的亞信已是中國(guó)軟件行業(yè)的領(lǐng)頭羊。Edeard, James, Steve,look forward to AsiaInfo 3.0!”

從2011年，已有盛大、亞信聯(lián)創(chuàng)等多家中國(guó)概念股企業(yè)進(jìn)行私有化。業(yè)界的一個(gè)解讀是，對(duì)那些具備了大股東絕對(duì)控股、充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備等條件的企業(yè)而言，為了更加靈活自由的管理、或是A股更高的估值，著手籌備私有化退市不足為奇。

在官方信息中，亞信聯(lián)創(chuàng)總裁兼首席執(zhí)行官?gòu)堈袂宓莱隽艘粋€(gè)目的——戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要。這似乎與包凡透出的“AsiaInfo 3.0”戰(zhàn)略不謀而合。

業(yè)內(nèi)人士分析，亞信聯(lián)創(chuàng)之所以要做轉(zhuǎn)型，主要是亞信所服務(wù)的客戶——三大運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型而來(lái)。

當(dāng)下，在電信運(yùn)營(yíng)商的市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨。在往3G、4G發(fā)展的過程中，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的爆炸式增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商在投資上的重點(diǎn)已經(jīng)從過去的設(shè)備投資向往業(yè)務(wù)和流量運(yùn)營(yíng)方面轉(zhuǎn)型。對(duì)美國(guó)市場(chǎng)上的投資者而言，很難覺察中國(guó)運(yùn)營(yíng)商所承受的壓力以及在業(yè)務(wù)上的變化，在OTT廠商沖擊之下，美國(guó)投資者會(huì)存在悲觀情緒，這直接影響到對(duì)中國(guó)通信企業(yè)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，在這個(gè)過程中，亞信聯(lián)創(chuàng)希望在轉(zhuǎn)型中多做創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這需要懂公司戰(zhàn)略的董事會(huì)做支持，在業(yè)務(wù)拓展上尋求更大的資金靈活性。

這位業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，亞信聯(lián)創(chuàng)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上依然存在多種可能性，不排除移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，不排除進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

最快到年底完成私有化

在亞信聯(lián)創(chuàng)與中信資本達(dá)成收購(gòu)要約后，亞信聯(lián)創(chuàng)董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)該并購(gòu)協(xié)議和相關(guān)交易，并以決議形式建議公司股東表決以授權(quán)和批準(zhǔn)這些并購(gòu)協(xié)議和相關(guān)交易。

比照其他上市公司私有化的流程，對(duì)亞信聯(lián)創(chuàng)而言，達(dá)成收購(gòu)協(xié)議僅僅是私有化進(jìn)程的關(guān)鍵一步，未來(lái)還要通過三道坎才能實(shí)現(xiàn)公司交割，最終完成私有化。

第一道坎是中國(guó)和美國(guó)的監(jiān)管部門。亞信聯(lián)創(chuàng)作為在美國(guó)注冊(cè)的企業(yè)，達(dá)到私有化需要經(jīng)過美國(guó)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，同時(shí)，還要通過中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)商務(wù)部的反壟斷審查。

第二道坎是完成亞信聯(lián)創(chuàng)內(nèi)部的要約收購(gòu)條件。如果這兩部分順利完成，亞信聯(lián)創(chuàng)會(huì)針對(duì)并購(gòu)協(xié)議發(fā)起股東投票，如投票通過，交易將遵循美國(guó)特拉華州的法律進(jìn)行。交易成功后，亞信將成為一家私營(yíng)企業(yè)，美國(guó)流通股股票將不再在納斯達(dá)克掛牌交易。

業(yè)內(nèi)人士分析，按照企業(yè)私有化的程序，借鑒以往其他企業(yè)私有化的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合亞信聯(lián)創(chuàng)達(dá)成收購(gòu)要約的時(shí)間點(diǎn)，最快在年底可以完成私有化。